期貨中國(guó)19、有人認(rèn)為做套利必須研究基本面，否則會(huì)有不可控風(fēng)險(xiǎn)。您怎么看？

曹靈波：任何套利都要有個(gè)框架，做同一品種不一定要研究基本面，品種的邏輯屬性你要有一個(gè)把握，但做跨品種的你肯定要有基本面的研究，如果是跨市場(chǎng)的，你理論上研究的不是交易品種的基本面，而是交易市場(chǎng)之間的基本面。你肯定都要在某個(gè)框架之間做套利，框架萬(wàn)一出現(xiàn)了變化，就比較麻煩了，你的套利邏輯就不存在了，要關(guān)注這種本質(zhì)性變化。所以說套利不僅僅是要關(guān)注基本面，還要去關(guān)注市場(chǎng)規(guī)則和生態(tài)的變化。

期貨中國(guó)20、您的程序化交易軟件平臺(tái)是自己公司開發(fā)和維護(hù)的，請(qǐng)問您為什么要自己開發(fā)一個(gè)軟件平臺(tái)？

曹靈波：我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)就是我們?cè)谧鼋灰字?，做了很多年軟件，?duì)軟件資源的掌握比較充沛，對(duì)軟件的理解也是不同于一般團(tuán)隊(duì)，這是一方面。更重要的是做程序化交易，策略和模型是一體化的，這是很難分割的，盡管國(guó)內(nèi)有很多第三方軟件，我們覺得也很不錯(cuò)，我們也在使用，但是我們認(rèn)為如果你要在這個(gè)市場(chǎng)上把程序化交易做為自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，擁有自己的平臺(tái)是非常關(guān)鍵的，或者說是你的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。特別是高頻交易，高頻交易多半拼的是軟件平臺(tái)，其次才是策略。另外還有就是我們用自己的平臺(tái)就會(huì)比較靈活，比如我們要做多市場(chǎng)甚至跨市場(chǎng)都可以，有效性會(huì)更好?？偨Y(jié)來說，第一，我們有這樣的能力；第二，我們認(rèn)為這是我們的優(yōu)勢(shì)，我們要盡量突出我們的優(yōu)勢(shì)。

期貨中國(guó)21、您的程序化軟件平臺(tái)和市面上的軟件，比如和交易開拓者、金字塔等相比，有何特色或優(yōu)勢(shì)？

曹靈波：首先大家的定位不一樣，包括交易開拓者和金字塔，它們的軟件是給別人用的，它是作為給個(gè)人用的交易工具來設(shè)計(jì)的，我們這個(gè)交易平臺(tái)它不是給別人的，它上來就是針對(duì)程序化交易本身的，是為模型所用的，有完全不同的設(shè)計(jì)特點(diǎn)，基本上沒什么界面，我們的平臺(tái)你看不見太多東西，除了紅燈綠燈，紅燈表示它現(xiàn)在有點(diǎn)問題了，綠燈表示一切正常，你不用管。軟件的本身定位不一樣，它是純模型驅(qū)動(dòng)的一個(gè)軟件，它重視的是交易的效率和交易的靈活性，而不是在界面上有非常好的一個(gè)展現(xiàn)。

期貨中國(guó)22、您如何評(píng)估一個(gè)策略為優(yōu)秀的策略？有哪些評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)？

曹靈波：每個(gè)策略我們要看它的思路，它一定要有個(gè)邏輯，不是偶然做出來的，我們關(guān)注它有沒有一定的道理，這是最關(guān)鍵的；第二，建立了邏輯之后，很自然的你就會(huì)形成一些判斷的指標(biāo)，它的結(jié)果是不是和邏輯有對(duì)應(yīng)性；另外，就是要測(cè)試，你要用回測(cè)來判斷一下這個(gè)策略怎么樣。我想大家一般也是這樣的幾個(gè)環(huán)節(jié)。

期貨中國(guó)23、您的團(tuán)隊(duì)如何調(diào)整/優(yōu)化/改進(jìn)現(xiàn)有策略？如何開發(fā)新策略？

曹靈波：很多程序化交易團(tuán)隊(duì)都面臨這么一個(gè)問題，我們用的是盡量從簡(jiǎn)的原則，思路要簡(jiǎn)單，但是要比較巧，一個(gè)模型試驗(yàn)出來的東西至少在代碼上不能太復(fù)雜，我們會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定的，也不會(huì)特別頻繁的去調(diào)整，我們更愿意把功夫花在模型前期的準(zhǔn)備上。每個(gè)模型我們對(duì)它的風(fēng)控是很嚴(yán)格的，我們會(huì)盡量減少投機(jī)性的模型，至少我們現(xiàn)在會(huì)比較排斥投機(jī)性的模型。至于怎么新開發(fā)策略，一個(gè)是自身的學(xué)習(xí)、積累、捕捉甚至是和一些同行之間只言片語(yǔ)的交流，我們更多的希望有途徑能夠與同行有更多的交流方式，特別是在期貨中國(guó)網(wǎng)，我們也可以學(xué)習(xí)到一些別人好的東西。而且我們認(rèn)為思路完全公開是沒問題的，最主要還是執(zhí)行層面的東西，所以我們也歡迎也愿意和同行進(jìn)行交流，進(jìn)行分享。

期貨中國(guó)24、您認(rèn)為，到最后比的不是“策略的調(diào)優(yōu)”而是“執(zhí)行手段的調(diào)優(yōu)”。為什么？

曹靈波：我就用剛才說過的例子，做麻婆豆腐，廚師把什么細(xì)節(jié)都告訴你，你做出來的東西還是不如他，這就是為什么廚師不擔(dān)心失業(yè)呢？這是一個(gè)道理，你認(rèn)為你的團(tuán)隊(duì)，你的系統(tǒng)平臺(tái)很優(yōu)秀，你的策略研發(fā)能力很強(qiáng)，你要問一個(gè)廚師為什么做的好，他會(huì)說經(jīng)驗(yàn)豐富、火候掌握的好，我覺得模型在很多環(huán)節(jié)都有火候，同樣的模型你風(fēng)控怎么來做，你的參數(shù)怎么來設(shè)置，細(xì)節(jié)決定了成敗，最終賺錢是決定在細(xì)節(jié)上的，而不是說大的思路。如果思路就能賺錢，那這個(gè)市場(chǎng)就80%的人能賺錢而不是20%的人賺錢了。

期貨中國(guó)25、您的團(tuán)隊(duì)目前有多少個(gè)人組成？各自的分工是怎樣的？

曹靈波：我們現(xiàn)在核心成員，就是和交易有關(guān)的人員，大概有5名左右，Alex是總指揮，他本身也親力親為參與，我們軟件模型他都親自在做，有2個(gè)軟件的助理，有2個(gè)策略的助理，這樣組成了我們的團(tuán)隊(duì)。

沈良：除了交易這塊，您的團(tuán)隊(duì)其他方面，比如說是后勤、風(fēng)控、業(yè)務(wù)等崗位，大概有多少人員？

曹靈波：大概有3個(gè)左右，我更多的是負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)和后勤保障，我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)比較幸運(yùn)的是獲得了地方政府的支持，尤其是在江蘇和浙江都獲得了政府的支持，降低了我們前期創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，我們想愛格不只是一個(gè)交易團(tuán)隊(duì)，我們希望它也有一個(gè)很好的公司化的平臺(tái)，我們的目標(biāo)是希望做一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的資產(chǎn)管理或者是財(cái)富管理的一個(gè)平臺(tái)，所以我們也逐漸會(huì)把其他部門完善起來，而不只局限在交易本身，但是現(xiàn)在我們要通過交易來把愛格的品牌擦亮，在交易做的好的前提下，我們會(huì)延伸到財(cái)富管理，包括客戶服務(wù)、體驗(yàn)這方面去。

期貨中國(guó)26、您覺得自己的團(tuán)隊(duì)的核心優(yōu)勢(shì)是什么？目前來說，最需要突破的是什么？

曹靈波：優(yōu)勢(shì)可能還是在于人，事在人為，我在這個(gè)行業(yè)是比較信奉英雄主義的，但英雄雖然是個(gè)代表，他代表了一種思路。我覺得我們還是比較專注的，尤其是我們團(tuán)隊(duì)里的Alex，他在這個(gè)行業(yè)里是非常專注的，專注就是我們最大的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，他本身也是我們一個(gè)最大的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)的體現(xiàn)，現(xiàn)在不光是他在做，他還帶著一個(gè)團(tuán)隊(duì)，把他的理念和思路來鑄造我們這個(gè)愛格團(tuán)隊(duì)，我希望以后我們的優(yōu)勢(shì)不是一個(gè)人，而是由他形成一個(gè)團(tuán)隊(duì)這樣的交易風(fēng)格和交易特點(diǎn)，包括我們的軟件平臺(tái)，策略的評(píng)測(cè)或者是開發(fā)的方式，交易的執(zhí)行情況等。

現(xiàn)在面臨的突破也有很多方面，就像一個(gè)圓一樣，你的圓越大，你的邊界就越大，你面臨的問題會(huì)越多，你面對(duì)的挑戰(zhàn)會(huì)越多，我們現(xiàn)在是在成長(zhǎng)期，怎么從一個(gè)初創(chuàng)時(shí)期的交易公司成為一個(gè)立足于國(guó)內(nèi)能夠有一定規(guī)模的企業(yè)，希望業(yè)務(wù)的規(guī)模能夠有一定的突破，策略的豐富性、品種會(huì)突破，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在還是以股指和單純的日內(nèi)為主的，怎么樣能夠把商品也能做的更強(qiáng)，甚至把現(xiàn)貨、股票也參與進(jìn)去，這些都是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)。我們希望在立足國(guó)內(nèi)的同時(shí)，還能夠面向全球，我們還是定位為全球化的交易團(tuán)隊(duì)，我們希望在2-3年，保持我們國(guó)際化的視野，因?yàn)槲覀儓F(tuán)隊(duì)本來就是從海外回來的，我們不希望把海內(nèi)海外做出分隔，所以我們現(xiàn)在跨市場(chǎng)套利也在積極的布局。

后記：我自己有個(gè)想法，就是適當(dāng)?shù)臅r(shí)間把我們的東西總結(jié)出來，把我們對(duì)市場(chǎng)的理解、包括我和Alex也考慮是否出一個(gè)小冊(cè)子，主要是寫給自己，讓自己有個(gè)總結(jié)?？傮w來講我覺得中國(guó)現(xiàn)在的時(shí)機(jī)非常好，但是我覺得成功一定要專注，一定要風(fēng)險(xiǎn)管理，持之以恒，不要太注重一時(shí)的收益，本質(zhì)上我們是做投資的而不是做投機(jī)。很多東西說起來容易做起來難，因?yàn)槿撕茈y不被受誘惑，所以這也是程序化的優(yōu)勢(shì)，為什么我們的策略不輕易動(dòng)呢？我們不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的誘惑去動(dòng)它，除非我們認(rèn)為這個(gè)策略確實(shí)完全偏離了它之前的趨勢(shì)或者形態(tài)，這也能讓我們控制住自己，我們不會(huì)直接干預(yù)交易本身，所以每天交易時(shí)間，我們都不會(huì)有交易員去跟的，都是讓完全不懂交易的人去盯，看那個(gè)紅綠燈，最多是看這個(gè)軟件運(yùn)行的正常不正常，沒有任何人去干預(yù)交易本身。

outdoorsmanagement.com期貨中國(guó)網(wǎng)

主持：沈良  錄音整理：劉健偉

2013-10-21

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)

以下部分內(nèi)容，基金產(chǎn)品合格投資者方可閱讀，請(qǐng)登錄或注冊(cè)認(rèn)證后查閱

.....[如需查看本文完整內(nèi)容，請(qǐng)登錄或注冊(cè)]