劉興強：強化監(jiān)管是為了更好地發(fā)展

大連商品交易所總經理劉興強指出，今年大連期貨市場運行平穩(wěn)，不能認為國內期貨是引領價格上漲的領頭羊，但在國務院采取強力措施穩(wěn)定物價的情況下，交易所有必要通過市場平臺向社會表明一個信號，就是要積極貫徹國務院精神，他同時提出強化監(jiān)管是為了期貨市場更好地發(fā)展，市場應在發(fā)展中規(guī)范。

大商所玉米和大豆這兩個國際市場上影響最大的品種今年以來整個價格走勢非常平穩(wěn)。據統(tǒng)計，美國玉米期貨近月合約從年初至11月26日上漲了28.73%，大商所玉米近月合約價格上漲了15.14%，國內現貨市場漲幅是13.74%，大連期貨價格跟現貨市場價格相差不大，比較合理；大豆品種年初至11月26日美國漲了18.62%，大連大豆期貨近月合約價格跌了2.88%，現貨市場上漲了3.21%。從價格水平來看，大商所農產品期貨價格是平穩(wěn)的，價格漲幅不僅比國際市場小、比現貨市場價格波幅也要小，豆油、豆粕品種也是這樣的情況。

大商所之所以在市場運行平穩(wěn)的情況下近期仍采取上調保證金和取消當天開平倉手續(xù)費優(yōu)惠等一系列措施，這不僅是應對市場環(huán)境變化防范風險的需要，也是為發(fā)出信號、表明態(tài)度。國務院對物價問題非常關注，尤其是今年一些并沒有在交易所交易的農產品如蔬菜、綠豆、生姜、大蒜，這些品種價格波動大，會影響到城鄉(xiāng)居民生活，在國務院采取強力措施穩(wěn)定物價的情況下，交易所有必要通過這個場內市場平臺向社會發(fā)出信號，就是我們要積極貫徹國務院精神。

今年來大連期貨市場功能發(fā)揮明顯，實際上市場經濟在很大程度上是信息經濟，期貨市場發(fā)布的一些價格信號對未來一年的生產消費都會產生影響，有著積極的參考價值。但社會各界對這方面的了解是不充分的，不很重視或認識尚不到位，通過傳媒等多種渠道讓大家更多地了解期貨市場的功能，讓期貨市場成為大家了解市場經濟的風向標，這個任務還非常艱巨。

過去那些市場價格有波動就拿期貨市場說事的思維定式要改變。實際上，大連期貨市場在價格波動中發(fā)揮了很好的穩(wěn)定作用。從大連期貨市場持倉結構分析，大連商品交易所農產品期貨持倉前20名投資者中，65%是企業(yè)客戶；豆油、豆柏前20位持倉基本都是產業(yè)客戶，在操作上賣出保值交易目的明顯。從大連期貨價格波動情況和現貨企業(yè)持倉結構情況看，不能認為國內期貨是引領價格上漲的領頭羊。實際上把投機看作是市場漲價的罪魁禍首，這個觀念本身就是落后的。過去歷史上有投機倒把罪，以后隨著市場經濟發(fā)展，把這個罪名取消了。但是對投機這個詞，現在仍然把它看成是會影響社會穩(wěn)定、擾亂物價的一個行為，我認為也是不恰當的。在期貨市場上，沒有投資、投機，企業(yè)就沒有辦法實現套保交易，沒有人承擔風險套期保值就沒有條件實施。

對于如何把握好市場監(jiān)管與發(fā)展問題，劉興強說，在特定條件下強調強化監(jiān)管是必要的，但是也要注意不能過度，有一些措施在特定歷史時期和條件下有其積極意義。如近期國務院出臺穩(wěn)定價格的16條精神，在這樣的新形勢下采取措施使市場更加理性，讓市場各方面更加理性地看待整個商品生產、消費，防止過度炒作是必要的。但是如果限制了市場功能發(fā)揮，或者市場功能都沒有了，那這個市場就不是一個健康的市場。因此，監(jiān)管是為了市場更好地發(fā)展，規(guī)范是一個過程，而且不是一個結果，不同時期對規(guī)范有不同內容要求，絕對不能把規(guī)范作為我們的一切。而且從中國目前期貨市場發(fā)展現狀來說，仍然要堅持小平同志所說的發(fā)展是硬道理?，F在中國成為全球最大的商品期貨市場，大商所在全球商品市場價格的影響力也增加了，但我們現在商品定價話語權還很弱，這值得我們思考。這說明我們市場影響還是小的，說明期貨市場與國民經濟發(fā)展要求、與產業(yè)發(fā)展要求還是不相適應的，在這方面功能發(fā)揮還是不夠的。相信在證監(jiān)會的正確領導下，中國期貨市場能夠在改革開放的旗幟下穩(wěn)步前進，做大做強，更好地發(fā)揮功能作用服務產業(yè)和國民經濟發(fā)展。

朱玉辰：股指期貨不冷不熱，比較舒適

中國金融期貨交易所總經理朱玉辰表示，中金所在四年中也是執(zhí)著的堅守，我們每天操練基本動作，就這樣把籌備堅持到底。在艱苦的籌備中，我們員工沒有一個離開的。大家都守著，和行業(yè)的期望、和大家的愿望共同值守著，堅定的信念終于等到今天開業(yè)。這個品種來之不易的。

股指期貨能夠順利平穩(wěn)推出，也檢驗了我們的工作?；仡^想，1000個日日夜夜，我們沒有浪費一天，訓練中不斷加深對市場規(guī)律認識，不斷收緊制度門檻、不斷強化監(jiān)管，某種程度上要感謝四年的歷練、感謝四年的沉寂、感謝四年的厚積薄發(fā)。股指期貨出來后現在進行了7、8個月時間，140、150個交易日，目前看來基本上完成了當初證監(jiān)會黨委給我們的要求，就是實現順利起步，穩(wěn)健發(fā)展的目標。有這么幾個情況，一個是市場的熱。不冷不熱，每天大概有27萬手交易，差不多2400億交易額。全市場有5.6萬個客戶，每天差不多有200個新開客戶，資金200多億。進入一個相當穩(wěn)健期。指標非常平穩(wěn)，不冷不熱有點像現在深圳的天氣比較舒適。市場到現在這個熱度就比較理性、比較客觀。一個新產品出來，不能生來就會跑，這個孩子有一個先爬后跑的過程。所以現在發(fā)展是比較理想。我們發(fā)展速度和規(guī)模一定和大家接受能力相匹配。在7、8月份的時候，全國最熱的時候，我們市場也有一度很熱，最高的時候47多萬手交易，當時及時采取了一些措施，也得到會員單位的理解。要不然那一下熱勁再延伸的話，有可能就會瘋狂的一面去演化。正是及時剎車，才保證后續(xù)的穩(wěn)定。特別是國慶節(jié)后那么多熱錢進入，沒有對股指期貨形成沖擊，這和當時措施很有關系。

第二，市場運行比較好，市場規(guī)范不錯，市場要求比較嚴格。投資者有一個感覺，股指期貨相對是一個比較省心的品種之一，市場比較平靜。

第三，市場功能發(fā)展還不錯，套期保值參與的不多，但是質量高，效果很好。用的最好的是券商自營這塊，像中信證券、國泰君安證券、招商證券，這些排在前面的主力證券公司在股票自營都普遍用了股指期貨套期保值，在股票下跌的時候，這些公司敢于握有股票。做的很精細、很規(guī)范、很深入。中信證券機會覆蓋到所有的股票自營都有股指期貨做保值。所以可以看出這個前景，看出未來發(fā)展方向來。目前各大基金、券商、陽光私募以及一些股票的一些職業(yè)投資者都在吸收、學習這樣的人才。華爾街的人是成批成批回來，以前我們市場主要做波段式操作，大家功夫在選股選時上下功夫。這樣的市場處于一個加減法時代，大家用的策略很少。引用競爭，會使市場技術含量提高。作為策略化投資、組合投資、對策投資，這樣大大延伸市場的深度和廣度。這樣市場從加減法到乘除法時代。市場競爭從冷兵器時代慢慢進入熱兵器時代，這正是股指期貨推出的意義所在。

最后股指期貨到目前為止我們總體判斷還是一個粗淺市場，還處于一個襁褓期，現在還是一個蹣跚學步階段，本身也有很多缺陷，套期保值市場功能還不夠深化，這是成長當中歷經的過程。這個過程我們采取精養(yǎng)、細養(yǎng)，精心呵護為它營造一個良好的環(huán)境。

王立華：創(chuàng)新讓上期所發(fā)展更快

上海期貨交易所理事長王立華表示，期貨市場的發(fā)展走到今天這個階段，還是得益于中國經濟的快速發(fā)展和中央穩(wěn)步推進期貨市場的方針，使上海期貨交易所從當初的百萬、千萬手交易規(guī)模達到2009年8.7億手的交易規(guī)模。上海期貨交易所上市的產品當中比如像銅、鋅、天然橡膠、原料油這些品種在國際市場同品種交易能夠排列第一位。快速發(fā)展的過程中，我們期貨交易所功能得到了發(fā)揮。

這20年，我們有一只非常團結的團隊。自始自終注重風險管理，對于市場的風險我們依法依規(guī)始終堅持嚴管。對于規(guī)則，我們也是根據市場不斷變化來完善交易規(guī)則，另外我們技術創(chuàng)新、技術保障也是非常關鍵。對于期貨市場基本知識，我們做大量的普及。我們的期貨大講堂走進院校、走進機關、走進金融機構，包括一些銀行，作普遍的宣傳。由于這些措施的推出，我們?yōu)檫@個市場提供了一個良好的價格發(fā)現的平臺，提供了一個企業(yè)規(guī)避風險的工具。由于投資者和實體經濟廣泛參與，它形成的價格可以說是經濟運行中一個關鍵信號，企業(yè)通過這樣的保值功能穩(wěn)定了企業(yè)的運行。特別是上市的產品比較成熟的有色金屬行業(yè)，我們覺得比較突出，作用非常明顯。像08年金融危機我們這個市場也是受到了巨大的波動，我們一個月各合約有400個漲跌停板，整個價格跌了50%。由于我們有色行業(yè)充分利用了這個市場規(guī)避風險，所以到年終，我們這些有色企業(yè)經營利潤都得到了保障。我們當時沒有上鋼材，鋼鐵行業(yè)在價格同樣下跌50%的情況下，是全面虧損。我們覺得由于期貨市場的形成，為產業(yè)經濟提供了一個很好的服務，使這些企業(yè)、行業(yè)得到了較快、較好的發(fā)展。特別是這些行業(yè)所注冊的品牌也得到了升級，對于他們這些企業(yè)，國際國內外的影響逐步提高。

如果作為交易所，我們能夠更多創(chuàng)新，為實體經濟提供更多更好的服務，那中國期貨市場為國民經濟服務的目的是一定能夠做到，也是一定能夠達到！

張邦輝：2010年以來鄭商所風險管理任務較重

鄭州商品交易所理事長張邦輝表示，鄭州商品交易所作為國內第一家期貨交易所，20年來是全國期貨交易所最為坎坷的。它對市場的貢獻有兩個方面，一個方面最初設立的時候從合約、規(guī)則、制度各種的設計是國內最早的。當絕大部分人還不知道期貨是怎么回事，期貨是一個什么樣的產品，還不了解國外期貨市場運作的規(guī)律的時候，鄭商所做了這件事情，應該在期貨歷史上留下一筆。

第二個貢獻，鄭州商品交易所為產業(yè)服務總結了一批案例已經總結成冊。同時今年為產業(yè)服務朝深度拓展，這一點現在的功能還不太明顯，因為我們參與期貨市場的企業(yè)還是比較少。但是這件事情在今后長遠發(fā)展當中對中國期貨市場發(fā)展肯定有典范意義。

另外還有一個感悟很深的，什么時候鄭州商品交易所堅持了三公原則，那么它的發(fā)展就得到市場認可，發(fā)展就順利一點、快一點。什么時候違背了這一點的話，鄭商所就陷入低谷。所以鄭州商品交易所在近期反思20年經驗教訓中，這一點我們全體上下深刻認識到。

第四，風險管理。我們認為作為一個交易所，尤其是鄭州商品交易所，我們的品種比較敏感，今年以來波動也是非常劇烈。風險管理的任務比較重。我們也體會到什么時候風險管理的好，市場運轉就平穩(wěn)，市場規(guī)模就會保持適當的流動性。

期貨中國網outdoorsmanagement.com現場報道

七禾網期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)