純堿價(jià)格變動(dòng)與國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走向息息相關(guān)。20世紀(jì)90年代,受純堿產(chǎn)能爆發(fā)式增長(zhǎng)和純堿下游需求逐漸提升的先后影響,我國(guó)純堿價(jià)格經(jīng)歷了由高到低、再由低回升的過(guò)程。2000年以來(lái),純堿價(jià)格受原料成本、供需結(jié)構(gòu)變化、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、環(huán)保政策、地緣政治變動(dòng)等多重因素影響,波動(dòng)較頻繁(見(jiàn)圖1)。

圖1　國(guó)內(nèi)輕堿、重堿市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

資料來(lái)源:Wind、光大期貨研究所。

2000—2002年,國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng),但市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱,加之中國(guó)純堿主要出口地區(qū)東南亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩,中國(guó)純堿出口受阻,2001年純堿價(jià)格一路下滑。2002年初,純堿價(jià)格最低時(shí),輕堿為1130~1150元/噸,重堿為1180~1200元/噸,到年底才有30~50元/噸的反彈,純堿生產(chǎn)企業(yè)才開(kāi)始產(chǎn)生利潤(rùn)。

在中國(guó)加入世貿(mào)組織(WTO)后,純堿12%的進(jìn)口關(guān)稅被取消,美國(guó)天然堿因價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大了其純堿產(chǎn)品在中國(guó)的市場(chǎng)份額。2003—2005年,從美國(guó)進(jìn)口的純堿在中國(guó)市場(chǎng)的份額一度高達(dá)5%~10%,大幅度沖擊了國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng),中國(guó)純堿價(jià)格逐漸下滑至1000~1100元/噸。

2005—2008年國(guó)家環(huán)評(píng)政策逐步嚴(yán)格,純堿行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)率開(kāi)始穩(wěn)步回落,中國(guó)純堿價(jià)格重心明顯上移。2008年4月,輕堿均價(jià)上漲至2080元/噸,重堿均價(jià)上漲至2190元/噸。2008年純堿產(chǎn)量、出口量、銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)等指標(biāo)均創(chuàng)歷史最高水平。但自2008年第四季度國(guó)內(nèi)開(kāi)始受到金融危機(jī)影響時(shí),純堿行業(yè)也結(jié)束了產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的局面,出現(xiàn)了需求萎縮、供大于求、價(jià)格低位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

2009年受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響,國(guó)內(nèi)純堿需求開(kāi)始下滑,純堿市場(chǎng)價(jià)格低位運(yùn)行。再加上受能源、原材料、運(yùn)費(fèi)全面漲價(jià)等因素的影響,純堿全行業(yè)虧損。當(dāng)年可謂是2000年以來(lái)純堿行業(yè)經(jīng)營(yíng)最困難的一年,全行業(yè)生產(chǎn)能力僅發(fā)揮了84.23%,純堿產(chǎn)量增幅也是2000年以來(lái)最小的一年。但2009年純堿出口量創(chuàng)歷史最高水平,平衡了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的低迷情況,但出口價(jià)格和以往相比大幅下降。2010年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本擺脫了金融危機(jī)的影響,浮法玻璃等純堿下游行業(yè)的產(chǎn)能迅速增長(zhǎng),純堿需求尤其是重堿需求明顯提升,帶動(dòng)純堿市場(chǎng)價(jià)格快速上漲,于當(dāng)年11月達(dá)到歷史性高位。

2011年上半年,純堿供應(yīng)端“限產(chǎn)保價(jià)”,成本端電煤、天然氣價(jià)格上漲共同推動(dòng)純堿價(jià)格上漲,同時(shí),國(guó)內(nèi)需求和出口同樣對(duì)純堿價(jià)格產(chǎn)生了拉動(dòng)作用。第四季度之后,行業(yè)利潤(rùn)空間豐厚,新增產(chǎn)能釋放,產(chǎn)能利用率攀升至90%,供求矛盾凸顯,此時(shí)平板玻璃價(jià)格也出現(xiàn)下降,帶動(dòng)純堿價(jià)格也快速下降。

2012—2016年年中,純堿價(jià)格長(zhǎng)期在低位波動(dòng)。此階段國(guó)內(nèi)純堿行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩,再加上美國(guó)天然堿進(jìn)口沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng),我國(guó)純堿行情持續(xù)低迷,價(jià)格整體呈趨勢(shì)性下行,甚至一度低于純堿企業(yè)的生產(chǎn)成本。期間,輕堿價(jià)格最低跌至1200元/噸,重堿價(jià)格最低跌至1292元/噸。市場(chǎng)價(jià)格僅在2013年第三季度末和第四季度因玻璃產(chǎn)能出現(xiàn)新增而短暫回暖。

2016—2020年,受?chē)?guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響,純堿行業(yè)及其下游進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),淘汰劣質(zhì)產(chǎn)能,行業(yè)間產(chǎn)能變化節(jié)奏的不一致導(dǎo)致純堿價(jià)格波動(dòng)變大,雖然5年來(lái)大趨勢(shì)經(jīng)歷了相對(duì)完整的漲跌周期,但此過(guò)程中時(shí)間短、漲跌快的價(jià)格周期已完成數(shù)輪。另外,2018年之后的中美、中加貿(mào)易摩擦,2020年公共衛(wèi)生事件對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊,投資市場(chǎng)“黑天鵝”事件頻發(fā),這些都影響著純堿的進(jìn)出口貿(mào)易格局及需求水平。期間,純堿行業(yè)曾一度進(jìn)入嚴(yán)重過(guò)剩階段,價(jià)格也于2020年年中達(dá)到10年新低。

進(jìn)入2021年,國(guó)家“十四五”規(guī)劃對(duì)光伏行業(yè)的大力支持使光伏玻璃投產(chǎn)規(guī)模不斷加快,純堿行業(yè)供需格局不斷好轉(zhuǎn),逐漸由多年的供大于求轉(zhuǎn)向供需緊平衡乃至供不應(yīng)求,純堿價(jià)格也不斷創(chuàng)歷史新高。除此之外,國(guó)家環(huán)保政策持續(xù)加碼,能耗“雙控”不斷升級(jí),全球陷入能源緊缺、原材料價(jià)格大幅上漲的時(shí)代,純堿供給端收縮、成本端推動(dòng),也促使純堿價(jià)格一飛沖天,市場(chǎng)價(jià)格最終于2021年第四季度突破3500元/噸。2021年底,在國(guó)家對(duì)煤炭、化肥、建材等大宗商品一系列保供穩(wěn)價(jià)措施的導(dǎo)向下,純堿價(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)。

通過(guò)對(duì)純堿多年的價(jià)格數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn),純堿價(jià)格有其自身的運(yùn)行特點(diǎn),周期性和波動(dòng)性都相對(duì)比較明顯。從引發(fā)價(jià)格變化的因素來(lái)看,主要是市場(chǎng)供需平衡變化所致,其次是受原輔材料價(jià)格變動(dòng)的影響,再就是受近幾年國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、政策等因素影響。