2020年12月31日，大商所正式發(fā)布生豬期貨合約及相關(guān)規(guī)則，并向市場(chǎng)公布了2021年1月8日生豬期貨上市有關(guān)參數(shù)的具體設(shè)置情況（生豬期貨業(yè)務(wù)細(xì)則及交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)詳見(jiàn)今日8版）。

從已公布的生豬期貨合約規(guī)則看，大商所貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)習(xí)慣，參照《瘦肉型豬活體質(zhì)量評(píng)定（GB/T32759-2016）》指標(biāo)體系，采用簡(jiǎn)單有效的外觀、體重等指標(biāo)設(shè)計(jì)了生豬期貨交割質(zhì)量指標(biāo)體系。其中，外觀上，大商所要求參與期貨交割的標(biāo)準(zhǔn)品生豬應(yīng)具有瘦肉型豬的體型外貌，行走自然，無(wú)疝氣，體表無(wú)膿包或腫塊，無(wú)異常喘息特征；平均體重要求為≥100kg且≤120kg，單體體重為≥90kg且≤140kg。為順應(yīng)衛(wèi)生防疫要求及防控交割風(fēng)險(xiǎn)，大商所擴(kuò)大了生豬交割替代品貼水范圍，其中針對(duì)現(xiàn)階段出欄生豬體重增大的情況，大商所對(duì)平均體重120至130公斤、單體體重140至150公斤的交割品貼水設(shè)置為0元/噸（元/頭），以保證可供交割量充足。

據(jù)了解，現(xiàn)貨貿(mào)易中，生豬質(zhì)量判斷大多依靠主觀經(jīng)驗(yàn)，為使交易品種符合期貨市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)律，大商所創(chuàng)新性地對(duì)生豬質(zhì)量實(shí)施前置管理，將依靠主觀經(jīng)驗(yàn)判斷和檢驗(yàn)時(shí)間較長(zhǎng)的指標(biāo)，以及部分屠宰反饋指標(biāo)納入前置管理范疇。通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)研及結(jié)合大量生豬屠宰數(shù)據(jù)結(jié)論，大商所將生豬交割倉(cāng)庫(kù)前置管理指標(biāo)定為企業(yè)規(guī)模、養(yǎng)殖品種、出欄前控食、背膘厚度、疫病檢測(cè)能力五個(gè)方面，并通過(guò)交割倉(cāng)庫(kù)日常監(jiān)管等多種檢查方式確保交割倉(cāng)庫(kù)滿足前置管理指標(biāo)要求，簡(jiǎn)化交割環(huán)節(jié)的質(zhì)檢流程，減少交割質(zhì)量糾紛。

在交割方式上，基于現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)階段發(fā)展情況，生豬期貨采用實(shí)物交割。據(jù)介紹，目前，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)鏈以活體貿(mào)易為主，大部分的生豬銷售通過(guò)貿(mào)易商完成，貿(mào)易活躍，競(jìng)爭(zhēng)充分，不存在市場(chǎng)壟斷。同時(shí)，根據(jù)生豬活體貿(mào)易時(shí)效性強(qiáng)的特點(diǎn)，大商所以大型養(yǎng)殖企業(yè)的養(yǎng)殖管理和銷售模式為基礎(chǔ)，確定在出欄環(huán)節(jié)進(jìn)行交割。生豬期貨實(shí)行車板交割與廠庫(kù)倉(cāng)單交割并行的交割方式，每日選擇交割和一次性交割相結(jié)合，配合期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割，以保證交割生豬質(zhì)量，提高交割效率，并減少疫病傳播。

在交割區(qū)域設(shè)計(jì)上，生豬期貨的基準(zhǔn)交割地為河南，我國(guó)主要生豬養(yǎng)殖地區(qū)均被設(shè)為生豬期貨交割區(qū)域。大商所將生豬期貨首批交割倉(cāng)庫(kù)設(shè)置在河南、山東、江蘇、湖北、安徽、浙江。生豬期貨上市后，大商所將根據(jù)運(yùn)行情況和市場(chǎng)需要增設(shè)交割倉(cāng)庫(kù)。

在風(fēng)控制度方面，大商所根據(jù)生豬現(xiàn)貨歷史價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)，將生豬期貨一般月份漲跌停板和最低交易保證金比例分別設(shè)為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%和合約價(jià)值的5%；根據(jù)從嚴(yán)限倉(cāng)的思路，對(duì)生豬期貨一般月份和交割月份持倉(cāng)實(shí)行絕對(duì)量方式限倉(cāng)。對(duì)非期貨公司會(huì)員和客戶，自合約上市至交割月份前一個(gè)月前，持倉(cāng)限額為500手（7月合約200手）；交割月份前一個(gè)月第一個(gè)交易日起至第10個(gè)交易日前，持倉(cāng)限額為125手（7月合約50手）；交割月份前一個(gè)月第10個(gè)交易日起至該月最后一個(gè)交易日，持倉(cāng)限額為30手（7月合約10手）；進(jìn)入交割月后，持倉(cāng)限額10手（7月合約5手）。

同日，大商所還發(fā)布了生豬期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知。本次發(fā)布的有關(guān)事項(xiàng)包括生豬期貨的上市交易時(shí)間、交易合約、交易保證金及漲跌停板幅度、交易限額、交易手續(xù)費(fèi)、交割手續(xù)費(fèi)、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓貨款收付業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)等內(nèi)容。

根據(jù)上市安排，生豬期貨首批上市交易合約為L(zhǎng)H2109、LH2111、LH2201三個(gè)合約；上市初期，為確保交易平穩(wěn)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，大商所將生豬期貨合約漲跌停板幅度設(shè)為上一交易日結(jié)算價(jià)的8%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的16%；投機(jī)交易保證金水平為合約價(jià)值的15%，套期保值交易保證金水平為合約價(jià)值的8%。同時(shí)，生豬期貨實(shí)施交易限額制度，非期貨公司會(huì)員或者客戶在生豬期貨所有合約上單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)500手。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，大商所在對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)充分調(diào)研的基礎(chǔ)上完成了現(xiàn)有合約規(guī)則的設(shè)計(jì)，設(shè)計(jì)力求貼近產(chǎn)業(yè)需求和貿(mào)易習(xí)慣，在保證合約規(guī)則適用性的同時(shí)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)期貨市場(chǎng)規(guī)律，確保生豬期貨平穩(wěn)上市及功能作用發(fā)揮。

他強(qiáng)調(diào)，大商所從嚴(yán)設(shè)置生豬期貨風(fēng)控制度，是為了確保我國(guó)首個(gè)活體交割期貨品種“穩(wěn)起步”，嚴(yán)控各類風(fēng)險(xiǎn)?！叭绯謧}(cāng)限額方面，交易所充分考慮現(xiàn)貨養(yǎng)殖及貿(mào)易企業(yè)的月均現(xiàn)貨規(guī)模來(lái)設(shè)置交割月份持倉(cāng)限額，同時(shí)也考慮到生豬價(jià)格影響因素較多，因此采用較為嚴(yán)格的限倉(cāng)制度，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；當(dāng)出現(xiàn)單邊連續(xù)漲跌停板等情況時(shí)，交易所可根據(jù)規(guī)則采取‘單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金’的措施?！?/p>

大商所上述負(fù)責(zé)人表示，生豬期貨來(lái)之不易，希望市場(chǎng)參與各方加倍珍惜，理性、規(guī)范參與期貨市場(chǎng)，共同呵護(hù)生豬期貨平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。

市場(chǎng)人士表示，生豬期貨的上市對(duì)于服務(wù)生豬產(chǎn)業(yè)具有重要意義。一方面，通過(guò)發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為市場(chǎng)提供公開(kāi)、透明和連續(xù)的價(jià)格參考，有利于養(yǎng)殖企業(yè)管理供需兩端的不確定性，加快當(dāng)前階段產(chǎn)能調(diào)整步伐。另一方面，生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以利用生豬期貨進(jìn)行套期保值，轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，安心復(fù)產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)，從而通過(guò)市場(chǎng)化手段優(yōu)化資源配置，促進(jìn)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。生豬期貨從上市到功能發(fā)揮，需要一個(gè)逐步培育的過(guò)程，在此過(guò)程中需要各方的理解、支持與配合。市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)在充分地了解和掌握生豬期貨合約規(guī)則的基礎(chǔ)上，準(zhǔn)確理解和把握風(fēng)控制度安排，穩(wěn)妥地用足用好生豬期貨工具，助力我國(guó)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。