業(yè)內(nèi)人士：將助力國家戰(zhàn)略落地，提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力

2018年3月26日至今，經(jīng)過近三年的發(fā)展，上海原油期貨已能有效反映亞太地區(qū)的市場供需變化，尤其在2020年受疫情等多重因素影響，上海原油期貨全年累計交割量達8515.9萬桶，同比增長近4倍，期現(xiàn)融合、服務(wù)實體功能充分體現(xiàn)。2021年春節(jié)前，上期能源批準(zhǔn)的首家擁有外資背景的上海原油期貨指定交割庫將進一步深化上海原油期貨與現(xiàn)貨的結(jié)合。

豐富交割庫主體類型  提高境內(nèi)外企業(yè)參與積極性

2月9日，春節(jié)長假前夕，上期能源發(fā)布公告稱，批準(zhǔn)山東港口青島海業(yè)摩科瑞倉儲有限公司（下稱青島海業(yè)摩科瑞倉儲）成為原油期貨指定交割倉庫。據(jù)了解，此次獲批的青島海業(yè)摩科瑞倉儲由山東港口青島港控股、外資參股，是原油期貨首家具有外資背景的指定交割倉庫。

對于本次上期能源批準(zhǔn)擁有外資背景的交割庫成為原油期貨的指定交割庫，市場普遍認(rèn)為，此舉有著非常深遠(yuǎn)的意義。

作為我國第一個國際化的期貨品種，上海原油期貨一直被視為是極具戰(zhàn)略性和標(biāo)志性的品種。首次批準(zhǔn)一個擁有外資背景的企業(yè)成為指定交割庫，國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑認(rèn)為，彰顯了我國期貨市場對外開放的決心和魄力。

“作為全球的制造業(yè)中心，中國對于工業(yè)品的需求無疑是非常巨大的，而這也吸引了全球的貿(mào)易商參與中國市場?！敝写笃谪浉笨偨?jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家景川向期貨日報記者介紹，過去十幾年來，全球大的貿(mào)易商多數(shù)在中國設(shè)立分支機構(gòu)或者代理機構(gòu)，還有一些大的機構(gòu)更是在中國做了全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，以解決產(chǎn)業(yè)鏈上下游在經(jīng)濟發(fā)展不同階段的利潤分配問題。

而上海原油期貨經(jīng)過近三年的發(fā)展，雖然已取得了一定的成果，但據(jù)業(yè)內(nèi)資深人士介紹，由于長期以來的貿(mào)易習(xí)慣，大部分貿(mào)易合同仍普遍參考Brent和WTI的價格，這在一定程度上影響了上海原油期貨價格在現(xiàn)貨交易中的使用。

若要改善這一情況，在海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安看來，就要進一步擴大上海原油期貨的價格影響力，而如何從實體企業(yè)入手則是改善當(dāng)前問題的關(guān)鍵?？紤]到期貨交割庫是期貨功能發(fā)揮以及實現(xiàn)期貨價格公允價值的重要載體，原油作為全球定價的商品，需要有全球化的交割進行支撐。因此，在景川看來，外資背景的交割庫開啟意味著上期所在交割全球化中邁出了重要的一步。

據(jù)了解，本次獲批的青島海業(yè)摩科瑞倉儲，為2011年5月23日登記成立的中外合資公司，本身集合了國有、外資等多元化因素。

在這樣的背景下，王笑相信，隨著外資對我國原油期貨交割業(yè)務(wù)理解的持續(xù)加深，未來相關(guān)機構(gòu)自然會充分利用交割庫優(yōu)勢對其手中現(xiàn)貨進行套期保值，并逐步將上海原油期貨納入其現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)節(jié)。

也正是因為如此，在楊安看來，首個擁有外資背景的交割庫的出現(xiàn)除了對提升上海原油期貨品種實物交割業(yè)務(wù)國際市場競爭力具有促進作用外，還有助于我國原油期貨成長，為亞太地區(qū)消費提供基準(zhǔn)價，更可以進一步擴大以上海原油期貨為代表的我國商品期貨的影響力。

據(jù)了解，對于企業(yè)而言，擁有期貨交割庫資質(zhì)，本身就是其在行業(yè)內(nèi)綜合實力以及權(quán)威性的直接證明。特別是期貨交易所會對指定交割庫信息進行公示，并在交易所網(wǎng)站首頁公布指定交割庫及倉單注冊最新信息?？紤]到企業(yè)客戶及從事期貨套利交易甚至投機的客戶都非常關(guān)注這些信息，行業(yè)內(nèi)對指定交割庫的認(rèn)可度極高，不僅有助于提高企業(yè)知名度，更可增強企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)。

此外，王凱告訴記者，交割庫資格還能為企業(yè)帶來穩(wěn)定的經(jīng)濟效益。畢竟，相較于物流行業(yè)的其他企業(yè)，注冊成為期貨交割庫的倉儲企業(yè)會有更為穩(wěn)定的客戶資源。另外，鑒于期貨商品出、入庫環(huán)節(jié)以及倉儲環(huán)節(jié)相關(guān)費用的收取標(biāo)準(zhǔn)一般會高于現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)，加之擁有交割庫資質(zhì)的企業(yè)除了能提供交割相關(guān)服務(wù)外，還可提供諸如看漲點價服務(wù)、遠(yuǎn)期定價、含權(quán)貿(mào)易以及質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)，因此，擁有期貨交割庫資質(zhì)的企業(yè)在同行業(yè)倉儲類業(yè)務(wù)競爭中享有一定的優(yōu)勢。

“如果是作為廠庫的交割庫，對于企業(yè)套期保值和期現(xiàn)貿(mào)易等業(yè)務(wù)的幫助將更加明顯。畢竟，其在成本上更有優(yōu)勢，且倉儲風(fēng)險也相對更小，操作上更方便?！蓖鮿P說。

助推國家戰(zhàn)略落地  提升我國能源市場化進程

據(jù)記者了解，除了2月9日獲批的青島海業(yè)摩科瑞倉儲外，2月3日，上期能源還批準(zhǔn)了（舟山）大鼎油儲有限公司（下稱大鼎油儲）的指定交割倉庫申請。

考慮到上述兩個指定交割庫特殊的地理位置，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本質(zhì)上這兩個交割庫的獲批都屬于在當(dāng)前高質(zhì)量發(fā)展山東自貿(mào)試驗區(qū)、浙江自貿(mào)試驗區(qū)的國家戰(zhàn)略背景下，助推中國期貨市場形成“山東青島”與“浙江舟山”南北相望的兩大能源交割集群的具體舉措。

考慮到目前國內(nèi)規(guī)模較大的能源交易區(qū)域主要集中在舟山和青島附近，其中，舟山服務(wù)國內(nèi)部分大型煉化，青島地區(qū)則服務(wù)山東地?zé)捠袌觯瑑蓚€市場都是未來原油需求的主要增量。

也正是因為如此，景川認(rèn)為，一旦未來能夠形成青島、舟山兩地的能源交割集群，我國能源市場化進程將會得到極大的提升。

以青島港為例，王凱解釋道，作為為數(shù)不多的第三方交割倉庫，其不僅擁有優(yōu)越的碼頭、儲罐資源，還有6條原油長輸管道，能夠輻射華北地區(qū)、長江沿線，全區(qū)域覆蓋山東主要煉化企業(yè)；六大鐵路線路連接全國鐵路網(wǎng)絡(luò)，直達內(nèi)陸縱深腹地?zé)拸S；公路疏運“兩港五地”日裝車總能力達3000輛以上；水路疏運北上至河北、天津等地，南下直達長江，東向直面日韓；具備了大吞吐，高效能中轉(zhuǎn)的先決條件，將為境內(nèi)外實體企業(yè)提供更加公平、公正的服務(wù)，提高原油期貨交割業(yè)務(wù)運行的質(zhì)量與效率。

實際上，本次青島港原油期貨指定交割庫的擴容，進一步釋放了山東港口青島港一流的碼頭作業(yè)、原油倉儲、管道運輸和內(nèi)陸庫區(qū)高效聯(lián)動等綜合服務(wù)優(yōu)勢。實現(xiàn)交割庫之后，青島港可以通過“現(xiàn)貨直銷+期貨交割”組合模式，打造“期現(xiàn)結(jié)合”的創(chuàng)新、共享發(fā)展新平臺，與舟山港共建集航運、貿(mào)易、金融、裝卸、倉儲、運輸?shù)葹橐惑w的油品全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系。

據(jù)李云旭介紹，大鼎油儲獲批成為原油交割庫后，寧波舟山地區(qū)共有4個原油交割庫，啟動庫容達922.4萬桶，約占國內(nèi)原油交割庫總庫容量的13.5%。與此同時，考慮到舟山地區(qū)還因其特殊的地理位置，目前已是燃料油期貨及低硫燃料油期貨最主要的交割地。因此，若青島、舟山兩地形成能源交割集群，在他看來，一定程度上還利于初步形成東北亞油品集散地，對原油及保稅燃料油形成地區(qū)基準(zhǔn)價格具有促進作用。

同時，對于上海原油期貨來說，能源價格集群的形成，還將會極大地方便實物交割流程，并徹底打消買方交割的顧慮。在這樣的情況下，楊安認(rèn)為，有原油需求的實體企業(yè)也將有更大的動力參與到原油期貨的套保和交割流程中來，進而徹底改變上海原油期貨的實體企業(yè)與現(xiàn)貨結(jié)合不足的問題。

另外，通過實現(xiàn)我國能源的集中優(yōu)勢，景川認(rèn)為，我國還可在全球能源市場獲取話語權(quán)、定價權(quán)，進而更好地服務(wù)能源化工企業(yè)實現(xiàn)風(fēng)險管理以及資源的有效配置。同時，中國能源市場也將從目前的區(qū)域市場走向全球一體化市場，在貿(mào)易以及資源配置上全面融入全球市場中，進一步服務(wù)實體企業(yè)，服務(wù)好國民經(jīng)濟。