以下為芝加哥期權交易所(CBOE)董事總經(jīng)理鄭學勤的部分發(fā)言: 鄭學勤:發(fā)展市場重點是調(diào)整市場結(jié)構 衍生品在美國講的很多,這里總結(jié)了幾點:第一,場外交易交盡量標準化。第二,集中清算解決系統(tǒng)風險。在美國,聯(lián)邦控制的頭寸的只有糧食產(chǎn)品。其他產(chǎn)品都是交易所自己解決。現(xiàn)在聯(lián)邦政府要把這個權力收回。再有原來不是證監(jiān)會監(jiān)管的東西,現(xiàn)在收回監(jiān)管。第一,電力。第二,能源。第三,碳排放。很多人認為碳排放不由證監(jiān)會監(jiān)管的話,就會變成第二次次貸。因為數(shù)量之大完全可能成為第二次次貸。所以證監(jiān)會明確說這個應該我們監(jiān)管。其他監(jiān)管,包括客戶保護、對沖基金監(jiān)管、降低杠桿率、給政府更多權力,免得造成之前雷曼的情況。總結(jié)起來這就是他們要做的事情。 在美國,現(xiàn)在已經(jīng)不是討論系統(tǒng)有多好、保護有多好,客戶保證金有多少。這些問題在美國來說已經(jīng)是成立交易所必備的,不是發(fā)展市場的根本條件。發(fā)展市場重點是調(diào)整市場結(jié)構、包括產(chǎn)品、包括允許誰入市。好像紐約股票交易所,幾年前他是全球股票交易82%,去年上半年他的交易量是28%,就是美國市場結(jié)構出毛病了。今年IPO,中國占全球的40%,美國只占全球的20%。為什么?市場結(jié)構有問題。包括大量中小機構在美國不能融資,這都是市場結(jié)構問題。真正改善市場,就是改善投資者、參與者。你把企業(yè)拉進來,有一定套期保值資金,你可以相應引進銀行的錢,用這種辦法才能慢慢有一個能夠?qū)е率袌霭l(fā)展起來。還有商品期貨,你不和國際接軌,是不全面的。
以下為蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟學家貝哲民Ben Simpfendorfer的部分發(fā)言: Ben Simpfendorfer:明年不會出現(xiàn)強勁的復蘇 關于目前的情況,我自己是持熊市觀點。第一,制造業(yè)的復蘇是一個V型復蘇,制造業(yè)收縮是非常嚴重,但是它的反彈也是非常強勁。這個相對于過去40年是不常見的。為什么會出現(xiàn)這種情況? 主要是因為需求的收縮比較突然,而制造商他們停止、減少生產(chǎn),庫存水平降到非常低。這樣的情況使制造業(yè)出現(xiàn)V型復蘇。這是第一點。大家也可以看到這種復蘇不光在美國,在德國也是一樣。德國是世界上另一個制造大國,所以制造復蘇無論在哪一個國家都是一致的。 第二,制造業(yè)強勁程度相對于服務業(yè)來說也是不常見的。服務業(yè)出現(xiàn)這種疲軟的情況是比較罕見的。我想說的是僅僅是制造業(yè)復蘇,服務業(yè)還沒有復蘇。最近調(diào)查研究顯示,服務業(yè)復蘇非常疲軟,這是令人擔憂的。 第三點,歐洲復蘇速度比美國要快一些,這一點也是不同尋常的。歐洲復蘇比美國要快一些,因為歐洲制造比例比美國大一些。所以我要說制造業(yè)復蘇強勁強于我們的預期,是由于去年庫存水平的問題。由于歐洲是一個很強的制造經(jīng)濟,所以歐洲復蘇比美國要強勁。服務業(yè)依然比較疲軟。我們要提醒這個復蘇不是一個可持續(xù)的復蘇,它主要是由于庫存積累所驅(qū)動。 我們擔心的是如果說明年還沒有出現(xiàn)強勁復蘇,我覺得明年不會出現(xiàn)強勁的復蘇,因為制造業(yè)V型反轉(zhuǎn)只是庫存驅(qū)動,而不是真實需求驅(qū)動。在發(fā)達工業(yè)國家的政府,尤其是美國、英國要不斷支持國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。而投資者終究會失去對政府的信心,無論是美國還是英國。如果歐元升值的話,將會破壞經(jīng)濟的復蘇。 最后我擔心的一個問題,亞洲地區(qū)太依賴于出口,出口下降的時候,投資和消費也下降了,這是由于這個原因。歷史上以前亞洲占了2/3或者從經(jīng)濟當中復蘇,亞洲做出了2/3的貢獻,而其他市場,尤其是拉美市場只占1/2。在亞洲出口占的比例要大很多,所以關于亞洲地區(qū)我們?nèi)匀怀峙J杏^點,但是我們認為亞洲需要一些結(jié)構性調(diào)整,需要提高內(nèi)需,如果說今后幾年全球經(jīng)濟仍然處于疲軟的話,亞洲經(jīng)濟需要尋找新的源頭。
以下為德意志銀行亞洲董事總經(jīng)理兼商品負責人Simon Grenfell的部分發(fā)言 Simon Grenfell:美元走出熊市還需要較長時間 貴重金屬包括黃金、白銀。這一周新的黃金價格已經(jīng)到了1225,我相信市場仍然是一個非常強勢的市場,這種強勢勁頭將會一直保持到2010年。我們銀行花很多時間來研究股票市場和GDP的關系,我們認為GDP是推動商品市場發(fā)展的引擎。因此我們總是把股票和GDP進行掛鉤研究,而我們發(fā)現(xiàn)GDP的發(fā)展在全世界來說是相關聯(lián)的發(fā)展,沒有看到哪一個國家的GDP可以逆勢而行。中國的發(fā)展仍然是非常顯著的進步,所以我們可以看到中國的GDP仍然還是保持著增長,雖然說這個增長會以比較緩慢的速度進行,并且這種緩慢的GDP增長將會一直持續(xù)到2010年,至少第一個季度。剛才我們已經(jīng)說過了商品市場會因為美元的疲軟而受到影響,接下來我們看一下我們距離下一次美元的上漲還有多遠。美元的長期周期來看,還需要等待比較長的時間,現(xiàn)在美元我們認為它的周期仍然是一個熊市,它還需要更長的時間才能夠走向堅挺。
以下是天馬期貨總經(jīng)理胡軍的部分發(fā)言: 胡軍:富爸爸的業(yè)務需要窮兒子去推動(IB業(yè)務) 券商控股的期貨公司要清晰券商也是期貨IB業(yè)務的需求者,做好期貨的IB業(yè)務,對他們也有很多好處。要相信券商的領導希望自己的公司在期貨IB業(yè)務上有所作為、有一定的排名、一定的利潤,也要相信券商營業(yè)部的經(jīng)理對自己的營業(yè)部在IB業(yè)務上也想要在公司內(nèi)部做得相對出色。只是在股指期貨沒有開出來的狀況下,這種需求需要我們?nèi)ネ苿印?/P> 其實“富爸爸的業(yè)務需要窮兒子去推動”。因為券商是天然害怕風險,他們不會主動去拉客戶,他們害怕自己的大量客戶介紹到期貨公司后,會產(chǎn)生客戶權益的虧損。當然,從目前實際狀況而言,券商介紹過來的客戶確實以虧損為主,同時手續(xù)費也比較低。其實期貨業(yè)務必須要靠期貨公司推,不能指望券商回來挑擔子。 期貨公司要做好風險控制,用流程來控制和化解風險點,用產(chǎn)品來推進后續(xù)服務,這樣券商介紹過來的客戶才能在市場持續(xù),形成券商和期貨公司的良性互動,并使客戶也得到最好的服務。 期貨中國網(wǎng)沈良現(xiàn)場報道 責任編輯:沈良 |
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