6月21日上午9時(shí)，原油期權(quán)在上海期貨交易所（下稱上期所）子公司上海國(guó)際能源交易中心（下稱上期能源）正式掛牌交易。從當(dāng)天的成交數(shù)據(jù)和市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，原油期權(quán)首日運(yùn)行穩(wěn)定，投交活躍，成交價(jià)格合理。

上期所數(shù)據(jù)顯示，原油期權(quán)上市首日成交4475手（單邊，下同），成交金額5068.57萬(wàn)元。當(dāng)日原油期權(quán)掛盤兩個(gè)系列96個(gè)合約，持倉(cāng)1652手，成交持倉(cāng)比為2.71，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)成交比為0.81。看漲期權(quán)持倉(cāng)量最大的合約為SC2109C510，看跌期權(quán)持倉(cāng)量最大的合約為SC2109P390。

原油期權(quán)的推出受到了投資者的普遍關(guān)注。海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安表示，原油期權(quán)上市首日的成交情況比較符合市場(chǎng)預(yù)期，活躍成交集中在平值期權(quán)和虛值期權(quán)，這說(shuō)明投資者對(duì)期權(quán)工具的應(yīng)用比較成熟和理性。

從行情來(lái)看，南華期貨期權(quán)分析師王茜介紹，近期原油期貨價(jià)格波動(dòng)較大，內(nèi)外盤原油價(jià)格近幾天呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)。昨日，內(nèi)盤原油在開盤后拉升一個(gè)多點(diǎn)，受標(biāo)的開盤小幅走強(qiáng)影響，原油期權(quán)開盤后看漲期權(quán)開盤價(jià)略高于掛牌價(jià)，看跌期權(quán)開盤價(jià)略低于掛牌價(jià)。上海原油期貨全天維持振蕩下跌走勢(shì)，至收盤平值附近看漲和看跌期權(quán)均小幅收跌，整體波動(dòng)和變化幅度不大?！罢w來(lái)看，上市首日原油期權(quán)成交價(jià)格較為合理，由于原油期權(quán)單手合約規(guī)模較大，成交量與其他期貨期權(quán)不具有可比性。”她說(shuō)。

東證衍生品研究院大宗商品研究主管金曉表示，期權(quán)的成交量和持倉(cāng)量在上市首日并不是特別高，一方面是因?yàn)镾C2109和SC2110兩個(gè)合約月份偏遠(yuǎn)月，另一方面是近期原油市場(chǎng)的波動(dòng)率不是太高，市場(chǎng)參與度相對(duì)溫和，交易情況符合預(yù)期。

從期權(quán)波動(dòng)率情況來(lái)看，王茜介紹，上市首日原油期權(quán)全天隱含波動(dòng)率變化不大，SC2109合約系列平值期權(quán)隱含波動(dòng)率開盤后沖高，又迅速回落，全天基本維持在33%附近。截至收盤，主力平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為33.16%，原油期貨90日歷史波動(dòng)率為39.76%，隱含波動(dòng)率低于歷史波動(dòng)率?！霸推跈?quán)波動(dòng)率整體呈現(xiàn)微笑狀態(tài)，實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)隱含波動(dòng)率偏高，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率偏低，但總體相差不大。”她說(shuō)，從波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，原油期權(quán)波動(dòng)率呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的狀態(tài)，表明市場(chǎng)近期不確定性較高，遠(yuǎn)期不確定性偏低。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，楊安表示，場(chǎng)內(nèi)交易的原油期權(quán)具備高度透明，公開、公平、公正的交易環(huán)境，為投資者提供了非常高效的交易工具。對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶來(lái)說(shuō)，原油期權(quán)可以降低其參與套期保值的一些中間成本；對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶來(lái)說(shuō)，豐富了其投資配置策略；對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，同樣多了一個(gè)交易選擇。

金曉也認(rèn)為，對(duì)于實(shí)體產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，合理運(yùn)用原油期權(quán)可以滿足企業(yè)更加精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，原油期權(quán)可以幫助其在原油期貨的基礎(chǔ)之上實(shí)現(xiàn)更加多元化和更具靈活性的資產(chǎn)配置組合方案?！半S著國(guó)內(nèi)原油期貨市場(chǎng)發(fā)展逐步成熟，未來(lái)原油期權(quán)市場(chǎng)將是以機(jī)構(gòu)為主的市場(chǎng)。”他說(shuō)。

楊安表示，未來(lái)原油產(chǎn)業(yè)上下游客戶將大量參與到市場(chǎng)中。“原油期權(quán)的推出，很大程度上是為了滿足我國(guó)原油產(chǎn)業(yè)客戶的實(shí)際需求，隨著國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)上下游客戶在風(fēng)險(xiǎn)管理上的認(rèn)識(shí)不斷深入，僅僅利用原油期貨管理風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不能滿足涉油企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。”他說(shuō)，上市原油期權(quán)，有利于提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，形成更加合理的定價(jià)機(jī)制，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供靈活有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

對(duì)于后市，金曉認(rèn)為，原油期權(quán)投資者需要關(guān)注油價(jià)絕對(duì)值的變化、SC原油對(duì)Brent原油相對(duì)價(jià)值的變化、SC原油價(jià)格波動(dòng)率的變化和期權(quán)本身的流動(dòng)性局限四個(gè)方面。

對(duì)此，楊安表示，投資者要了解原油期貨投資者適當(dāng)性流程，原油期貨期權(quán)屬于較為特殊的投資品種，投資者不僅要熟悉期權(quán)交易的相關(guān)知識(shí)，了解合約規(guī)則特點(diǎn)，還應(yīng)當(dāng)對(duì)原油市場(chǎng)有相應(yīng)的了解。作為一個(gè)國(guó)際化特征明顯的品種，原油期權(quán)的影響因素比普通商品更為復(fù)雜，所以投資者在參與之前一定要做好功課，在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下參與。