七禾網9、您說您研究做得很好,很多投資者可能都不會研究品種的基本面,就您看來,應該從哪幾方面去研究這個品種的基本面? 徐智龍:要了解一個行業(yè)的基本面,我覺得首先要觀察行業(yè)中每天的矛盾和變化,再進行相關的數據歸納,數據歸納可以羅列一遍簡單的供需平衡表,上下游的價差和利潤,庫存的情況,然后做歷史和現實的比較。比如現在出現了某一種情況,歷史上有沒有出現類似的狀況,以前歷史上的這種情況是如何演繹的?,F實的比較是產業(yè)鏈中的某一段是嚴重依賴于上一段或是下一段的,一般來說上一段和下一段的共振會引起這一段的變化。做完歷史和現實的比較后就要問行業(yè)的專業(yè)人士,這一點非常重要。因為每個行業(yè)每時每刻都在發(fā)生變化,這種新的變化有可能體現在波動率和曲折的情形,專業(yè)人士更為熟悉這些變化和數據。完成這些工作后再去推斷未來的矛盾會朝著什么方向演化,針對這個矛盾的變化提出自己的策略,再對策略進行評級。評級就是按照安全邊際和驅動力打分,選出你認為得分最高的策略。整個從基本面分析就是這么一個套路。 七禾網10、基本面分析在您的交易體系中又占據什么位置? 徐智龍:在目前,或者是未來很長一段時間內,我的交易體系中基本面分析只占30%。做基本面分析的人很容易把自己的東西強化,就像網球這項運動,運動員都受到職業(yè)教練的訓練,基本動作都學會了,即使過段時間又有新的動作出現,他也能夠學到。但是,為什么在比賽場上,有這些基本動作的人會有輸贏,差別就是技術。有人說技術就是看K線,我認為技術分析不是一種套路,就像降龍十八掌有十八招,具體的情況要用具體哪幾招應對都是有講究的。還有是心理因素,如果風險出來時你還無動于衷或者不懂得堅持,那就容易失敗。所以我認為基本面分析僅僅是能夠做交易員的第一道門,并不是說會基本面分析就會做交易。我的交易體系中基本面占到30%,其他技術占到40%,心理占到30%。技術一方面是看圖形,一方面是和基本面里一些細節(jié)搭配使用。比如此時宏觀大勢比較好,那么基差交易可能成為主導,就要關注基差方面的技術指標;如果宏觀情況不好,那主要考慮的就是庫存。因為現在大家做交易都越來越專業(yè),任何時候趨同都賺不了錢。有時候有特大戶反著方向做,雖然你賠不了錢,但是跟他耗著也很痛苦。所以我認為心理因素也很重要,要知道什么時候堅持一些正確的東西,什么時候要躲避一些得不償失的東西。 七禾網11、您同時還會結合技術指標,請問您主要是看哪個技術指標的? 徐智龍:我認為技術主要影響盈虧幅度。比如在一個你認為較為弱勢的情況下突然出現一個強勢的信號,一般來說我們就會選擇逃避。在K線組合里我們經常會看到比較典型的“三只烏鴉”、“紅三兵”,比如近期很多商品就出現了“紅三兵”的圖形,又比如在去年6月11號上證指數出現了“三只烏鴉”我當時就提醒朋友情況不好。其實很多時候,技術的東西都能告訴你逃避的機會。就像大宗商品底部出現“紅三兵”,做空時無論什么情況下你都要及時逃。這些都是用來“逃命”的指標,也是我用的比較多的指標。還有就是浮贏加倉,當你發(fā)現宏觀和基本面很吻合時,你應該每天都關注持倉,比如在做空的時候出現強烈的“一陰蓋三陽”的狀況,打破平臺,那你就要加倉。這時看起來好像風險很高,其實是你的心理因素在作祟,實際的風險很低。 七禾網12、您表示您結合基本面和技術面,日內重倉交易后,您會了結日內,請問,什么情況下您會了結日內?(盈利了多少或者虧損了多少?) 徐智龍:像我這樣膽子比較小的,一般日內我會根據技術面加倉,只要達到我的盈利目標,我一定會走,不會再多做一次交易,如果虧損我也會設置極限的止損位。比如像昨天(1月18日)我塑料做了多單,今天在8150又加了多單,我會設置8100為止損位,如果上穿過8250我也會止盈出局,但是我會繼續(xù)持有基礎頭寸。遇到這種情況我就會通過技術面來增加我的收益,但是倉位不會留到第二天。 七禾網13、您說,“您會先關注品種的基本面變化,如果與宏觀吻合,您就會干進去?!闭垎?,此時您設置的倉位是多少?您是如何設置您的倉位的? 徐智龍:這個問題比較難說清楚,比如像最近兩天的行情,最近整體趨勢向上的行情我昨天還做了空單,今天覺得不對馬上砍倉。作為我們研究基本面的人,多次受挫之后我會把數據重新整理,設想一種模型。比如我覺得最近這么大的期貨行情一定是出現了系統(tǒng)性的問題,我認為最有可能是房地產的問題。這時我往往會提出一種設想,不是考慮倉位多少,而是停下來去分析。在交易過程中,出現大的影響因素一般不會一天兩天就改變,所以即便這一周的行情錯過了也沒關系,任何商品的價格都是通過漲跌互現來完成整個上漲和下跌過程,關鍵是能不能找到背后的邏輯是什么。年后我要做大量的房地產相關的調研,包括基建方面的調研,我要去驗證原先設想的東西是否會變成現實。 七禾網14、您只交易PTA、LL、PP和甲醇、鐵礦石、螺紋和玻璃,為什么您選擇交易這幾個品種? 徐智龍:雖然我可能自身知識面還比較全,但是我認為大家都很聰明,我們團隊人又少,社會資源也少,小道消息也少,所以只能做熟悉的品種。而且這些熟悉的品種我也不會都做進去,我只會選擇交易機會大、最有意義、把握最大的品種。而且我們的資金規(guī)模也不是很大,做兩個品種就差不多了。所以總的來說之所以選擇這幾個品種是因為第一我們不比聰明,我們比的是專注;第二與專業(yè)背景有關;第三是資金規(guī)模做這幾個品種就夠了。 七禾網15、原理上,國內很多化工類的品種走勢會跟隨原油,但是,之前原油大跌時,部分化工類品種反而是漲,這是因為什么? 徐智龍:原油跌到現在敏感性已經變差了,以前原油從100美金下跌10美金是很容易的,10美金當時對應的噸位數是一噸原油730美元,換算成PX成本就是3500多。但是現在原油從40美金再往下跌,跌十幾美金幅度已經很大了,但是絕對額還是很小的。但是國內生產化工品的企業(yè)除了產能投放問題,還有不少面臨因為環(huán)保問題被關閉的命運,所以供給實際上是受到了影響。 七禾網16、有人認為原油是期貨之母,很多期貨品種都與原油有著千絲萬縷的聯系,很多做化工類品種的投資者都會參照原油的行情走勢進行交易,就您看來,原油的行情走勢有沒有參考價值?您有沒有這樣去做?如果有,您覺得應該如何通過分析原油的行情走勢去做化工類的品種? 徐智龍:原油的行情走勢當然有參考價值,我也一直在這么做。原油,我認為最有效的還是分析成本,而不是把它當成宏觀方面的一個硬性指標。以前原油在100多美金亂漲的時候,化工品該跌的還是跌,現在原油跌到20、30美金,化工品該漲還是漲,所以最終還是回歸到基本面的問題。我如果透過原油行情去做化工品的交易,可能會側重于大宗商品的股票交易,比如我認為原油在這個位置會停留很長的時間,那么對于做下游化工的上市公司來說加工費用會很好,那何不去買上市公司的股票?而且我個人認為2016大宗商品的波動率會非常劇烈,很多人是看到什么好玩就干什么,其實錯了,應該是看到什么好玩就去做與之相關的波動率小的東西,比如在股票市里買恒逸石化、寶鋼股份。所以我個人很看好2016年大宗商品的股票市場。 責任編輯:韓奕舒 |
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