七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

丁進（漁公）：

上海新黃埔置業(yè)股份（股票代碼600638）旗下浦浩投資CTA投資總監(jiān)。新黃浦旗下?lián)碛腥A聞期貨、瑞奇期貨、浦浩投資、中泰信托等金融類子公司。自1999年起，丁進多年在私募機構(gòu)任基金經(jīng)理人，歷經(jīng)證券及期貨市場近20年，專長于主觀預(yù)測、客觀擇時的規(guī)則交易系統(tǒng)。曾任中國大宗商品資訊門戶——卓創(chuàng)資訊CTA總監(jiān)，先期將歐美市場中的“商品交易顧問”（簡稱CTA）引入國內(nèi)金融市場，長期服務(wù)于金融機構(gòu)及產(chǎn)業(yè)客戶，以低回撤、穩(wěn)健盈利見長。

精彩觀點：

我屬于“愿者上鉤”型，始終堅信金融市場從不缺機會，缺的是耐心。

我對中國的股市長線看好，6124和5178不會是長期的頂部。

一旦A股加入MSCI指數(shù)，那是重啟價值投資的契機，藍籌股將迎來新一輪的機遇，目前股市很有可能是令人煎熬的筑底階段，之后將重復(fù)美國道瓊斯的10年慢牛格局。

股市的“暴漲暴跌”只是外在的表象，是結(jié)果而不是基因。

中國要在世界崛起，金融業(yè)必先崛起，那么中國股市不能再是“圍獵場”，成就資金貴族對無知散戶反復(fù)割韭菜的過程。

內(nèi)盤商品不再是外盤100%的影子盤，中國價格正逐漸影響著世界價格。

時間周期是趨勢跟蹤或波段交易都離不開的核心內(nèi)容。

“做短看長”就是長線預(yù)測短線擇機。

完整的交易體系由技術(shù)分析、資金管理及自我管理三部分組成。

商品期貨的交易杠桿注定了時機選擇是交易成敗的關(guān)鍵。

在價格趨勢達到預(yù)測目標(biāo)之前，其行進的路徑勢必既繁復(fù)又隨機，基本面預(yù)判結(jié)果卻難以預(yù)測過程，所以，僅依據(jù)基本面信息來決定交易市場或品種的資金配置。

投資者常用的應(yīng)該是殺豬刀而不是屠龍刀，因為豬常有而龍不常有。

不能被“讓利潤奔跑”所誤導(dǎo)，而忽視形態(tài)遠多于趨勢的事實。

其一、以盈虧比過濾交易機會，回撤見位進場避免小賺大賠；其二、執(zhí)行左側(cè)主動止盈，來規(guī)避做對回吐、做錯止損。

資金管理由“標(biāo)準化控倉”及“分批進場+分散持倉”的概念組成。

交易風(fēng)險是勝率、盈虧比及倉位三個決定因素的函數(shù)，由于勝率和盈虧比都是與交易系統(tǒng)息息相關(guān)的，那么唯有倉位是從資金管理角度出發(fā)的。倉位控制是對交易風(fēng)險與承受能力之間的平衡。

技術(shù)面，基本面和資金面的共振，是今年黑色系商品的大漲的原因。

CTA交易標(biāo)的的配置上，我們注重反映市場行為及趨勢變化的價格圖表，而不同于根據(jù)供求關(guān)系，研究商品內(nèi)在價值來確定交易標(biāo)的。

商品期貨在未來的1年中，可能處于上漲趨勢的中繼形態(tài)中，但調(diào)整過程中農(nóng)產(chǎn)品仍存在大機會。

重點關(guān)注飼料板塊的兩粕或農(nóng)副板塊的雞蛋、淀粉等小品種。

一個謹慎的交易者并不是對利潤最大化本身感興趣，他重視的是一定風(fēng)險水平下的利潤最大化。

兩者的區(qū)別在于投資不輕易止損，而投機隨時需要止損。

圖形定式是形，臨界突破是勢，認清形是勢的醞釀，勢是形的噴發(fā)，以“形”按圖索驥，是價格漲跌的必要條件，以“勢”飛身上馬，是價格漲跌的充分條件，以“確定性法則”等待市場不可避免的漲跌時機。

2017年股市具備投資價值，但這并不意味牛市的馬上來臨，甚至短期沒有適合投機的交易機會。

我選擇趨勢跟蹤的波段交易，不代表它比短線好，而是其學(xué)習(xí)門檻對個人資質(zhì)要求不高，多投入些時間便易于積累和復(fù)制。

掌握交易理論與實戰(zhàn)應(yīng)用完全是兩回事，交易亟需解決的問題，不在專業(yè)學(xué)習(xí)而是系統(tǒng)操練。

浦浩投資CTA團隊定期在培訓(xùn)機構(gòu)的新人甄選，絕非依靠2-3天的授課，而是至少1-2個月以練代教，強化記憶反射能力。

七禾網(wǎng)1、丁進先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。您的昵稱是“漁公”，那么您在交易中是“愿者上鉤”的風(fēng)格還是“廣撒網(wǎng)”的風(fēng)格？

丁進：我屬于“愿者上鉤”型，始終堅信金融市場從不缺機會，缺的是耐心。

七禾網(wǎng)2、您1996年就投身股票市場，到現(xiàn)在已經(jīng)近20個年頭，經(jīng)歷了多個牛熊，就您來看，中國股市走過了哪些重要的階段，目前您覺得處于什么階段？

丁進：中國的股市27個年頭，走過了初始的懵懂與野蠻，經(jīng)歷了06-07年和14-15的兩輪過山車。在今年10月人民幣成為SDR籃子貨幣，被IMF確認為主要國際貨幣后的1個月，即便匯率經(jīng)受著市場的考驗，但人民幣債券熱仍反映各國央行視人民幣為穩(wěn)定貨幣。再隨著深港通獲批，MSCI不排除在17年6月的年度評審之外，提前公布納入A股的可能性。根據(jù)以上背景，這將為A股帶來超千億美元級別的資金，所以我對中國的股市長線看好，6124和5178不會是長期的頂部。一旦A股加入MSCI指數(shù)，那是重啟價值投資的契機，藍籌股將迎來新一輪的機遇，目前股市很有可能是令人煎熬的筑底階段，之后將重復(fù)美國道瓊斯的10年慢牛格局。

七禾網(wǎng)3、有人說暴漲暴跌是中國股市的基因，我們從2015年中開始的股災(zāi)中也能看出一些端倪，您對此觀點是否認同，或者您認為中國股市的“基因”應(yīng)該是什么？

丁進：股市的“暴漲暴跌”只是外在的表象，是結(jié)果而不是基因。中國股市內(nèi)在基因與其設(shè)立初衷相關(guān)，究竟出于投資回報還是調(diào)控工具。中國要在世界崛起，金融業(yè)必先崛起，那么中國股市不能再是“圍獵場”，成就資金貴族對無知散戶反復(fù)割韭菜的過程。

七禾網(wǎng)4、您做期貨也有十余年了，國內(nèi)期貨市場也發(fā)生了很大的變化，您覺得與您剛進入期貨市場時相比，最大的變化是什么？有哪些感悟？

丁進：商品期貨市場比起九十年代，除日趨規(guī)范和完善之外，最大的變化應(yīng)屬前兩年夜盤的開設(shè)，使交易時間上更有連續(xù)性。跟國際市場同步接軌與之而來的是，從事商品期貨一線的交易者，在工作時間上的不適應(yīng)。最大的感悟就是在全球大宗商品的定價上，中國越發(fā)具有話語權(quán)，行情走勢上越發(fā)具有獨立個性，內(nèi)盤商品不再是外盤100%的影子盤，中國價格正逐漸影響著世界價格。

七禾網(wǎng)5、就目前來看，您主要參與哪些市場的交易？分別的資金配置比例是多少？是否會進行動態(tài)調(diào)整？在什么情況下進行調(diào)整？

丁進：主要參與國內(nèi)商品期貨、金融期貨及國內(nèi)的A股市場，由于今年內(nèi)盤商品的火爆和股市的低迷，目前期貨與股票資金配置比例為80%:20%。我們會依據(jù)宏觀基本面的預(yù)判，對其進行動態(tài)調(diào)節(jié)。

七禾網(wǎng)6、“做短看長”這短短4個字是您對期貨市場的理解，也請您為我們解釋一下這4個代表的含義？

丁進：時間周期是趨勢跟蹤或波段交易都離不開的核心內(nèi)容，往往小趨勢大調(diào)整，問題就是如何順勢，順哪個時間周期的趨勢？實戰(zhàn)中確立趨勢再進場，不按時間周期來區(qū)分操作級別，那么趨勢跟蹤往往做多在高點，做空在低點。而“做短看長”就是長線預(yù)測短線擇機，做短：在大周期趨勢尚未真正顯露時，在小周期上會提前反應(yīng)，待小周期形成趨勢就擇機進場，較早的捕捉時間和價格的拐點，進場就有浮盈，若有異常變化也可借助小周期反轉(zhuǎn)從容的止損；看長：大周期掌管小周期，一旦時間框架趨勢相同，即價格在時間上的突破點，進場后有讓利潤持續(xù)奔跑的預(yù)期。以“做短看長”區(qū)分大小時間周期，避免在同一圖表中尋找預(yù)測與擇機信號。理念中沒有短、中、長線的概念，千里之行始于足下，只有一開始盈利才能逐步放大級別。能長則長，不能則短，來規(guī)避主觀交易的風(fēng)險。

七禾網(wǎng)7、您表示您想賺取的是交易計劃內(nèi)的收益，這應(yīng)該也是大部分投資者都希望做到的，然而能實現(xiàn)的僅有少數(shù)，您覺得最大的問題在哪里？也請您談?wù)勀侨绾蝸碜龅絿栏駡?zhí)行交易計劃賺取收益的？

丁進：完整的交易體系由技術(shù)分析、資金管理及自我管理三部分組成，而“計劃你的交易，交易你的計劃”，就是自我管理的執(zhí)行規(guī)則，以此堅決杜絕任何盤中的臨時起意。投資者要成為進出有據(jù)、例行公事的專業(yè)交易員，而不是受情緒控制的原始交易員，就必須事先盡可能多的預(yù)設(shè)未來行情發(fā)展不確定性的各種路徑，依據(jù)預(yù)設(shè)路徑而制定應(yīng)對計劃或者交易條件；就必須事先確定交易從哪一點開始，將不會朝預(yù)期的方向發(fā)展。其關(guān)鍵在于放棄開盤前未能辨識的交易機會，僅僅執(zhí)行符合盤前預(yù)設(shè)路徑，正持續(xù)驗證的交易標(biāo)的。 

七禾網(wǎng)8、您把自己定位為技術(shù)分析派，但我們也了解到，您曾經(jīng)還擔(dān)任過國內(nèi)大宗商品門戶卓創(chuàng)資訊的投資總監(jiān)，能夠掌握大量一手的基本面信息，為什么您不直接利用這些信息進行基本面的分析，而卻主要是做技術(shù)分析？在您的交易過程中，這些基本面信息的作用大嗎？

丁進：投資者可以根據(jù)價值分析（基本面）長期持有股票，而期貨的保證金交易有可能讓投資者在商品價格向價值回歸前爆倉。所以，商品期貨的交易杠桿注定了時機選擇是交易成敗的關(guān)鍵。預(yù)測趨勢可能產(chǎn)生于價值分析或?qū)τ谟绊懮唐穬r格的供求關(guān)系的研究，也同樣可以產(chǎn)生于交易者對于歷史數(shù)據(jù)的技術(shù)分析或圖表研究。但進入買賣的時機選擇，就只能仰仗技術(shù)分析了（技術(shù)分析=預(yù)測+擇機）。在價格趨勢達到預(yù)測目標(biāo)之前，其行進的路徑勢必既繁復(fù)又隨機，基本面預(yù)判結(jié)果卻難以預(yù)測過程，所以，僅依據(jù)基本面信息來決定交易市場或品種的資金配置。

七禾網(wǎng)9、您的技術(shù)分析系統(tǒng)分為趨勢跟蹤及區(qū)間震蕩兩種，趨勢跟蹤是大部分投資者都應(yīng)用的，而區(qū)間震蕩是很多投資者較難駕馭甚至?xí)鲃臃艞壍?，請問您在如何?yīng)對震蕩行情？系統(tǒng)的具體表現(xiàn)如何？

丁進：投資者常用的應(yīng)該是殺豬刀而不是屠龍刀，因為豬常有而龍不常有。專職的投資者不能在區(qū)間震蕩中獲取基本收益，很可能在趨勢行情來臨前先被淘汰。不能被“讓利潤奔跑”所誤導(dǎo)，而忽視形態(tài)遠多于趨勢的事實。基金交易初期，面對任意行情，均以區(qū)間震蕩的交易系統(tǒng)來積累賬戶資金安全墊。其一、以盈虧比過濾交易機會，回撤見位進場避免小賺大賠；其二、執(zhí)行左側(cè)主動止盈，來規(guī)避做對回吐、做錯止損。