七禾網(wǎng)8、在倉(cāng)位方面,目前適合輕倉(cāng)還是重倉(cāng)?或是靈活調(diào)整倉(cāng)位?如何調(diào)整? 張?jiān)隼^:事實(shí)上無(wú)論是從壁虎還是我個(gè)人的投資來(lái)說(shuō),今年我們的側(cè)重點(diǎn)在商品,尤其是貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品,在股票市場(chǎng)上我們還是在一些相對(duì)于合理估值的股票上持有,然后我們會(huì)相應(yīng)地空些股指來(lái)做對(duì)沖,所以如果非要在股市去做的話(huà),我還是建議輕倉(cāng),或者你感覺(jué)通脹預(yù)期來(lái)臨的時(shí)候可以選擇重倉(cāng)配置一些周期性的行業(yè),尤其是貴金屬相關(guān)的行業(yè),事實(shí)上我們壁虎今年在貴金屬上還是比較運(yùn)氣的,投資比較成功。 七禾網(wǎng)9、目前,在選板塊、選股票方面,機(jī)會(huì)點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)要注意什么? 張?jiān)隼^:我覺(jué)得目前最好的策略是多研究,少介入,選板塊毫無(wú)疑問(wèn)還是要選擇國(guó)家政策支持的行業(yè),例如新能源汽車(chē)、人工智能、生物醫(yī)療等,供給側(cè)改革帶來(lái)的一些周期性的機(jī)會(huì),比如說(shuō)煤焦鋼、農(nóng)產(chǎn)品,還有出于避險(xiǎn)的貴金屬投資,這些其實(shí)都是一些蠻好的機(jī)會(huì),有些行業(yè)是只能看不能買(mǎi),因?yàn)楣乐颠^(guò)高,有些還是存在巨大的投資空間的,比如說(shuō)是生物醫(yī)療、人工智能等,這些估值比較合理,可以考慮在低估值時(shí)介入。通脹還只是個(gè)預(yù)期,還未來(lái)臨,事實(shí)上全球還是處于一個(gè)通縮的狀態(tài),但是通縮要走出來(lái)還是要依靠通脹,這個(gè)是一個(gè)最基本的常識(shí),經(jīng)濟(jì)一直處在通縮的情況下是不可能健康的,所以我在布局通脹,尤其是在一些商品特別低估的時(shí)候,因?yàn)橥碌目臻g越來(lái)越少,往上的概率大,這個(gè)就是一個(gè)投資概率的問(wèn)題。 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):如果是做股票的話(huà)就相對(duì)好控制,只需要在倉(cāng)位上靈活變動(dòng),但做期貨會(huì)倉(cāng)位的把控和時(shí)機(jī)上相對(duì)嚴(yán)格,那么首先要注重政策的變化,包括貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策的變化,尤其是在中國(guó),現(xiàn)在在去產(chǎn)能,如果產(chǎn)能去的比較堅(jiān)決,我相信相關(guān)的商品會(huì)有一定的漲幅,但如果是雷聲大雨點(diǎn)小那么離頂部也就不遠(yuǎn)了,因?yàn)?strong>這一波在商品上黑色的反彈是非常劇烈的,那么能不能繼續(xù)反彈取決于政策的力度,而并不取決于市場(chǎng)的本身。還有的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就是系統(tǒng)性本身,表面上看美國(guó)的經(jīng)濟(jì)已然復(fù)蘇,但實(shí)際上這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的背后有很大的隱憂(yōu),如果美國(guó)持續(xù)地加息,美國(guó)不一定能承受,中國(guó)也會(huì)有所影響?;蛟S美國(guó)承受不了持續(xù)地加息,經(jīng)濟(jì)衰退的可能也是比較大的,全球性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)我感覺(jué)還沒(méi)有消散。 七禾網(wǎng)10、您本人看好哪些板塊?為什么? 張?jiān)隼^:新能源汽車(chē)、人工智能、軍工。像軍工就得看國(guó)企改革的力度是否進(jìn)入快車(chē)道,而通脹預(yù)期你要看商品市場(chǎng)是否已經(jīng)見(jiàn)底,甚至進(jìn)入到上升軌道,其它行業(yè)還是要注重估值,因?yàn)?strong>目前就我來(lái)看一些好的行業(yè)還是估值過(guò)高,必須耐心地等待買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。 七禾網(wǎng)11、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)依靠哪些類(lèi)型的企業(yè)和企業(yè)家? 張?jiān)隼^:那些具備創(chuàng)新精神的企業(yè)家,以及傳統(tǒng)企業(yè),另外我們要能從傳統(tǒng)企業(yè)中迸發(fā)出創(chuàng)新這種行業(yè)拓展經(jīng)驗(yàn)的企業(yè),傳統(tǒng)企業(yè)家有些會(huì)注重變更,他們會(huì)和新興產(chǎn)業(yè)去結(jié)合,比如說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等,提升管理水平,提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。另外我覺(jué)得可以依賴(lài)擅長(zhǎng)于做并購(gòu)兼并的一些企業(yè)家,因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的情況,所以很多企業(yè)可以依賴(lài)兼并,依賴(lài)資本運(yùn)作從而做大做強(qiáng),未來(lái)這幾種企業(yè)我都比較看好。資本市場(chǎng)本身就是靠一個(gè)杠桿、資本運(yùn)作來(lái)推動(dòng)牛市,很多股票能十倍二十倍的增長(zhǎng)其實(shí)不是依靠于原來(lái)的業(yè)務(wù),而是來(lái)源于它不斷的并購(gòu)和壯大,像東方財(cái)富網(wǎng)、樂(lè)視網(wǎng)、華誼兄弟等。 七禾網(wǎng)12、去年的股災(zāi)中,股票類(lèi)的絕大部分公募基金、私募基金虧損,這是否意味著基金管理人絕大部分還是靠天吃飯的?是否意味著基金管理行業(yè)并未給投資者帶來(lái)所謂的專(zhuān)業(yè)“價(jià)值”? 張?jiān)隼^:事實(shí)上已經(jīng)有很多上市公司它的方案被證監(jiān)會(huì)否決掉,這個(gè)市場(chǎng)往往是從混亂當(dāng)中走向秩序,以萬(wàn)科這個(gè)案例來(lái)說(shuō),的確里面有很多江湖恩仇,這個(gè)江湖恩仇就顯示出它的收購(gòu)是非理性的,恒大和融創(chuàng)的介入,事實(shí)上這個(gè)價(jià)位按正常的邏輯是沒(méi)有做PE的機(jī)構(gòu)會(huì)去介入的,因?yàn)樗黀E已經(jīng)超過(guò)30多倍了,作為一個(gè)領(lǐng)頭羊的房地產(chǎn)企業(yè)這樣的估值應(yīng)該是高于它本身的價(jià)值,所以目前的“戰(zhàn)爭(zhēng)”是非理性的,我覺(jué)得總有人會(huì)買(mǎi)單的(不是機(jī)構(gòu)就是散戶(hù)),甚至于國(guó)家可能會(huì)出面干預(yù)。 七禾網(wǎng)14、做了怎樣的戰(zhàn)略布局,具備了哪些要素的私募機(jī)構(gòu)才能擁抱未來(lái)? 張?jiān)隼^:首先我們接受監(jiān)管,法律越嚴(yán)格,我們?cè)匠墒欤矣X(jué)得做好一個(gè)私募機(jī)構(gòu)首先要遵守法律;其次我們調(diào)整了策略——先做防守再做進(jìn)攻,壁虎已經(jīng)從一個(gè)單向投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向?yàn)橐粋€(gè)對(duì)沖的投資機(jī)構(gòu);再次我們引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者和合作伙伴,我們的股權(quán)結(jié)構(gòu)也做了一定的變化來(lái)對(duì)抗未知的風(fēng)險(xiǎn)。我們的成績(jī)?cè)谧兒茫⑶以絹?lái)越穩(wěn)健,這讓我很欣慰,如果長(zhǎng)期保持下去,我相信壁虎搖身一變可能成為“鱷魚(yú)”,在中國(guó)的私募基金上有我們的一席之地。 責(zé)任編輯:熊敏 |
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