前段時間看了拉里•威廉姆斯的《短線交易秘訣》這本偉大的著作，深有體會，專門做了讀書摘要，和大家分享——七禾網(wǎng)outdoorsmanagement.com沈良

沈良自媒體【慧語良言】已上線，掃碼關注：

《短線交易秘訣》網(wǎng)絡優(yōu)惠購書
 

并不是說哪種技藝天然地就一定比別的技藝更有價值，而是這種技藝更難得而且難度更高。而這種特性就讓那些擁有這種技藝的人，可以靠出售這種技藝和時間而賺到更多的錢。

作為一名交易者，永遠不要猜測價值到底是多少，價值就是市場愿意支付的價格。

我很早就學會不跟市場爭論價格是什么了。

過了1/4個世紀，我被敲出局的消息至今還在圈內(nèi)廣為傳播。盡管在這之后我有過許多成功的交易。

正因為價值的無常，當你交易期貨或者股票的時候，任何事情都有可能發(fā)生。

市場的趨勢和方向是你主要關注的，但是懂得如何運用你的資源才是最需要優(yōu)先考慮的。

你永遠也不可能知道市場什么時候會按你認為的方向運行。很多時候，就像上帝一樣，市場不會拒絕你，只會推遲應驗。嚴肅的交易者會在他們的交易系統(tǒng)里充分考慮并防范這種推遲。沒有比資金管理更有必要學會的規(guī)則。你聽說過的關于商品交易的一切可怕傳聞都是真的。好人因為辦錯事被市場掃地出門。

投機的世界就是要預測未來，這比登天還難。

靠看水晶球算命為生的人注定要吃很多碎玻璃。

你要牢記：盡管你我都不能洞悉未來，特別是價格運動，但是我們可以學會控制我們的損失。

最終我明白了：上帝不想要我們看到未來。就這么簡單。

那些想投機的人認為這是一個預測未來、了解不可知的游戲。實際上不是這樣。這個游戲要你設計出有成功優(yōu)勢的策略，讓勝算站在你這邊。

基于我的研究和經(jīng)歷，我得出一個很有威力也很賺錢的信念體系：我認為我現(xiàn)在所做的交易會是一筆虧損的交易……而且虧損會很大。

認為下一兩筆交易能讓你的賬戶翻身或者小賺一筆的極端樂觀想法是最危險的。

因為我懶得不愿意去工作，又老實得不愿意去偷，所以我只能參加牛仔競技。
                       ——弗萊克斯•布朗（Freckles Brown)，世界斗牛比賽冠軍

直到今天，我還是不相信這些負責糾正錯誤的官老爺們。他們不會，至少是不會及時地出手幫助你和我的。

窮人會比富人挖掘出更多的潛能。

做一般人不能做或是做不到的事情，是我喜歡的感覺。

真正優(yōu)秀的投機者喜歡刺激，實際上，他們尋找刺激，并把這當做某種智慧的噴涌。

我相信成功的投機者心中都有三個動機：強烈的掙大錢的愿望；渴望或是向往在別人面前展示自己；內(nèi)心對境遇的不滿。這股強烈的不安分可能是投機者的一項重要資產(chǎn)。盡管很多人在生活中尋找平衡，但我從來不覺得那是健康的；太普通的人是成不了大事的。有時，我想過一種更平靜的生活，但那種想法不會在我腦中停留太久，我猜我的不安分是永遠不會消失的。

我不是在炫耀，而是要他們見識我克服困難的本事。

我就是要讓全世界都知道：我找到了一條出路。

交易獲利基本上有兩種方法：用小的頭寸捕捉到一次大的價格波動；或者用大的頭寸捕捉一次小的價格波動。
                                                             ——比爾•米漢

如果這個市場這么容易就虧損，那它也一定非常容易盈利，不是嗎？

市場運動的規(guī)律是存在的。好消息是，市場如何從A點運動到B點的方式是有一定結構的；壞消息是，這種結構并不清晰。

我一生都在致力尋找這種市場語言的機理。

一旦你開始對市場進行研究，你就會發(fā)現(xiàn)，這是一個以圖表為王的視覺王國。

開盤價是一天內(nèi)最重要的價格。

我必須告誡你要運用智慧，別被這些圖表形態(tài)干擾。

圖表分析專家們變成了“技術分析師”后，扔掉了占星板，換成了計算機。

價格不會跟隨那些深藏在紐約豪宅休息室里的神秘，魔幻的鼓點跳動，它的韻律只有極少的行家才能認出來。

大部分時間，商品價格像是個喝醉的水手，徘徊在街頭，既不知道要去哪兒，也不知道去過哪兒。

盡管喝醉的水手搖搖擺擺、跌跌撞撞，好像走得并非隨機的路線，但他的醉態(tài)有跡可循。他總是想去一些地方，而我們也總能找到這些地方。

盡管價格運動有高度的隨機性，但是它與完全的隨機游戲還是相去甚遠。

收盤價高于開盤價的概率到53.2%。

我可以用這種簡單的公式來定義市場短期的低點，如果任何一個交易日的最低價，前后交易日的低點都比它高，那么這就是短期的低點。

市場短期高點剛好相反。這里我們看到的是交易日兩側(cè)都有較低的最高價出現(xiàn)。這說明價格上升到中間交易日的頂點。然后回落，從而形成了短期高點。

第一種，我們叫做內(nèi)移交易日（孕線）。它提示我們有7.6%的概率出現(xiàn)這類交易日。

第二種稱做外移交易日（抱線/吞沒形態(tài)）。（它出現(xiàn)的概率大概是3%）

我花了15年的時間來試圖發(fā)現(xiàn)時間周期的謎底。

不論是向前還是向后，移動平均線的時間、長度或者周期，也許在一段時期內(nèi)有效，未必在別的時間內(nèi)有效。

我的建議是放棄時間周期，這只不過是華爾街的幻想。

在投機中完全依賴時間只能導致貧窮。

周期在全年內(nèi)不斷地循環(huán)往復；大區(qū)間與小區(qū)間相互追隨。這是短期交易的基本規(guī)則。

如果沒有價格變化，投機者就會陷入價格深淵。

短期交易者為什么期望價格能夠在幾個小時或者幾天內(nèi)爆發(fā)。沒有價格的變化，我們就像是藤蔓上等死的枯枝。

我們尋找過去波動性高、日波幅較大的市場，而最近卻出現(xiàn)小幅波動的市場，因為我們知道價格波幅大的日子已經(jīng)為時不遠了。

幾乎在每個大區(qū)間出現(xiàn)前的幾天內(nèi)，都可以看到區(qū)間縮小的信號。

小區(qū)間產(chǎn)生大區(qū)間，大區(qū)間產(chǎn)生小區(qū)間。

如果你認為是大區(qū)間的上漲日，但是價位一直低于開盤價，那么大區(qū)間上漲的概率就大大降低了。

數(shù)據(jù)顯示，如果當日最低價到開盤價的距離占到日波幅的20%以內(nèi)，那么當日有87%的概率上漲。

開盤價與最低的差價低于10%的情況下，約有42%的機會使收盤價超過開盤價，能夠賺到500美元。

如果開盤價與最低價相差70%—80%，大幅上漲的概率基本為零。

市場以日間波幅低點形成底部，而以日間波幅高點收盤形成頂部。

Tom DeMark認為：“市場沒有觸底是因為還有大批買盤涌入，因為沒有人賣才會形成底部。”

我在1965年寫下的操作法則是：任何時段，賣方的代表都是價格從日中高點向收盤價的波動，而買方的代表是收盤價減去最低價。我的觀點是，收盤價和最低價之間的差距揭示了買方的力量，最高價和收盤價之間的距離揭示了賣方對價格的影響。

Jack每天至少跟我們說一遍：“千萬不要接正在往下落的匕首。”然后他會補充說，“等到它落地，不再抖動時再撿起來。這是我50年來看到別人輸錢所得到的教訓。”

不要買下跌的股票，不要站在已經(jīng)開動的火車鐵軌上。我曾經(jīng)以為價格已經(jīng)“觸底”，將開始反轉(zhuǎn)，結果虧了很多錢。

我的交易記錄讓我明白買進跌得很慘的股票非常愚蠢。

柱狀圖上收盤價越高，就越接近頂部；而收盤價越低，離底部就越近。下面是我的兩個規(guī)則：

（1）絕大部分市場高點，會出現(xiàn)在以當日最高價收盤的日子；

（2）絕大部分市場低點，會出現(xiàn)在以當日最低價收盤的日子。

上升趨勢的末端，可以根據(jù)每日收盤價接近當日高點來判斷，而下跌趨勢的末端，可以根據(jù)每日收盤價接近當日低點來判斷。

每日收盤價越接近于直線高點，尤其是好幾條直線一起出現(xiàn)這種情況，我們就離市場高點越近。

短線交易的訣竅是：你交易的時間越短，賺的錢越少。

獲利需要靠時間來積累。

交易的唯一控制手段是建立止損點。

輸家總是一錯再錯，贏家就不會。

還記得我曾經(jīng)說過，贏家和輸家的最大區(qū)別是輸家不肯認賠了結嗎？另外一個區(qū)別是，贏家能堅持拿住獲利頭寸，而輸家卻堅持不住，退出得太早。

不論市場如何變化，賺錢總需要時間。

（1）短線振蕩很難預測；（2）我們必須控制損失；（3）作為短線交易者，只有價格朝著對我們有利的方向巨幅波動，才可能獲利；（4）時間是我們的朋友，因為我們需要時間來創(chuàng)造收益。

我要揭示短線交易中平衡價格和時間波動的最大秘訣。

（1）我們只能在波幅大的日子賺錢；

（2）波幅大的日子通常在上漲時收于最高點或接近最高點，而在下跌時收于最低點或
接近最低點。

我在此只想警告你，你無法用一套交易系統(tǒng)或者機械的方式在短線交易中獲利。

我只會在以下三種類型的日子里使用我的交易秘訣：在損失或盈利較小的小波動交易日；走勢與我的倉位相反的交易日；與我的倉位走勢一致的大波動交易日，這意味著我可以在行情上漲時以高價了結，或者在行情下跌的日子以低價出場。

想要抓住獲利交易，最盈利的戰(zhàn)略是持有到收盤為止。

最能盈利的短線交易策略就是進場后設置止損點，然后閉上眼睛，屏住呼吸，不再看行情的變化，一直等到收盤時出場。

按照如果周一開盤價低于上周五收盤價就買進的規(guī)則。

會思考又能坐得住的人并不多見。

你應該學會持有獲利頭寸，直到交易時段結束。對我而言，我會在2~5天的波動區(qū)間內(nèi)進行交易。每當我內(nèi)心的貪婪說服我要盡快獲利了結——或者逗留的時間超過我設定的期限——我都會因此而付出慘重的代價。

需要可能是發(fā)明之母，也可能不是；但一定是投機之父。

趨勢按照我所稱為的“價格活動的爆料點”運動。簡單地說，如果價格在一個小時、一周或者一月（你可以選擇識別趨勢的時間范圍）內(nèi)有爆料性上揚或者在下挫，市場將會朝這個方向持續(xù)運動，直到相反的方向產(chǎn)生了同樣或者更強的爆炸力量。

在所有我意識到的趨勢入場方法，從移動平均線到趨勢線、振蕩指標，從令人著魔的教學工具到簡單的圖表，沒有任何一種機械入場技術能夠比波幅突破在持續(xù)盈利方面表現(xiàn)得更好。

活躍的交易員經(jīng)常都損失慘重。挑選時機進場的交易員更容易成為成功者，因為我們把籌碼放在對我們有利的地方，這才是聰明的投機。

短期內(nèi)，理論發(fā)揮作用，但是長期，還是要面對現(xiàn)實。

很久以前，我認識到如果不能確定一個問題，就根本沒有辦法找到應付之策。

我任然有虧損，大量的，因此我任然需要更多的學習，永遠都需要。

銀行家可能會獲得關于債券市場的內(nèi)部消息，而不是關于牛的，但是飼養(yǎng)員可能有關于牛的信息卻沒有關于債券的，能控制所有信息來源的先知先覺者是不存在的。

我連親自采訪過我的記者所寫的文章都不相信，我建議你也不要過多相信那些關于橙汁、燕麥和原油的報道。權威如《華爾街日報》也不例外。

如果不能確定信息的真實性，我們還能相信什么呢？

關于價格運動的好的事情就是如圖表反映的，存在大量觀察和分析的機會，最通常的是：（1）價格形態(tài)；（2）基于價格形態(tài)的指標；（3）價格的趨勢或動能。第四點看起來就不那么普遍，但卻是我經(jīng)常用的，即一個市場跟另一個市場的關系。最后，也是第五點，就是服從大多數(shù)人的觀點往往被證實是錯誤的。在短線交易中，大量無知的散戶是絕對的輸家。一直都是這樣，也一直會是這樣。

任何事情都要符合真理。沒有100%正確的、機械的交易方法。

數(shù)學和機械交易都不是解決之道。市場的真理來源于豐富的觀察經(jīng)驗和正確的邏輯思維能力，以及從手邊資料獲得的正確結論。

我想告訴你的是，不要形成一種觀點，認為投機是一個盲從于市場領導者、系統(tǒng)或者絕對方法的游戲。市場唯一能夠確定的是事情在發(fā)生變化。

我們不能把自己封閉在交易方法一成不變的“黑盒子”里。

在這個行業(yè)中，行得通的理論不會持久有效，這就是我為什么那么羨慕芭蕾舞蹈演員的原因，他們以腳尖著地，卻能屹立不倒。

如果我今天開始昏睡，直到10年后才醒來，我不會使用一摸一樣的規(guī)則。即使基本原則是永恒的，原則的使用方法和實施細則也在時刻發(fā)生變化。

你知道嗎？信息時代的科技變化，并沒有給投機世界帶來翻天覆地的變化。交易中的贏家和輸家的數(shù)量還跟以前一樣。

贏家和輸家的區(qū)別很簡單：贏家樂于工作，注意到變化，并且采取措施去應對；輸家總是不付出努力就想得到全部，他們沉迷于自己認為的完美的交易系統(tǒng)，并且盲從于某個指標，拒絕變化。輸家不肯聽從別人或者市場的建議。他們完全相信自己，不肯妥協(xié)。

最重要的是，他們不能持續(xù)遵守成功的基本原則，即永遠不要沉迷于某筆交易中，要放棄糟糕的交易，保留盈利的交易，管理好自己的金錢和交易。

1912年，一位記者問Harrimanzai 在股票市場上成功的秘訣和技巧，他回答說：“股票市場賺錢的秘訣，就是及時止損。股票下跌超過0.75點時，一定要拋出。但是如果股票價格朝著盈利的方向波動，那就別去管它。向上調(diào)整止損點，這樣價格有波動的空間，可以升得更高。”

市場并非隨機，隨機也不是開啟市場的第一把鑰匙。

所有游戲的輸家通常都會抱怨有人作弊，或是根本沒人贏過，這樣他們的失敗就有了借口；然而多年來許多人都曾戰(zhàn)勝過市場。

所有谷物市場的形態(tài)表明，每個星期三的上漲行情都比一周其他幾天的價格高。

我喜愛的一種短線交易秘訣是每周交易日。我會注意每日開盤價與收盤價之間的價格變動，而不僅是收盤價之間的變動。原因很簡單，短線交易者（至少對日間交易者）一天的交易總是始于開盤，終于收盤。

我相信歷史并不能精確地預測未來，但歷史可以大致指出未來有可能發(fā)生什么情況，且只是一個大方向，或者說是一個我們應當考慮的框架或是偏離。

每周的一些交易日確實存在一些差異。作為交易員，我的工作就是最大化這一機會。
我能證明市場的瘋狂波動是有辦法可以對付的。

對于重要的經(jīng)濟轉(zhuǎn)折點，主流經(jīng)濟學家的預測一直都不準確。

未來的黑洞改變了一度為人所知或認為是正確的東西。

我發(fā)現(xiàn)所有最好的形態(tài)共有的一個因素：利用代表市場極端情緒的形態(tài)，可以在價格反方向運行中建立可靠的交易。

投資公眾在圖表上“看到”的負面價格變化，對于短期市場波動來說常常是支持上漲的，反之亦然。

我現(xiàn)在知道了如果價格過高，我會等其回落，如果價格太低，我會猶豫不敢買入。漲或跌都會讓我躊躇，事情就是這樣！

貪婪的歌聲引誘者投資者虧損。只要我們發(fā)現(xiàn)是什么誘使他們上鉤，使他們做出錯誤的判斷，對他們不利的一面就恰恰有利于我們。

萊考夫的觀點是，市場是被“操縱”的，可能不是你所想象的某個“操縱者”在控制，更多的是被集體意識控制著，是巨大的、變形的“他們”。萊考夫說這群“他們”控制著市場，吸引公眾在錯誤的時機進場游戲。

永遠記住，債券（利率）是搖晃尾巴的狗，尾巴就是股票市場。

如果每一個賣家都遇到一個買家，價格怎么可能上漲或下跌？

我們生活在一個不完美的世界中，而且在玩一個更加不完美的游戲。

價格波動的原因是買賣中的一方忽視了另一方的存在。

造成價格變動的不平衡因素不是交易量而是緊迫性……想要或急著想要的一方會把價格推高或壓低。

疊加過去幾天所有開盤價到最低價的振幅，我們可以得到賣出振蕩的平均值，如果今日開盤后的所有振蕩超過這一平均值，我們可以認為是一個賣出信號。

我們每日過濾交易的方法是在每星期一、星期二或是星期三買進，在除星期一外的任何一天賣出。

在絕大多數(shù)的實例中，對交易或制定策略最有用的數(shù)據(jù)產(chǎn)生于前1~4天。

時髦的數(shù)學方法可以使結果變得更漂亮，不過我認為大可不必。

回顧歷史可以幫助我們理解市場，但交易一定要往前看。

我向你保證，你因為電話分心的時候，就是市場趁你不備出現(xiàn)大的變化的時候。

即使你準確地判斷了目前趨勢的變化，你心態(tài)的變化也會把實情搞得一團糟。

試圖預測短期的頂部和底部是快速耗盡資金的捷徑。你要跟隨趨勢，它是你唯一的朋友。

笨蛋才會期望呢，贏家都會不停地調(diào)整，就像紡車一樣。

市場變動有它真正的原因，并不受技術分析的左右。

圖表改變不了市場的走向，而是市場決定圖表的形狀。

我希望下一根線能夠漲過使“價差”指數(shù)由負轉(zhuǎn)正的那根線的高點。

我還要找到能夠證明趨勢仍然有效的最后佐證。

老千兒也不是每次擲骰子都能贏。

賺的錢越多越好，這就是我的信條。

歷史的確會重演，只是不會很精確地重演。

當黃金市場走強的時候，會對債券市場的漲勢起到阻礙作用，相反，當黃金市場低迷的時候，債券市場則更有可能上漲。

想清楚結果是什么之前，永遠不要采取行動。

不要貪心，要按照規(guī)則而不是情緒來指導交易。

投機的目標是持續(xù)地做正確的事情——不會脫離正確的軌道，不會因為最近的虧損而感到沮喪，也不會因為連續(xù)兩次交易盈利就飄飄然。

我的建議是不要總是想在最低價買進，而要在突破開始的時候買進。你可能會失去最低點，但是這比在低位套牢要好得多。

有錢人，通常都是聰明人，懂得不能把所有的財產(chǎn)都放在一次投資交易上面。只有失意的投資者才希望通過一次交易來大賺一筆。他們成了倒霉的犧牲品，因為在這個過程中可能會溺水。人的一生中可能會溺水一兩次，但是如果老是溺水，你一定會輸，因為你押上了全部的賭注，會全盤皆輸。這就是為什么富人從來不下大賭注的原因。

拉斯維加斯賭場一天24小時都開業(yè)的原因很簡單；賭徒們不愿意停下來，他們一直想找到對自己有利的賭局，哪怕是小額的盈利，認為玩的時間越長，贏的機會越大。

要學會隨時間不斷積累盈利，而不僅僅是靠擲一次骰子獲利。

我36年的交易中，見到的虧損者要遠多于盈利者。虧損者（所有虧損的人）與盈利者相反，他們賭自己能在一兩筆交易中賺到一大筆錢。

真正富有且聰明的人不參與豪賭。他們不想證明什么，他們只是想掙更多的錢。