近日，上市公司道道全糧油股份有限公司（下稱(chēng)道道全）發(fā)布的一則提及期貨套保虧損的2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。公告稱(chēng)，道道全2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-0.40億元至-0.60億元，上年同期盈利1.29億元，虧損的主要原因?yàn)檫M(jìn)行套期保值操作產(chǎn)生平倉(cāng)虧損約2.07億元。

隨后，深交所向道道全發(fā)出關(guān)注函要求道道全結(jié)合原材料價(jià)格、公司對(duì)原材料進(jìn)行套期保值的具體情況，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生平倉(cāng)虧損的原因及相關(guān)會(huì)計(jì)處理。截至發(fā)稿，道道全還未對(duì)其套保的相關(guān)情況進(jìn)行具體披露。

公告顯示，道道全在期貨端產(chǎn)生虧損是由于公司對(duì)報(bào)告期內(nèi)原材料市場(chǎng)單邊上行的行情判斷有所偏差，才導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)套期保值產(chǎn)生平倉(cāng)虧損約2.07億元。公司以菜籽油類(lèi)產(chǎn)品為主，主要原材料為菜籽原油，原料油成本占營(yíng)業(yè)成本80%以上。2020年特別是下半年以來(lái)，受?chē)?guó)際貿(mào)易關(guān)系等因素影響，菜籽原油價(jià)格單邊上行。報(bào)告期內(nèi)，公司雖幾次調(diào)整產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，但仍未完全抵消原材料價(jià)格上行對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)的影響。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)此紛紛表示，原則上來(lái)看，企業(yè)若進(jìn)行嚴(yán)格的套期保值，期現(xiàn)兩端盈虧相抵，并不會(huì)產(chǎn)生如此大的虧損。

“對(duì)于實(shí)體企業(yè)而言，在錨定現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上進(jìn)行套期保值，期貨端盈虧與現(xiàn)貨端盈虧會(huì)大致相抵，因此無(wú)論企業(yè)是做多頭還是空頭，無(wú)論市場(chǎng)漲跌，綜合結(jié)算現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)，理應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)巨額的虧損?！敝袊?guó)國(guó)際期貨首風(fēng)李金祥對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

一位不愿具名的糧油產(chǎn)業(yè)資深人士也對(duì)記者表示，據(jù)道道全披露，若其對(duì)菜油期貨的行情判斷有誤，即使在套保中期貨端出現(xiàn)虧損，現(xiàn)貨方面也能夠彌補(bǔ)損失。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，自2020年以來(lái)，在大宗商品市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)頻繁的情況下，我國(guó)期貨及衍生品市場(chǎng)避險(xiǎn)功能不斷凸顯，利用期貨工具套期保值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理成為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保障經(jīng)營(yíng)的重要手段，也越來(lái)越被市場(chǎng)所認(rèn)可。但一直以來(lái)，監(jiān)管層及行業(yè)專(zhuān)業(yè)人士也提醒企業(yè)在參與期貨市場(chǎng)一定要切忌將“套?！弊?yōu)椤巴稒C(jī)”。

一位期貨業(yè)內(nèi)人士也對(duì)記者表示，企業(yè)進(jìn)行套保時(shí)一定要嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)控。要控制套保數(shù)量，一旦超過(guò)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)規(guī)模，就會(huì)產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要對(duì)現(xiàn)貨端的經(jīng)營(yíng)模式和期貨交易模式應(yīng)該有透徹的理解。

此外，市場(chǎng)人士也紛紛提示，道道全在期貨上的虧損可能是由于其內(nèi)部風(fēng)控問(wèn)題，并不能理解為企業(yè)參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保是有風(fēng)險(xiǎn)的，套保的風(fēng)控作用不應(yīng)被抹殺。