2月24日，國內(nèi)商品期貨收盤漲跌互現(xiàn)，能化品多數(shù)上漲，LPG、PTA漲逾4%，動力煤、瀝青漲近2%；油脂油料上漲，棕櫚油、菜油、菜粕漲逾2%；農(nóng)副產(chǎn)品中，蘋果跌逾3%，淀粉漲近3%；有色金屬多數(shù)下跌，滬鋅、滬鎳跌逾2%。

估值修復，PTA尤有后勁　

此前PTA主要受新增產(chǎn)能的預期、高倉單以及低需求的影響壓制，盤面漲幅較EG、短纖遜色不少，所以估值較低引發(fā)當下資金多配欲望。目前，PTA現(xiàn)貨加工費處于中小裝置成本線以下，行業(yè)或進入產(chǎn)能調(diào)整周期。

同時下游需求逐漸回暖，給予市場較強的支撐。節(jié)后下游聚酯市場裝置開工率恢復較快。截至19日，聚酯綜合開工率維持在87.69%，較節(jié)前上漲8.47%，漲幅明顯，并且各個品種的利潤都創(chuàng)近期新高。尤其是短纖其利潤近于1000元/噸，長絲各品種也出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，為短期PTA市場強勢上漲奠定良好基礎。

供應方面，受逸盛海南2月11日裝置意外停車影響，累庫略低于預期，另外虹港二期開車略有延遲，在供應面上對市場形成短期利好。不過PTA整體開工均負荷維持在85%以上的高位，且虹港250萬噸裝置下周計劃試車產(chǎn)品，總體看供應壓力有增無減。截止2月22日，國內(nèi)社會庫存達到479萬噸附近，在供應上仍將制約期現(xiàn)上行空間。

大宗商品市場是否進入“超級周期”？機構(gòu)存分歧

經(jīng)濟日報發(fā)文稱，近期，市場上有關大宗商品進入“超級周期”的聲音開始升溫。不過，在當前形勢下，下此判斷尚缺乏足夠支撐。一方面，基礎不牢。從宏觀層面看，歷史上大宗商品進入“超級周期”往往與全球經(jīng)濟出現(xiàn)新增長動力緊密相關。然而，本輪上漲的宏觀經(jīng)濟背景更多表現(xiàn)為從去年谷底狀態(tài)反彈，而非出現(xiàn)可支撐長期持續(xù)發(fā)展的新動力。另一方面，變數(shù)太多。從供需層面看，兩端均存在不確定性。全球經(jīng)濟復蘇預期與實際間的“溫差”、供給方的反應以及需求結(jié)構(gòu)的變化都將影響未來大宗商品價格走勢。因此，稱之為“階段性上揚”或許更為妥當。

中信證券指出，展望未來3-6個月，預計全球經(jīng)濟復蘇和再通脹預期仍將是市場的主旋律。預計政策刺激和經(jīng)濟復蘇預期將繼續(xù)支持Q1-Q2風險資產(chǎn)的表現(xiàn)。大類資產(chǎn)中相對看好大宗商品，尤其是工業(yè)金屬和原油的漲價預期。

中金公司認為，上半年銅價有望繼續(xù)上行。目前銅價突破9000美元/噸，油價重歸60美元/桶之際，“通脹預期交易”成為市場主線。中金公司2月24日發(fā)布研報指出，此輪油價上行的核心在于需求端復蘇預期的驅(qū)動，與銅價上漲存在正相關關系，宏觀邏輯上，上半年銅價有望繼續(xù)上行。