期貨中國8、就您看來，一個優(yōu)秀的程序化策略需要符合哪些標(biāo)準(zhǔn)？

陸軍：對于單策略，我們有個大致的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，年收益率/期間最大回撤率在2以上，策略要簡單，參數(shù)不要超過5個，適應(yīng)性要強，不同參數(shù)下績效不能相差太大。我們現(xiàn)在比較強調(diào)策略組合的作用，淡化單策略去做到最優(yōu)。

期貨中國9、您會不會持續(xù)開發(fā)一些新策略？您開發(fā)新策略的靈感主要來源于哪些方面？

陸軍：會，一個策略研究要涵蓋交易的方方面面，我們團隊有分工。國內(nèi)的程序化研究整體上走了沒多遠，華爾街的專業(yè)人士要比我們領(lǐng)先很多，而且在量化交易中研究可以說是無窮無盡的，一個小的念頭改變就需要做大量工作。開發(fā)新策略的思想來自自己對期貨市場波動特征的理解，然后用數(shù)據(jù)驗證。與同行交流也很重要，向國內(nèi)外的專業(yè)人士學(xué)習(xí)，從他們的思想中得到一些啟發(fā)，另外，其他學(xué)科一些新理論對策略研究也會有啟發(fā)作用，比如混沌理論。

期貨中國10、您如何看待程序化策略的優(yōu)化、調(diào)整和新陳代謝？

陸軍：優(yōu)化是策略研究的一部份，但反對過度優(yōu)化，最優(yōu)參數(shù)在未來可重復(fù)出現(xiàn)的概率不如次優(yōu)值參數(shù)，你必須把握平衡。策略組合的單策略調(diào)整也是經(jīng)常的,需不需要調(diào)整,主要看策略的資金曲線,以及觀察在現(xiàn)實行情中該賺錢的時候是否賺錢，我們做的調(diào)整一方面有新策略的加入，另一方面是對老策略的深入挖掘。我對團隊一直強調(diào)一個觀點，在策略研發(fā)中，一定要客觀衡量自己的研發(fā)相對于別人是否有比較優(yōu)勢，或者說是否有自己的獨特點。一個策略如果沒什么優(yōu)勢，這個策略的生命力就不強。舉個例子，我們針對股指的日內(nèi)波動特征開發(fā)了一個打分系統(tǒng)，根據(jù)這個打分系統(tǒng)調(diào)整組合中的策略手?jǐn)?shù)配比，而這個可能沒多少人做，這就構(gòu)成我們的比較優(yōu)勢。這有點象我們最近看到的“棘輪原理”，非常有趣，有興趣的朋友可以到網(wǎng)上看看。如果從策略原理上看，符合我對期貨市場的理解，則給它的觀察期會放長，如果單純是從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中得出的策略，不知它的賺錢原理，則會降低對它的使用信心。

期貨中國11、您主要涉足波段交易，請問您平均一筆單子持倉時間為多長？交易頻率大約為多少天做一次？

陸軍：由程序決定，有長有短，沒有定數(shù)。每天交易筆數(shù)很多，但這是有眾多小策略構(gòu)成的，在交易頻率上不做刻意限制。

期貨中國12、您在做波段交易的過程中，日內(nèi)的倉位一般控制在多少？隔夜的倉位一般控制在多少？

陸軍：針對全市場的策略組合，隔夜倉位一般都在50-60%，在大部分時間段，多單空單都有，形成了部分對沖。而針對股指的策略組合，大部分是日內(nèi)策略，所以隔夜倉位就很輕，碰到日內(nèi)單邊大行情，日內(nèi)倉位可能會達到90%。

期貨中國13、您會了解基本面背景，但操作依據(jù)是技術(shù)分析和統(tǒng)計分析，您的基本面分析如何結(jié)合技術(shù)分析和統(tǒng)計分析？

陸軍：了解基本面信息，只是為有話題可談。在實盤中，如果單品種持倉過重，會考量持倉方向與基本面是否違背，可能會考慮減倉。而大部分情況下，策略自動發(fā)出的持倉方向都是與基本面一致的。

期貨中國14、您現(xiàn)在也在嘗試套利方法，目前效果怎么樣？您如何看待套利交易？

陸軍：套利交易策略我們在開發(fā)，我們現(xiàn)有的策略在大波動中才會賺錢，在小波動和盤整區(qū)，策略的回撤幅度還是過大，沒達到我們的理想控制程度。如果有好的套利策略會對目前的策略組合有補充作用，但到目前為止，進展不太理想，沒有研發(fā)出讓我們自己非常放心的套利策略。