12月9日，國內(nèi)期市收盤，黑色系多數(shù)上漲，動力煤漲停，焦煤漲近6%，玻璃漲逾2%，焦炭漲近2%，硅鐵、錳硅跌逾2%；能化品大跌，LPG、橡膠、20號膠跌逾4%，苯乙烯、純堿跌逾3%，原油跌近2%，PVC卻漲逾3%；農(nóng)產(chǎn)品中，蘋果跌逾3%，白糖跌近2%。

華泰期貨：動力煤供給依然偏緊 產(chǎn)地港口報價堅挺

觀點與邏輯：

期現(xiàn)貨方面：主產(chǎn)地整體銷售良好，下游化工、供暖企業(yè)需求較大，煤價持續(xù)上漲。內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)出貨順暢，煤炭公路日銷量小幅上漲，由于煤管票偏緊，供應(yīng)增加相對困難，區(qū)域內(nèi)煤價延續(xù)上漲態(tài)勢。陜西地區(qū)安檢頻繁，多數(shù)礦低庫存運行，金雞灘、方家畔等礦排隊裝車，煤價1-20元/噸左右上漲。晉北地區(qū)部分煤礦已經(jīng)減產(chǎn)，周邊電廠、水泥廠等采購熱情不減，價格支撐明顯。

港口與進口煤方面：北方港口低庫存還在持續(xù)運行，煤炭結(jié)構(gòu)性緊缺依然沒有解決，港口發(fā)運依然以保長協(xié)為主。臨近年末，各大電廠確保完成今年發(fā)電任務(wù)，外加水電發(fā)電不足情況下，電廠日耗逐步增加，部分電廠庫存告急，采購積極，貿(mào)易商報價持續(xù)上漲，港口看漲氛圍濃厚；進口煤方面，澳煤依然沒有解除限制，因此對印尼煤的采購繼續(xù)增加，當(dāng)前印尼煤（CV3800）報價在FOB35美元/噸左右，成交價在FOB34美元/噸左右。

需求與邏輯：近期各大電廠為完發(fā)電任務(wù)，各大電廠機組全開發(fā)電，尤其水電發(fā)電不足下，火電再次發(fā)力，使得電廠日耗逐步高升。近期氣溫逐漸下降，供暖等對煤炭需要也逐步增加，化工、水泥廠采購積極性不減，動力煤需求整體良好。雖然沿海、沿江地區(qū)進口額度已經(jīng)陸續(xù)落地，但是大部分要等到12月下旬才能通關(guān)。主產(chǎn)地受煤管票和安檢限制等供應(yīng)難以跟上需求，港口可交割貨源緊缺，因此動力煤供給形式依然不容樂觀。

焦煤方面，供應(yīng)端，近期各地煤礦安全事故頻出，煤礦安全檢查形勢升級，加之煤礦年底任務(wù)已經(jīng)完成，多以保安全生產(chǎn)為主，目前并不追求高產(chǎn)量，運輸方面由于動力煤市場吃緊，鐵路運輸基本保動力煤運輸，其他物資需要排隊等待。進口蒙煤方面，受蒙古疫情升級影響，日通關(guān)量維持低位100車左右，這與蒙方的目標500車/天仍相差甚遠，目前蒙煤沙河驛自提價1540左右。進口澳煤方面，澳煤通關(guān)政策仍未放松，中澳關(guān)系仍在博弈當(dāng)中。需求端，下游焦企利潤維持高位，生產(chǎn)積極性較高，疊加后期雨雪天氣或影響補庫，對焦煤的采購需求存在明顯支撐。短期供應(yīng)端收縮，而需求維持高位，焦煤走勢將繼續(xù)偏強運行。

倍特期貨：橡膠供需重回平衡 宏觀風(fēng)險因素加重

天然橡膠經(jīng)過一波行情炒作之后，原料價格的大幅波動性給于了多空深刻的印象，也反應(yīng)了在天然橡膠產(chǎn)能旺季炒作交割品不足等題材因素很難持續(xù)。天然橡膠經(jīng)過大幅波動之后，預(yù)期后期將重回平穩(wěn)，濃乳下游成品庫存較高，同時面臨消費不足的壓力，漲價難度較大，生產(chǎn)商對高價原料抵制強，所以天氣因素導(dǎo)致原料價格再次出現(xiàn)大幅炒作的可能性降低，天然橡膠期貨價格也難有好的上漲空間。干膠方面，RU2101雖然仍面臨交割品不足的情況，但逼倉上行行情風(fēng)險依然很大，遠月合約貼水以及高價抑制消費等因素是主因。

綜合來看，后續(xù)天然橡膠價格波動性有望減少，走勢整體回歸理性，震蕩整理為主，底部緩慢抬高是主要邏輯，風(fēng)險因素就是歐美疫情冬季控制不住，引發(fā)的商品大回撤。