七禾網(wǎng)13、您主要以技術(shù)分析為主，那您主要看哪些技術(shù)指標(biāo)、圖形或量變？

陳四建：我主要看的是裸的K線圖，以及K線組合（比較大的K線周期），看1分鐘K線組合效果不是很明顯，另外，看均線，再者就是看K線的形態(tài)（頭肩底，三角型整理或突破等）?？碖線是從大周期看到小周期，先宏觀再微觀。

七禾網(wǎng)14、就您看來，一種技術(shù)分析方法要轉(zhuǎn)變?yōu)榱炕灰撞呗裕话阋?jīng)過哪些過程？

陳四建：第一，先寫成最簡單粗略的模型，我會(huì)看這個(gè)模型在一堆品種上的歷史測試結(jié)果，不會(huì)單一的看在一個(gè)品種上的歷史測試結(jié)果，用默認(rèn)的參數(shù)看這些品種組合后的效果，這個(gè)效果是不是正期望的，是不是有進(jìn)一步完善的可能，如果這個(gè)模型表現(xiàn)可以，那么我會(huì)進(jìn)一步地完善它，完善過程中對(duì)照歷史的K線走勢和信號(hào)，如果最近某一段行情很大，而這個(gè)模型根本抓不住，那么這個(gè)模型有缺陷，我就要考慮怎么增加再進(jìn)場或者是不是過濾地太過了，進(jìn)一步來完善這個(gè)模型。

七禾網(wǎng)15、您同時(shí)也會(huì)看基本面，基本面您主要通過哪些渠道了解？您又是如何篩選對(duì)自己有用的基本面信息的？

陳四建：我們公司有一個(gè)基本面團(tuán)隊(duì)，一部分人是研究股票的，一部分人是研究期貨的，實(shí)地考察我們也有。我們也會(huì)關(guān)注一些知名分析師出的研究報(bào)告，篩選對(duì)自己有用的信息，這個(gè)跟我們做程序化交易是類似的，關(guān)注一個(gè)券商、期貨公司的分析師，看看他歷史的言論，他的判斷分析是不是跟當(dāng)時(shí)的走勢比較吻合，就像做歷史測試，歷史表現(xiàn)好的分析師的言論會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。

雖然我們會(huì)拿到業(yè)內(nèi)比較有價(jià)值的基本面信息，但是我們做交易還是用程序化模型。有時(shí)候可能這個(gè)分析師是看空的，但是我們策略發(fā)出做多信號(hào)，那我們還是會(huì)做多。基本面信息對(duì)我們而言，就是在實(shí)際使用上讓我們微調(diào)倉位，比如橡膠，基本面上是看空的，但是我們策略可能做多也可能做空，在認(rèn)同分析師的觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，我們會(huì)把對(duì)應(yīng)的空頭頭寸稍微調(diào)大一點(diǎn)，這樣對(duì)整體組合影響也不大，如果分析師確實(shí)是對(duì)的，我們就能獲得一些額外的利潤。如果分析師是錯(cuò)的，那么策略該開多的時(shí)候還是會(huì)開多，多頭部分該賺多少還是會(huì)賺多少，有價(jià)值的基本面信息對(duì)我們的收益是正向的加強(qiáng)。

七禾網(wǎng)16、有人說，任何投資者必須形成低風(fēng)險(xiǎn)的資金管理技術(shù)。對(duì)此您是否認(rèn)同？您的資金管理是怎樣的？

陳四建：我是認(rèn)同的，我們經(jīng)?？吹狡谪浐凸善钡膶?shí)盤比賽，有些人幾個(gè)月就賺了好多倍，但是這種情況下必然使用了很大的杠桿，這種暴利掩蓋了其中承受的巨大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者來說，肯定希望長久持續(xù)地盈利，這種情況下，每次交易都要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，像我們這種投資公司，肯定不能隨心所欲地認(rèn)為現(xiàn)在可以做多或者做空，大杠桿地去做，否則可能一天產(chǎn)品就停止掉了，我們希望的是低風(fēng)險(xiǎn)的資金管理。

七禾網(wǎng)17、倉位的管理也是期貨交易中的重要因素，您是如何設(shè)置您的倉位的？

陳四建：我們倉位的配比是根據(jù)模型的歷史測試結(jié)果來制定的，為了防范比較大的回撤，嚴(yán)格地根據(jù)產(chǎn)品或者自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力，來設(shè)定隔夜的杠桿，比如2倍杠桿持倉，第二天早盤反向跳空2%，相比昨天收盤虧4%，很清楚我的風(fēng)險(xiǎn)是多少，這是隔夜的，日內(nèi)的也是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受不同。我們是用逆推法得出倉位的大小的，舉個(gè)例子，我用一個(gè)模型做一個(gè)品種，比如橡膠，歷史測試的最大回撤是10萬，我現(xiàn)在100萬的資金能夠容忍30%的風(fēng)險(xiǎn)，用逆推法我就做3手。這只是理論上，實(shí)際操作的過程中我會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)放大，會(huì)把歷史回撤乘以1.5-2，這樣逆推出來的倉位會(huì)更小一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)更嚴(yán)格。

七禾網(wǎng)18、您目前常做的期貨品種有20多個(gè)，您是如何在策略中配置品種的？幾套系統(tǒng)中是否會(huì)針對(duì)性的配置相應(yīng)品種？

陳四建：我們自己每天都有一個(gè)表在做統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)的是整個(gè)期貨市場的成交額占比。比如說股指的成交額占所有期貨成交額的占比，當(dāng)天或當(dāng)周或當(dāng)月，我們分成了短、中、長，三個(gè)周期來統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在股指占比在50%以上，股指上配備的頭寸就會(huì)比較大。所以我們主要是用品種的成交額來配置相應(yīng)的策略的。其次我們也會(huì)考慮品種之間，策略之間的相關(guān)性，對(duì)一些品種的配比進(jìn)行微調(diào)。但正常情況下，股指成交額很大的時(shí)候，這也表明了目前它是最活躍的品種，潛在的利潤可能也是最大的，所以它的配比也會(huì)大一點(diǎn)。

我們沒有針對(duì)性地配置品種，因?yàn)槲覀兊膶?shí)盤策略是做趨勢的，普適性比較好，20幾個(gè)品種上都可以做，不過有些品種表現(xiàn)好一點(diǎn)，有些品種表現(xiàn)差一點(diǎn)。最近，所有模型表現(xiàn)下來股指肯定最好，商品就不是很好，因?yàn)楣芍缸罱▌?dòng)很大，很流暢。

七禾網(wǎng)19、我們了解到個(gè)別賬戶您只做股指這一個(gè)品種，這是什么原因？是否專為股指期貨開發(fā)了獨(dú)有的策略？

陳四建：這是因?yàn)橛行┛蛻艚唤o我們一些專戶，要求我們只能做股指，但是單品種容納的資金肯定是有限度的，容納不了太大的資金，做組合的話容納的資金會(huì)更大。我們沒有為股指期貨開發(fā)獨(dú)有的策略，我們的模型在20多個(gè)品種表現(xiàn)都還不錯(cuò)。

七禾網(wǎng)20、2014年下半年開始，股指開始出現(xiàn)一波上漲行情，很多以交易股指為主的盤手在這個(gè)市場暴賺了一筆，您在股指的這個(gè)上漲行情中表現(xiàn)如何？您覺得未來，股指還會(huì)不會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)這樣的單邊行情？您有專門的策略應(yīng)對(duì)這樣的行情嗎？

陳四建：我們股指最近做得很好，但是要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，即便我們股指做的很好，我們還是同時(shí)做了20多個(gè)品種。很多做中長線股指交易的，在之前的大跌中，出現(xiàn)了很大的回撤，而我們的產(chǎn)品整體看來回撤就很小，甚至最近還在創(chuàng)新高，這是因?yàn)槲覀兊纳唐纷罱憩F(xiàn)很好，所以組合是很有意義的，這也就是我們堅(jiān)持做組合的原因，除了能夠容納更多的資金，還能讓整體的資金曲線變得更好。

股指以后還有可能出現(xiàn)這樣的單邊行情，但整個(gè)市場的交易會(huì)越來越難，因?yàn)榱粼诶锩婺軌虼婊畹耐顿Y者，會(huì)越來越聰明，競爭對(duì)手會(huì)越來越強(qiáng)，這些競爭者會(huì)不斷地進(jìn)步。其次，新進(jìn)來的投資者學(xué)歷更高，更聰明，更難從他們手里賺錢。在這個(gè)市場中交易只會(huì)越來越難，不要因?yàn)楣芍干蠒簳r(shí)獲得的暴利，就看不到潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

沒有特意去做這個(gè)事情，我們的模型也決定了如果商品上突然出現(xiàn)大的行情了也抓得住，因?yàn)槲覀兪冀K在關(guān)注各個(gè)品種在整個(gè)期貨市場的成交額占比，如果某個(gè)品種的成交額增加，那么相應(yīng)的，我們也會(huì)增加這個(gè)品種的頭寸，行情很大的話，我們的模型也會(huì)自動(dòng)加倉。

七禾網(wǎng)21、目前有很多純股指的量化機(jī)構(gòu)都配置了股票現(xiàn)貨做對(duì)沖，您的策略是否有配置或考慮配置股票現(xiàn)貨？為什么？

陳四建：我們本身做了一些股票，但是因?yàn)楣善辈荒躎+0，為了防范突然大跌跑不掉，所以我們的股票配了股指來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，效果還是不錯(cuò)的。因?yàn)槲覀儐渭冏龉芍傅内厔菪越灰滓呀?jīng)做得很好了，我們考慮要做更多的組合，就拿一部分資金去做股票，而為了防范股票日內(nèi)不能平倉的風(fēng)險(xiǎn)，那我們又配置了股指的日內(nèi)策略來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。