8月2日，期市收盤，盤面大面積飄綠。動(dòng)力煤主力合約跌超6%；螺紋、熱卷主力合約跌超5%；棕櫚油主力合約跌超4%；豆油、生豬主力合約跌超3%。漲幅方面，紅棗主力合約漲超2%，液化石油氣（LPG）、滬鉛主力合約漲超1%。

　　光大期貨：動(dòng)力煤預(yù)計(jì)8月仍以緊跟現(xiàn)貨貼水運(yùn)行為主

　　產(chǎn)地：我國6月原煤產(chǎn)量3.23億噸，同比-5%；1-6月累計(jì)同比+6.4%。被市場寄予厚望的內(nèi)蒙古，6月產(chǎn)煤7747萬噸，同比-9.7%，并未出現(xiàn)明顯增長。目前煤管票問題延續(xù)原有政策，短期增量有限。產(chǎn)地價(jià)格高位運(yùn)行，集運(yùn)站庫存偏低。

　　北方港口：港口庫存仍處于低位，臨近月末略有恢復(fù)。截至30日秦皇島港庫存396萬噸，曹妃甸326萬噸。港口價(jià)格處于高位，與坑口價(jià)格折算仍是倒掛，市場各方較為謹(jǐn)慎，終端主觀上對于高價(jià)煤接受度不高。臺風(fēng)帶來東南省份大部分降雨降溫，降低民用電日耗的同時(shí)，也對煤炭運(yùn)輸帶來較大不利影響。后期運(yùn)輸恢復(fù)后，仍有一定補(bǔ)庫需求。

　　進(jìn)口方面：1-6月，全國共進(jìn)口煤炭13956.1萬噸，同比下降19.7%，降幅較前5月收窄5.5個(gè)百分點(diǎn)。CCI進(jìn)口煤4700大卡含稅價(jià)840元/噸，較6月底上漲50元/噸。

　　綜合來看，近期保供政策頻出，例如露天礦臨時(shí)用地批復(fù)、煤礦產(chǎn)能核增實(shí)行產(chǎn)能置換承諾制等政策，對于煤炭增產(chǎn)有積極意義，但實(shí)際出煤需要時(shí)間，預(yù)計(jì)9-11月可以陸續(xù)實(shí)現(xiàn)。進(jìn)口方面價(jià)格不斷刷新高點(diǎn)，依靠進(jìn)口只能部分解決供應(yīng)短缺問題。隨著港口煤價(jià)走高，終端接受意愿不強(qiáng)，且政策頻出，導(dǎo)向明確，態(tài)度堅(jiān)決。后期現(xiàn)貨煤價(jià)在日耗的支撐下維持偏強(qiáng)格局的概率較大，繼續(xù)上行動(dòng)能不足且政策風(fēng)險(xiǎn)極大。期價(jià)從交易限額政策出臺后，市場情緒非常謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)8月仍以緊跟現(xiàn)貨貼水運(yùn)行為主。

　　新疆昆侖土地扶貧開發(fā)股份有限公司：紅棗上漲動(dòng)能仍強(qiáng)

　　紅棗在定產(chǎn)和政策出臺之前，依舊存在較大的上漲動(dòng)力，不建議做空。操作上，可逢低做多2201合約。

　　自7月14日紅棗2109合約開始移倉以來，在今年進(jìn)一步大幅產(chǎn)的預(yù)期下，紅棗2201和2205合約一度出現(xiàn)了三連板行情，持倉一度逼近15萬張（折合75萬噸）。成交量持續(xù)放大，市場出現(xiàn)了前所未有的激情。

　　減產(chǎn)究竟有多少？筆者經(jīng)過多方與主產(chǎn)區(qū)相關(guān)企業(yè)、政府部門溝通和實(shí)地調(diào)研證實(shí)，若羌減產(chǎn)率為35%—40%、阿克蘇地區(qū)及阿拉爾減產(chǎn)率為30%—40%、喀什減產(chǎn)率為25%—30%。從區(qū)域情況分析，若羌紅棗質(zhì)量高但整體體量較小，減產(chǎn)對倉單價(jià)格影響不大；阿克蘇及阿拉爾地區(qū)紅棗質(zhì)量相對較差，不太合適制作倉單，故影響也相對較??；喀什麥蓋提為核心產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量大質(zhì)量高，是注冊倉單成本最低的原料產(chǎn)地，麥蓋提的產(chǎn)量和質(zhì)量將成為影響倉單價(jià)格的重要因素。綜合來看，截至目前，紅棗整體減產(chǎn)不低于30%，這也成為紅棗2201和2205合約價(jià)格的重要支撐。

　　未來還有哪些因素影響市場呢？筆者認(rèn)為，第一，喀什地區(qū)當(dāng)前持續(xù)高溫大風(fēng)天氣，會(huì)進(jìn)一步造成落果。今年雨水明顯增多，若后期高溫、雨水同時(shí)持續(xù)出現(xiàn)，會(huì)造成裂果增多，產(chǎn)量和質(zhì)量存在進(jìn)一步下降的可能性。第二，疫情反復(fù)、銷區(qū)走貨較慢，消費(fèi)端在未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，紅棗價(jià)格將繼續(xù)承壓。第三，政策托市出臺在即，今年是鄉(xiāng)村振興的開局之年，同時(shí)由于天氣等因素又造成了大幅減產(chǎn)，政策的托市力度也將對市場價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

　　從盤面來看，2109與2201合約的基差一度近4000元/噸，而現(xiàn)貨端從歷年銷售價(jià)格來看，這個(gè)基差基本維持在1000元/噸左右。大幅減產(chǎn)的預(yù)期和巨大的基差為2109與2201合約或2109與2205合約正向套利帶來了充足的利潤空間，盡管2109合約有近萬噸的倉單壓制，也阻擋不了2109合約倉單接貨的熱情。據(jù)筆者與相關(guān)交割庫溝通證實(shí)，盤面近萬噸的倉單，大部分已經(jīng)協(xié)議成交，進(jìn)入交割月后倉單會(huì)逐步注銷。目前2109合約近14萬噸的空單持倉量與未來寥寥無幾可交割的現(xiàn)貨倉單形成了明顯偏差，這也給市場留下了巨大的想象空間。2101合約2105合約在快速上漲近30%后，出現(xiàn)了短期振蕩，持倉量持續(xù)增加，多空分歧進(jìn)一步加大。

　　筆者認(rèn)為，紅棗走勢主基調(diào)已基本確定，未來存在的不確定因素利多遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利空。一方面，受不利天氣影響，紅棗至少減產(chǎn)30%以上已成定局；另一方面，鄉(xiāng)村振興是國家的戰(zhàn)略大局，農(nóng)業(yè)政策支持會(huì)越來越強(qiáng)，托市力度會(huì)越來越大。綜合以上觀點(diǎn)，紅棗在定產(chǎn)和政策出臺之前，依舊存在較大的上漲動(dòng)力，不建議做空。操作上，可進(jìn)行2109與2201或者2109與2205合約的正向套利，逢低做多2201合約。