七禾網9、您說您研究做得很好，很多投資者可能都不會研究品種的基本面，就您看來，應該從哪幾方面去研究這個品種的基本面？

徐智龍：要了解一個行業(yè)的基本面，我覺得首先要觀察行業(yè)中每天的矛盾和變化，再進行相關的數據歸納，數據歸納可以羅列一遍簡單的供需平衡表，上下游的價差和利潤，庫存的情況，然后做歷史和現實的比較。比如現在出現了某一種情況，歷史上有沒有出現類似的狀況，以前歷史上的這種情況是如何演繹的?，F實的比較是產業(yè)鏈中的某一段是嚴重依賴于上一段或是下一段的，一般來說上一段和下一段的共振會引起這一段的變化。做完歷史和現實的比較后就要問行業(yè)的專業(yè)人士，這一點非常重要。因為每個行業(yè)每時每刻都在發(fā)生變化，這種新的變化有可能體現在波動率和曲折的情形，專業(yè)人士更為熟悉這些變化和數據。完成這些工作后再去推斷未來的矛盾會朝著什么方向演化，針對這個矛盾的變化提出自己的策略，再對策略進行評級。評級就是按照安全邊際和驅動力打分，選出你認為得分最高的策略。整個從基本面分析就是這么一個套路。

七禾網10、基本面分析在您的交易體系中又占據什么位置？

徐智龍：在目前，或者是未來很長一段時間內，我的交易體系中基本面分析只占30%。做基本面分析的人很容易把自己的東西強化，就像網球這項運動，運動員都受到職業(yè)教練的訓練，基本動作都學會了，即使過段時間又有新的動作出現，他也能夠學到。但是，為什么在比賽場上，有這些基本動作的人會有輸贏，差別就是技術。有人說技術就是看K線，我認為技術分析不是一種套路，就像降龍十八掌有十八招，具體的情況要用具體哪幾招應對都是有講究的。還有是心理因素，如果風險出來時你還無動于衷或者不懂得堅持，那就容易失敗。所以我認為基本面分析僅僅是能夠做交易員的第一道門，并不是說會基本面分析就會做交易。我的交易體系中基本面占到30%，其他技術占到40%，心理占到30%。技術一方面是看圖形，一方面是和基本面里一些細節(jié)搭配使用。比如此時宏觀大勢比較好，那么基差交易可能成為主導，就要關注基差方面的技術指標；如果宏觀情況不好，那主要考慮的就是庫存。因為現在大家做交易都越來越專業(yè)，任何時候趨同都賺不了錢。有時候有特大戶反著方向做，雖然你賠不了錢，但是跟他耗著也很痛苦。所以我認為心理因素也很重要，要知道什么時候堅持一些正確的東西，什么時候要躲避一些得不償失的東西。

七禾網11、您同時還會結合技術指標，請問您主要是看哪個技術指標的？

徐智龍：我認為技術主要影響盈虧幅度。比如在一個你認為較為弱勢的情況下突然出現一個強勢的信號，一般來說我們就會選擇逃避。在K線組合里我們經常會看到比較典型的“三只烏鴉”、“紅三兵”，比如近期很多商品就出現了“紅三兵”的圖形，又比如在去年6月11號上證指數出現了“三只烏鴉”我當時就提醒朋友情況不好。其實很多時候，技術的東西都能告訴你逃避的機會。就像大宗商品底部出現“紅三兵”，做空時無論什么情況下你都要及時逃。這些都是用來“逃命”的指標，也是我用的比較多的指標。還有就是浮贏加倉，當你發(fā)現宏觀和基本面很吻合時，你應該每天都關注持倉，比如在做空的時候出現強烈的“一陰蓋三陽”的狀況，打破平臺，那你就要加倉。這時看起來好像風險很高，其實是你的心理因素在作祟，實際的風險很低。

七禾網12、您表示您結合基本面和技術面，日內重倉交易后，您會了結日內，請問，什么情況下您會了結日內？（盈利了多少或者虧損了多少？）

徐智龍：像我這樣膽子比較小的，一般日內我會根據技術面加倉，只要達到我的盈利目標，我一定會走，不會再多做一次交易，如果虧損我也會設置極限的止損位。比如像昨天（1月18日）我塑料做了多單，今天在8150又加了多單，我會設置8100為止損位，如果上穿過8250我也會止盈出局，但是我會繼續(xù)持有基礎頭寸。遇到這種情況我就會通過技術面來增加我的收益，但是倉位不會留到第二天。

七禾網13、您說，“您會先關注品種的基本面變化，如果與宏觀吻合，您就會干進去?！闭垎?，此時您設置的倉位是多少？您是如何設置您的倉位的？

徐智龍：這個問題比較難說清楚，比如像最近兩天的行情，最近整體趨勢向上的行情我昨天還做了空單，今天覺得不對馬上砍倉。作為我們研究基本面的人，多次受挫之后我會把數據重新整理，設想一種模型。比如我覺得最近這么大的期貨行情一定是出現了系統(tǒng)性的問題，我認為最有可能是房地產的問題。這時我往往會提出一種設想，不是考慮倉位多少，而是停下來去分析。在交易過程中，出現大的影響因素一般不會一天兩天就改變，所以即便這一周的行情錯過了也沒關系，任何商品的價格都是通過漲跌互現來完成整個上漲和下跌過程，關鍵是能不能找到背后的邏輯是什么。年后我要做大量的房地產相關的調研，包括基建方面的調研，我要去驗證原先設想的東西是否會變成現實。

七禾網14、您只交易PTA、LL、PP和甲醇、鐵礦石、螺紋和玻璃，為什么您選擇交易這幾個品種？

徐智龍：雖然我可能自身知識面還比較全，但是我認為大家都很聰明，我們團隊人又少，社會資源也少，小道消息也少，所以只能做熟悉的品種。而且這些熟悉的品種我也不會都做進去，我只會選擇交易機會大、最有意義、把握最大的品種。而且我們的資金規(guī)模也不是很大，做兩個品種就差不多了。所以總的來說之所以選擇這幾個品種是因為第一我們不比聰明，我們比的是專注；第二與專業(yè)背景有關；第三是資金規(guī)模做這幾個品種就夠了。

七禾網15、原理上，國內很多化工類的品種走勢會跟隨原油，但是，之前原油大跌時，部分化工類品種反而是漲，這是因為什么？

徐智龍：原油跌到現在敏感性已經變差了，以前原油從100美金下跌10美金是很容易的，10美金當時對應的噸位數是一噸原油730美元，換算成PX成本就是3500多。但是現在原油從40美金再往下跌，跌十幾美金幅度已經很大了，但是絕對額還是很小的。但是國內生產化工品的企業(yè)除了產能投放問題，還有不少面臨因為環(huán)保問題被關閉的命運，所以供給實際上是受到了影響。

七禾網16、有人認為原油是期貨之母，很多期貨品種都與原油有著千絲萬縷的聯系，很多做化工類品種的投資者都會參照原油的行情走勢進行交易，就您看來，原油的行情走勢有沒有參考價值？您有沒有這樣去做？如果有，您覺得應該如何通過分析原油的行情走勢去做化工類的品種？

徐智龍：原油的行情走勢當然有參考價值，我也一直在這么做。原油，我認為最有效的還是分析成本，而不是把它當成宏觀方面的一個硬性指標。以前原油在100多美金亂漲的時候，化工品該跌的還是跌，現在原油跌到20、30美金，化工品該漲還是漲，所以最終還是回歸到基本面的問題。我如果透過原油行情去做化工品的交易，可能會側重于大宗商品的股票交易，比如我認為原油在這個位置會停留很長的時間，那么對于做下游化工的上市公司來說加工費用會很好，那何不去買上市公司的股票？而且我個人認為2016大宗商品的波動率會非常劇烈，很多人是看到什么好玩就干什么，其實錯了，應該是看到什么好玩就去做與之相關的波動率小的東西，比如在股票市里買恒逸石化、寶鋼股份。所以我個人很看好2016年大宗商品的股票市場。