海外宏觀經濟表現、美聯(lián)儲貨幣政策預期以及地緣政治局勢等是影響貴金屬價格走勢的重要因素。美國經濟依然表現出較強韌性，整體呈現制造業(yè)偏穩(wěn)、服務業(yè)超預期回暖、就業(yè)市場略有回升的狀態(tài)。一方面繼續(xù)證偽衰退預期并確認軟著陸的方向，這將有利于風險資產，投資者對避險資產的需求或有所下降；另外也將指向美聯(lián)儲超預期寬松的必要性有所降低，市場較強的降息預期將向美聯(lián)儲給出的指引靠近，11月降息25個基點的可能性上升。在美國經濟軟著陸+貨幣寬松預期修正的組合下，黃金短期或高位震蕩；白銀將跟隨黃金走勢。值得關注的是，由于中國財政政策持續(xù)發(fā)力疊加美國經濟軟著陸預期持續(xù)升溫，白銀工業(yè)屬性對其價格提振或更為明顯，白銀價格或整體表現強于黃金。中長期來看，隨著美聯(lián)儲降息周期的開啟，以及中東地緣政治局勢升溫，不排除通脹壓力卷土重來，因此，貴金屬的抗通脹屬性是長期提振其價格上漲的主要邏輯。