■銅：銅價(jià)短期目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)，多單見(jiàn)好就收

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為77010元/噸，漲跌480元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-35元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利266.29元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存156485噸，漲跌14860噸，LME庫(kù)存287425噸,漲跌-1325噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC8.13美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1524元/噸。

6.總結(jié)：9月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為100.43萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.92萬(wàn)噸，降幅為0.91%，同比下降0.76%，需求端9月電銅桿和電線(xiàn)電纜周度開(kāi)工率回升明顯。技術(shù)上看，短期目標(biāo)位指向77500-78000已實(shí)現(xiàn)，多單見(jiàn)好就收，逢支撐位做反彈。支撐位74500-75600，70700-71600。注意需要輾轉(zhuǎn)做反彈。

■鋅: 滬鋅多單見(jiàn)好就收

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為25180元/噸，漲跌80元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：80元/噸，漲跌-10元/噸。

3.進(jìn)口利潤(rùn):進(jìn)口盈利-753.28元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存80714元/噸，漲跌734噸。LME鋅庫(kù)存241800噸，漲跌+1275噸。

5.鋅9月產(chǎn)量數(shù)據(jù)49.93噸，漲跌1.3噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為59.09%，SMM壓鑄為55.45%，SMM氧化鋅為54.25%。

7.總結(jié)：9月精煉鋅產(chǎn)量超預(yù)期，預(yù)計(jì)10月仍高于預(yù)期。消費(fèi)受到小幅抑制，臨近10月下旬，假設(shè)旺季過(guò)去消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，則面臨累庫(kù)。

技術(shù)上看，短期目標(biāo)位已實(shí)現(xiàn)，多單見(jiàn)好就收，前期壓力轉(zhuǎn)為支撐，逢支撐位做反彈。支撐位依次為23500-24000，22500-22800，因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能有效緩解。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20810元/噸，相比前值上漲70元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為4556元/噸，相比前值上漲57元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20485元/噸，相比前值下跌70元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為4818元/噸，相比前值上漲265元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-140元/噸，相比前值下跌15元/噸；氧化鋁基差為-514元/噸，相比前值下跌202元/噸；

4.庫(kù)存：截至10-17，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為64.8萬(wàn)噸，相比前值下跌0.8萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為22.3萬(wàn)噸，南海地區(qū)為22.9萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為5.2萬(wàn)噸，天津地區(qū)為2.3萬(wàn)噸，上海地區(qū)為3.9萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為3.9萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為2.3萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至10-11，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為元/噸；截至10-17，上海有色氧化鋁總成本為元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為元/噸。

6.氧化鋁：現(xiàn)在從礦端、供應(yīng)端、需求端均可反饋出氧化鋁基本面偏緊，礦有問(wèn)題仍然這一輪盤(pán)面炒作的主要因素，供減需增給與氧化鋁價(jià)格向上的驅(qū)動(dòng)。我們認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格或已接近技術(shù)面頂部但不改基本面偏強(qiáng)的事實(shí)，回調(diào)會(huì)有但不深，偏強(qiáng)走勢(shì)至少可以看到春節(jié)前，且遠(yuǎn)月貼水過(guò)多限制下跌空間。前幾天盤(pán)面已經(jīng)把升水打掉，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)需密切關(guān)注現(xiàn)貨成交價(jià)格。

7.電解鋁：目前迎來(lái)需求旺季，由于電解鋁11月份之前產(chǎn)能都將處于最大值，從基本面角度在供應(yīng)不變的前提下需求增長(zhǎng)將給與一定支撐，且外盤(pán)在節(jié)假日期間漲勢(shì)尚可，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)氛圍較好，可順勢(shì)做多。

■鐵合金：政策不及預(yù)期，雙硅下滑顯著

1、現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙市場(chǎng)價(jià)6050元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)5850元/噸(-70)，廣西市場(chǎng)價(jià)6100元/噸(0)；硅鐵72#內(nèi)蒙市場(chǎng)價(jià)6350元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)6400元/噸(0)，甘肅市場(chǎng)價(jià)6400元/噸(0)；

2、期貨：錳硅主力合約基差-122元/噸(62)，錳硅月間差（2501合約與2505合約）-78元/噸(-2)；硅鐵主力合約基差214元/噸(172)，硅錳月間差（2501合約與2505合約）-40元/噸(-4)；

3、供給：全國(guó)錳硅日均產(chǎn)量25915噸(1185)，187家獨(dú)立硅錳企業(yè)開(kāi)工率43.97%(2.07)；全國(guó)硅鐵日均產(chǎn)量16615噸(630)，136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率39.73%(0.67)；

4、需求：錳硅日均需求18272噸(292.57)，硅鐵日均需求3011.86噸(64.14)；

5、庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存18.55萬(wàn)噸(-1.3)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存5.68萬(wàn)噸(-0.19)；

6、總結(jié)：錳硅方面，期貨價(jià)格主力合約收盤(pán)于6122元/噸，較上一交易日大跌162元/噸，政策不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受挫，盤(pán)面價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。估值端方面，現(xiàn)貨價(jià)格寧夏廠(chǎng)區(qū)下降明顯，成本受錳礦影響略有下滑，利潤(rùn)空間再度被擠壓。驅(qū)動(dòng)端，盡管下游鋼廠(chǎng)的盈利率顯著提高，鐵水產(chǎn)量也相應(yīng)增加，但本周數(shù)據(jù)顯示鋼廠(chǎng)對(duì)錳硅需求已明顯下滑，并且錳硅供給側(cè)產(chǎn)量迅猛增加，開(kāi)工率和產(chǎn)量均大幅上升，在錳硅價(jià)格持續(xù)下滑中，增加的市場(chǎng)供給會(huì)給廠(chǎng)商帶來(lái)巨大壓力，并使其庫(kù)存劇增?？傮w來(lái)說(shuō)，供需格局又逐漸擴(kuò)大寬松格局，短期錳硅跟隨黑色系偏弱波動(dòng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，錳硅仍需注意高位的庫(kù)存水平、產(chǎn)量和終端需求恢復(fù)情況。

硅鐵方面，期貨價(jià)格主力合約收盤(pán)于6386元/噸，較上一交易日大幅下跌172元/噸。市場(chǎng)情緒低落，硅鐵盤(pán)面價(jià)震蕩偏弱。估值方面，蘭炭?jī)r(jià)格的回落致使硅鐵成本明顯下降，支撐不足，利空盤(pán)面價(jià)。雖現(xiàn)貨價(jià)格暫未下滑，利潤(rùn)空間暫時(shí)被釋放，但期貨價(jià)迅猛下降也將逐漸傳導(dǎo)至現(xiàn)貨端。驅(qū)動(dòng)端，本周硅鐵產(chǎn)量與上周相比增幅明顯，開(kāi)工率和產(chǎn)量大幅增加，但相比下游鋼廠(chǎng)對(duì)硅鐵需求卻增幅較小?？傮w來(lái)說(shuō)，硅鐵也逐漸呈現(xiàn)供需寬松局面。短期來(lái)看，硅鐵跟隨宏觀(guān)和黑色偏弱波動(dòng)，中長(zhǎng)期震蕩運(yùn)行。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注硅鐵廠(chǎng)產(chǎn)量庫(kù)存表現(xiàn)及下游需求恢復(fù)情況。

■螺紋鋼：強(qiáng)預(yù)期落空螺紋跌停

1、現(xiàn)貨：上海3540元/噸（-120），廣州3810元/噸（-100），北京3720元/噸（-90）；

2、基差：01基差240元/噸（147），05基差180元/噸（149），10基差139元/噸（150）；

3、供給：周產(chǎn)量244.07萬(wàn)噸（7.81）；

4、需求：周表需257.84萬(wàn)噸（9.34）；主流貿(mào)易商建材成交8.7165萬(wàn)噸（-1.64）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存427.08萬(wàn)噸（-13.77）；

6、總結(jié)：政策強(qiáng)刺激預(yù)期落空+廠(chǎng)庫(kù)累庫(kù)帶動(dòng)螺紋跌停，吞噬近期漲幅。一方面，召開(kāi)的住建局會(huì)議并未出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的繼續(xù)出現(xiàn)重磅刺激，而更多的是以穩(wěn)健、兜底政策發(fā)布為主，市場(chǎng)信心有所回落，部分多頭離場(chǎng)，空頭開(kāi)始施壓盤(pán)面；另一方面，鋼聯(lián)公布數(shù)據(jù)顯示，螺紋整體雖有去庫(kù)，但庫(kù)存出現(xiàn)分化：社庫(kù)去庫(kù)、廠(chǎng)庫(kù)累庫(kù)，疊加近期不斷鋼廠(chǎng)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，終端需求的刺激政策成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。夜盤(pán)繼續(xù)跌破3300元/噸，    市場(chǎng)信心顯然有所減退，情緒牽動(dòng)盤(pán)面價(jià)格，短期內(nèi)螺紋將維持震蕩走勢(shì)，建議暫時(shí)觀(guān)望，等待情緒穩(wěn)定后右側(cè)介入。

■PP：交易下游需求走弱的預(yù)期

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7510元/噸（-60）。

2.基差：PP主力基差50（+12）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存82萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：聚烯烴近期出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，不過(guò)PE與PP盤(pán)面運(yùn)行邏輯有些許區(qū)別。PE盤(pán)面回落的同時(shí)，基差、自身生產(chǎn)利潤(rùn)、下游纏繞膜利潤(rùn)均出現(xiàn)走強(qiáng)，盤(pán)面在交易成本坍塌邏輯；PP盤(pán)面回落的同時(shí)，基差、自身生產(chǎn)利潤(rùn)出現(xiàn)走強(qiáng)，但下游BOPP制品利潤(rùn)同步走弱，說(shuō)明盤(pán)面除了在交易成本坍塌外，還在交易下游需求走弱的預(yù)期。

■塑料：成本端周線(xiàn)級(jí)別回調(diào)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8300元/噸（-30）。

2.基差：L主力基差212（+82）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存82萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：成本端原油，基本面格局沒(méi)有大的變化，即非高頻領(lǐng)先指標(biāo)四季度平衡表去庫(kù)+供應(yīng)端給到OPEC+12月開(kāi)始增產(chǎn)中性預(yù)期+高頻領(lǐng)先指標(biāo)指引下四季度美國(guó)成品油超季節(jié)性需求走強(qiáng)的反彈組合，四季度整體反彈大格局不變，但是階段性由于中東局勢(shì)有所緩和會(huì)出現(xiàn)一輪周線(xiàn)級(jí)別回調(diào)。

■短纖：成本端在日線(xiàn)反彈進(jìn)入尾聲階段介入空單

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7090元/噸（-70）。

2.基差：PF主力基差296（+36）。

3.總結(jié)：成本端原油，對(duì)于想操作周線(xiàn)級(jí)別回落的投資者，如果在SC文華加權(quán)580一線(xiàn)進(jìn)場(chǎng)的空單可以繼續(xù)持有，未進(jìn)場(chǎng)投資者目前價(jià)位不建議追空，油價(jià)在520-530一線(xiàn)可能受阻出現(xiàn)一輪日線(xiàn)級(jí)別上行，日線(xiàn)級(jí)別反彈高度受限，580-590一線(xiàn)仍是強(qiáng)壓制，不改周線(xiàn)回落方向，未進(jìn)場(chǎng)投資者可以在日線(xiàn)反彈進(jìn)入尾聲階段介入空單。如若油價(jià)順利突破520-530一線(xiàn)阻力，可以輕倉(cāng)追空。

■紙漿：港口庫(kù)存連續(xù)五周去庫(kù)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6200元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6300元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5750元/噸（-50）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)4650元/噸(-50)，針闊價(jià)差1550元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP01=438元/噸（-68），凱利普基差-SP01=538元/噸（-68），俄針基差-SP01=-12元/噸（-68）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為44.2419萬(wàn)噸（-1.16）；其中，闊葉漿產(chǎn)量為為22.94萬(wàn)噸（-0.66），產(chǎn)能利用率為91.23%（-2.61%）；

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為785美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-199.34元/噸(-50)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為650美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-662.58元/噸(-50);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6520元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利301.41元/噸（53.04），白卡紙均價(jià)為4094元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利270元/噸（0），雙膠紙均價(jià)為4990元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-214.5元/噸（-34），雙銅紙均價(jià)為5485.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利554.5元/噸（-3）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為376032噸（-755)；本周紙漿港口庫(kù)存為165萬(wàn)噸（-7.9)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1146.5992元/噸（-0.92），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-2.2672元/噸（-0.61）。

8.總結(jié)：日內(nèi)漲跌幅-1.37%，現(xiàn)貨價(jià)格6200元/噸（-50），針闊價(jià)差1550元/噸(0)。ARAUCO通知10月報(bào)價(jià)：針葉銀星$785，+20闊葉明星$570，平，本色漿金星$690，-20，成本端支撐仍存。目前紙漿消費(fèi)旺季已過(guò)半，除生活用紙旺季表現(xiàn)不錯(cuò)外，其余紙種旺季訂單和去庫(kù)均不及預(yù)期，10月下游隨著旺季進(jìn)入尾聲，需求逐步轉(zhuǎn)弱。而供給端，歐洲和全球木漿港口累庫(kù)，海外衰退造成中國(guó)供應(yīng)壓力風(fēng)險(xiǎn)提升?；久嫔闲序?qū)動(dòng)較弱，因此紙漿上方空間有限。但值得關(guān)注的是，港口庫(kù)存連續(xù)五周去庫(kù)，倉(cāng)單也大幅下降，旺季針葉漿現(xiàn)貨下跌有限，受期價(jià)價(jià)差約束，期價(jià)貼水程度超過(guò)450點(diǎn)的可能性較小。因此，維持紙漿近期區(qū)間震蕩觀(guān)點(diǎn)不變，上方壓力位在6050-6100元/噸附近，下方支撐在5600-5700元/噸附近，關(guān)注下游開(kāi)工利潤(rùn)和宏觀(guān)變化。

■尿素: 大幅下跌

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)1820元/噸（0），河南現(xiàn)貨價(jià)1820元/噸（0），河北現(xiàn)貨價(jià)1850元/噸（10），安徽現(xiàn)貨價(jià)1850元/噸(0)；

2.基差：山東小顆粒-UR01=23元/噸（43），河南小顆粒-UR01=23元/噸（43）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為19.268萬(wàn)噸（0.08），其中，煤頭生產(chǎn)量為14.961萬(wàn)噸（0.08），氣頭生產(chǎn)量為4.307萬(wàn)噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為9.41天（0.47），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為31.51%（-0.82），下游三聚氰胺開(kāi)工率為50.86%（3.88）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為美元/噸（-284.5），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為美元/噸（-279.5），出口利潤(rùn)為-2164.23元/噸(-1991.13);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為2430張（0)；上周尿素廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為111.65萬(wàn)噸（17.24)；上周尿素港口庫(kù)存為22萬(wàn)噸（0)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-331元/噸（60），氣流床生產(chǎn)毛利為166元/噸（35），氣頭生產(chǎn)毛利為90元/噸（0）。

8.總結(jié)：尿素日內(nèi)漲跌幅-2.92%，現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)下跌10元/噸。尿近期尿素檢修裝置增加，預(yù)期供應(yīng)小幅回落，但整體供應(yīng)已經(jīng)偏寬松。下游秋季肥走貨較好，復(fù)合肥加工有所增加，庫(kù)存有所去庫(kù)，短時(shí)預(yù)計(jì)持續(xù)至中下旬，需求端有所支撐。

■油脂：美豆油庫(kù)存符合預(yù)期

1.現(xiàn)貨：廣州24℃棕櫚油9100（-80）；山東一豆8290（-60）；東莞三菜9350（-80）

2.基差：01合約一豆40（-4）；01合約棕櫚油194（-94）；01三菜-161（+41）

3.成本：11月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 1065美元/噸（-7.5）；11月船期美灣大豆CNF 458美元/噸（-5）；11月船期加菜籽CNF 516美元/噸（-13）；美元兌人民幣7.14（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，10月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降7.6%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑7.39%，出油率增加0.07%。第41周進(jìn)口壓榨菜油周度產(chǎn)量1.76萬(wàn)噸

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為753102噸，較上月同期的660767噸增加14.0%。第41周菜籽油成交量4000噸

6.庫(kù)存：截止第40周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為52.7萬(wàn)噸，較上周的49.5萬(wàn)噸增加3.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為131.5萬(wàn)噸，較上周的131.8萬(wàn)噸減少0.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫(kù)存量為45.4萬(wàn)噸，較上周的44.8萬(wàn)噸增加0.6萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：截至9月30日，NOPA成員的豆油庫(kù)存連續(xù)第六個(gè)月下降，至10.66億磅， 較8月底的11.38億磅低6.3%，較去年同期時(shí)的11.08億磅低3.8%。USDA預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞在24/25年將生產(chǎn)約1920萬(wàn)噸棕櫚油，同比23/24年下降2%。SEA數(shù)據(jù)顯示，印度毛油內(nèi)外價(jià)差高位滯漲，精煉利潤(rùn)表現(xiàn)平淡。短期油脂行情存在利多兌現(xiàn)可能，棕櫚油受產(chǎn)地基本面支撐可能相對(duì)抗跌。近期國(guó)內(nèi)菜油少量拋儲(chǔ)，市場(chǎng)成交率較高。

■菜粕：港口顆粒粕庫(kù)存再度高企

1.現(xiàn)貨：廣西36%蛋白菜粕2230（-30）

2.基差：01菜粕-161（+49）

3.成本：11月船期加菜籽CNF 516美元/噸（-13）；美元兌人民幣7.14（0）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第41周進(jìn)口壓榨菜粕產(chǎn)量5.71萬(wàn)噸。

5.需求：第40周?chē)?guó)內(nèi)菜粕周度提貨量3.18萬(wàn)噸

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第40周末，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為6.0萬(wàn)噸，較上周的4.0萬(wàn)噸增加2.0萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：美豆盤(pán)面再度承壓至區(qū)間低位，油菜籽受帶動(dòng)回落。加菜籽現(xiàn)實(shí)端壓力仍有待消化。USDA報(bào)告預(yù)計(jì)，全球24/25年度菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8744萬(wàn)噸，同比下降2.1%；期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為805.4萬(wàn)噸，同比下降20.7%。NOPA報(bào)告顯示，美國(guó)會(huì)員單位9月共壓榨大豆1.77320億蒲式耳，為歷史同期最高紀(jì)錄，高于市場(chǎng)預(yù)期，較8月的1.58008億蒲式耳高出12.2%。國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄攀升，進(jìn)口顆粒粕亦在累庫(kù)。豆菜粕價(jià)差下方空間或有限。

■玉米：維持震蕩

1.現(xiàn)貨：北港下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)1920（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2000（0），山東德州進(jìn)廠(chǎng)2120（0），港口：錦州平倉(cāng)2190（-30），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2350（0），長(zhǎng)沙2340（-10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2411=36（-6），錦州現(xiàn)貨平艙-C2501=-3（-13）。

3.月間：C2411-C2501=-34（-7），C2501-C2505=-59（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2052（16），進(jìn)口利潤(rùn)298（-16）。

5.供給：10月17日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門(mén)前到車(chē)剩余數(shù)1124輛（388）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年10月10日-10月16日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米132.47（3.14）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至10月16日，96家主要玉米深加工廠(chǎng)家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量283.7萬(wàn)噸（環(huán)比+4.53%）。截至10月17日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存26.84天，環(huán)比+2.95%，較去年同期+6.85%。截至10月16日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)125.6萬(wàn)噸，周比+4.1萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)51.5萬(wàn)噸，周比9.8萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量56969（0）。

8.小結(jié)：新糧上量有所增加，北港集港增加，企業(yè)到車(chē)再度破千后收購(gòu)價(jià)格有所下壓，但主產(chǎn)區(qū)收購(gòu)主體心態(tài)謹(jǐn)慎，入市積極性有限，目前對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的托底只能依賴(lài)儲(chǔ)備入市。期貨價(jià)格短期持續(xù)橫盤(pán)后，近兩個(gè)交易日有再度回落走勢(shì)，關(guān)注前低支撐。整體維持低位區(qū)間震蕩的判斷，下有種植成本支撐，種植成本之下空間有限，不建議追空，有回踩前低甚至創(chuàng)新低出現(xiàn)，更多可關(guān)注超跌反彈的階段性機(jī)會(huì)，逢低試多。

■棉花：關(guān)注新棉收購(gòu)節(jié)奏

1.現(xiàn)貨:新疆15305（0）；CCIndex3218B 15535（-19）2.基差:新疆1月1050；3月1175；5月1115；7月1090；9月875；11月13803.生產(chǎn):USDA10月報(bào)告調(diào)減美棉產(chǎn)量，繼續(xù)調(diào)增期末庫(kù)存，新產(chǎn)季庫(kù)存同比有所減少。產(chǎn)業(yè)端國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能開(kāi)工率有所好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率連續(xù)數(shù)周度有反彈。4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA10月報(bào)告調(diào)減消費(fèi)和全球貿(mào)易量；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期有去庫(kù)跡象，但是終端消費(fèi)預(yù)期環(huán)比轉(zhuǎn)好。5.進(jìn)口：8月進(jìn)口15萬(wàn)噸，同比減少3萬(wàn)噸，進(jìn)口利潤(rùn)壓縮邊際減少了進(jìn)口總量。6.庫(kù)存：紡企棉花原料庫(kù)存穩(wěn)定，下游產(chǎn)品去庫(kù)節(jié)奏持續(xù)，終端消費(fèi)有改善跡象。7.總結(jié)：美棉價(jià)格有反彈，同時(shí)近期內(nèi)盤(pán)跟隨反彈，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開(kāi)始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀(guān)察下游消費(fèi)表現(xiàn)是否持續(xù)變好，另外關(guān)注美棉優(yōu)良率變化和收割情況。

■白糖：關(guān)注原糖回調(diào)力度

1.現(xiàn)貨:南寧6540(0）元/噸，昆明6360(0）元/噸2.基差:南寧1月742；3月752；5月750；9月760；7月783；11月6603.生產(chǎn)：巴西9月上半月產(chǎn)量同比減少，累積量增加幅度環(huán)比減少，巴西新產(chǎn)季中南部產(chǎn)量預(yù)估進(jìn)一步調(diào)減到3900-3950萬(wàn)噸區(qū)間，估計(jì)量預(yù)計(jì)有所下調(diào)；印度和泰國(guó)甘蔗進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，關(guān)注主產(chǎn)地天氣情況，印度乙醇政策影響出口政策，預(yù)計(jì)保持緊縮。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠(chǎng)壓榨結(jié)束，供給端需要依靠進(jìn)口糖維持。4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游進(jìn)入季節(jié)性備貨旺季。5.進(jìn)口：8月進(jìn)口77萬(wàn)噸，同比增加40萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量496萬(wàn)噸，同比增加101萬(wàn)噸，二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間打開(kāi)，關(guān)注下半年進(jìn)口買(mǎi)船和到港情況。6.庫(kù)存：9月5.6萬(wàn)噸，同比大幅減少38萬(wàn)噸。7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減，印度新產(chǎn)季出口預(yù)計(jì)緊縮，全球糖價(jià)估值面臨反彈調(diào)整。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口糖開(kāi)始陸續(xù)到港，北方甜菜糖開(kāi)始上市，國(guó)內(nèi)糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力，上方空間預(yù)計(jì)有限，但是短期內(nèi)期末庫(kù)存同比減少明顯，糖價(jià)下方仍然具有一定支撐。