12月14日，國內期市收盤漲跌不一，雞蛋主力合約尾盤漲停，紅棗漲逾4%，棕櫚油漲逾2%，豆一大跌逾4%；黑色系集體大跌，動力煤主力合約及多合約跌停，焦煤、焦炭、鐵礦石跌逾3%；能化品分化，瀝青、LPG、乙二醇漲逾3%，PTA漲近3%，PVC跌逾4%。

政策風險疊至 動力煤大面積跌停

動力煤期貨上周集體上攻，主力05合約最高升至777.2元/噸。秦港動力煤跟漲至近700元，大基差不利期價繼續(xù)上攻。另外，冬季保供難度加大，12日上午發(fā)改委召集十家電力企業(yè)召開座談會，要求煤炭采購價格不得超過640元/噸，相互調節(jié)煤炭庫存，減少市場高價煤采購。電廠進口煤（除澳洲）采購全面放開，不得限制通關。本周起，鄭商所調漲保證金及漲跌停板幅度一個百分點，并調整01、02、03合約手續(xù)費，政策風險驟增。

光大期貨：雞蛋現(xiàn)價反彈，帶動期價大幅反彈

本周初受到老雞淘汰量延續(xù)增加的影響，現(xiàn)貨價格延續(xù)反彈；但由于供給壓力尚未完全緩解，終端節(jié)日需求也未啟動，下半周雞蛋現(xiàn)貨止?jié)q。12月11日，全國平均雞蛋價格3.57元/斤，環(huán)比上周上漲0.25元/斤。

卓創(chuàng)公布數據顯示，11月全國在產蛋雞存欄12.476億。雞齡結構中，在產蛋雞存欄占比79.71%；待淘雞占比8.74%；后備雞占比11.55%。雞齡結構顯示，在產蛋雞存欄占比環(huán)比繼續(xù)增加，說明短期產蛋高峰期蛋雞占比仍較大。此前老雞淘汰量延續(xù)環(huán)比增加，使得待淘老雞占比下降，本周老雞淘汰量環(huán)比小幅下降。本周卓創(chuàng)公布庫存數據顯示，生產環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)，雞蛋庫存天數環(huán)比繼續(xù)下降，說明短期類庫現(xiàn)象稍有解決。但短期產能過剩問題仍未得到有效解決，在需求端轉好前，供給壓力仍繼續(xù)存在。11月雞苗銷量所代表的育雛雞補欄3291萬只，環(huán)比10月增長44%。雞苗銷量雖環(huán)比增加，但仍處于相對歷史同期低位。因此未來新增開產下降預期不變。

隨著新增開產的逐漸下降，過剩產能將緩慢淘汰，中長期雞蛋現(xiàn)貨價大概率將得到提振。但根據雞蛋需求的季節(jié)性規(guī)律，春節(jié)后將進入雞蛋需求的季節(jié)性淡季，對應5月現(xiàn)貨價格表現(xiàn)不強。因此預計2105合約表現(xiàn)大概率好于2020年。但若未來養(yǎng)殖利潤轉好，育雛雞補欄量增加后，又將對供給產生影響，不利于雞蛋現(xiàn)貨價格。因此遠期雞蛋現(xiàn)貨價格存在較大不確定性。持續(xù)關注現(xiàn)貨價格走勢以及過剩產能淘汰進度?！?/p>