12月23日，國內(nèi)期市收盤多數(shù)下跌，動力煤尾盤小幅拉升仍跌逾2%，鐵礦石跌近6%，螺紋跌逾4%，熱卷、滬鎳跌近4%，硅鐵尾盤拉升漲逾2%；能化品普跌，原油、苯乙烯跌逾4%，燃油、甲醇跌逾3%；漲幅方面，紙漿漲逾2%，淀粉玉米、菜粕漲逾1%。

逆勢走強！ 紙漿何來底氣？

周三盤初，國內(nèi)商品全線重挫，唯有紙漿逆勢走強，主力合約漲幅一度超2%。近期，紙漿外盤價格出現(xiàn)新一輪調(diào)漲，外盤價的上調(diào)還帶動了國內(nèi)現(xiàn)貨報價持續(xù)上調(diào)。同時，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至12月16日當周，青島港港內(nèi)紙漿庫存較上周下降4.9%，常熟港紙漿庫存較上周下降2.7%，或表明紙廠在成品紙連續(xù)的漲價潮下開始補庫，紙漿需求開始好轉(zhuǎn)。

黑色系聯(lián)袂下行，短期行情拐點或已出現(xiàn)

金信期貨研究院鋼鐵建材研究主管盛文宇表示，黑色系商品普跌，一方面有系統(tǒng)性風(fēng)險的原因；另一方面，近一段時間黑色品種普遍漲幅過大。

臨近年關(guān)，鋼材需求走弱會是不爭的事實。上周末鋼材現(xiàn)貨價格暴漲體現(xiàn)出的是多頭情緒集中的釋放，但有物極必反的可能性。未來盤面下行的主要因素中：

一是疫情升級引發(fā)的市場擔憂情緒；二是鋼材需求季節(jié)性走弱帶來的價格回調(diào)；三是價格大漲充分反映了明年的良好預(yù)期，多方如果集中撤退會引起負反饋式的快速殺跌。

在他看來，鐵礦石大幅回調(diào)，反映的主要是市場情緒的變化。海外疫情會隨著疫苗的大規(guī)模上市而逐步得到控制，明年全球經(jīng)濟復(fù)蘇的大方向依然沒有改變，鐵礦石明年海外需求顯著增長的中期預(yù)期尚未扭轉(zhuǎn)。

盛文宇表示，雖然中長期來看鐵礦石向好的預(yù)期沒有改變，但短期行情的拐點可能已經(jīng)出現(xiàn)。雖然基本面預(yù)期良好，但此輪黑色板塊超預(yù)期的上漲幅度和連續(xù)性過于強勁，后期自我強化的特點明顯，情緒冷卻之后大概率進入時間較長的調(diào)整期。

在市場悲觀情緒的拖累之下，前期表現(xiàn)強勁的動力煤也出現(xiàn)了回調(diào)。對此，一德期貨動力煤分析師曾翔表示，動力煤回調(diào)也是受市場情緒帶動。目前基本面仍比較強，現(xiàn)貨市場的成交價格還很堅挺，中下游庫存也都在低位，下游日耗高位的狀態(tài)也沒變。而且月底還會有一波寒潮，基本面短期很難轉(zhuǎn)弱。

盛文宇表示，目前除了焦炭現(xiàn)貨因供應(yīng)收縮而供不應(yīng)求外，鐵礦石以及鋼材的價格都有點‘虛胖’。

據(jù)了解，今年鋼廠冬儲會選擇后結(jié)算的模式，冬儲價格的錨沒有了，所以在需求接近淡季的時候出現(xiàn)量少但價格暴漲的情況。過度亢奮的市場情緒冷卻之后，鋼材價格的回調(diào)幅度可能也會因為沒有錨而超出預(yù)期，這是后期需要去重點關(guān)注的地方。