5月17日，國內(nèi)期市收盤漲跌不一；能化品漲幅居前，瀝青漲停，LPG漲逾3%，原油漲逾2%；黑色系領(lǐng)跌，熱軋卷板跌逾5%，動力煤跌近4%，螺紋鋼跌近3%；基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲逾2%；貴金屬均上漲，滬銀漲近3%，滬金漲逾1%。

稀釋瀝青征收進口稅，瀝青扭轉(zhuǎn)乾坤屢次漲停

上周，財政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布一則公告，明確對部分成品油征收進口環(huán)節(jié)消費稅，涉及的主要產(chǎn)品包括市場高度關(guān)注的輕循環(huán)油、混芳、稀釋瀝青，自2021年6月12日起執(zhí)行。此則公告將會直接提高國內(nèi)煉廠的經(jīng)營成本，不僅如此，部分進口需求或?qū)樵托枨笏娲?。市場提前對政策影響作出反?yīng)，導(dǎo)致原油及下游油品價格異常大幅波動，周末國內(nèi)成品油市場熱情高漲，國內(nèi)各大地方煉廠普遍屢次三番上調(diào)汽柴油價格，部分煉廠產(chǎn)品的累計上調(diào)幅度甚至超過了300元/噸。

值得一提的是，稀釋瀝青對于瀝青的影響更為直接，征稅新政落地后，進口稀釋瀝青將視同燃料油征收1.2元/升的消費稅，理論上將導(dǎo)致瀝青成本端直接調(diào)升1200元/升。作為馬瑞油的替代品，進口稀釋瀝青的90%會用作煉廠原料。2020年稀釋瀝青的進口總量為1649萬噸，全國瀝青產(chǎn)量為3260萬噸，按照稀釋瀝青50%-60%的瀝青生產(chǎn)收率來看，若是2020年的稀釋瀝青進口全部用作瀝青生產(chǎn)，大概可以產(chǎn)出825萬噸-990萬噸的瀝青，占2020年全國瀝青產(chǎn)量的25%-30%。根據(jù)推算可知，此輪征稅將會導(dǎo)致國內(nèi)近三分之一的瀝青加工成本大增。

雖然煉廠可以選擇采購重質(zhì)原油作為替代，但是收率較高的替換品種不多，所以原油后期可能因此供不應(yīng)求的同時，短期內(nèi)原料短缺問題還是難以緩解，瀝青的成本抬升壓力驟增，推動瀝青期價盤中一再觸及漲停價，短期內(nèi)交易邏輯從跟隨原油波動與自身供需面轉(zhuǎn)向煉廠生產(chǎn)的成本端，原油系其余品種亦受此提振表現(xiàn)強勢，LPG日內(nèi)一度創(chuàng)下上市以來的歷史新高。國泰君安期貨分析認(rèn)為，中期來看，二季度瀝青供應(yīng)過剩壓力較大，近月上漲空間可能較為有限，建議繼續(xù)關(guān)注成品油利潤恢復(fù)以及原料油問題影響下的煉廠開工率變化?！　?/p>

鋼價跌勢不止 基本回吐五一后漲幅

下游終端企業(yè)難以承受鋼鐵價格上漲，鋼鐵價格問題引起國務(wù)院高度關(guān)注。國家高層會議和部委發(fā)布會上一個月內(nèi)四次提到大宗商品價格。上周五，唐山和上海多部委聯(lián)合與鋼鐵企業(yè)召開價格約談會。要求各企業(yè)要守法經(jīng)營，加強價格自律，不得相互串通，操縱價格；發(fā)現(xiàn)價格違法行為，責(zé)令整改，并處以5倍所得罰款，發(fā)現(xiàn)操縱行為，處以100萬元行政處罰；禁止囤積居奇，一經(jīng)查出，處以罰款并采取行政手段處于停產(chǎn)整頓，引發(fā)了市場避險情緒。

短期高產(chǎn)量及政策面影響，市場恐慌情緒快速釋放，現(xiàn)貨端，上海三級螺紋鋼再跌百元至5590元/噸，上海熱卷(5949, -319.00, -5.09%)價格下跌190元至6060元/噸。唐山鋼坯周五下跌150元、周六再跌180元，周日回漲30元至5520元/噸，日內(nèi)小幅反彈20元至5540元/噸。但國貿(mào)期貨評論認(rèn)為，隨著市場恐高情緒兌現(xiàn)后，市場投機熱情降溫，而成材或受5月以后多地區(qū)雨水天氣影響及高價格影響，終端需求或有放緩跡象，這將進一步加重市場對高價格的抵抗情緒。但從大的宏觀環(huán)境及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，國貿(mào)期貨評論認(rèn)為，直接拐頭的下跌行情或難言到來，近期大波動更多來自于資金和情緒的追漲殺跌，這也提示我們需冷靜對待。