七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

王建中：杭州中蘭投資總經(jīng)理、私募基金產(chǎn)品投顧

1995年進(jìn)入期貨行業(yè)，2002年到中大期貨任職，從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)到投資指導(dǎo)，經(jīng)歷市場(chǎng)沉浮。2008年開始指導(dǎo)交易團(tuán)隊(duì)，2014年創(chuàng)辦中蘭投資，2014年期貨日?qǐng)?bào)全國實(shí)盤大賽獲得基金組第18名（半年凈值1.62）。

用多品種分散、技術(shù)面結(jié)合基本面、波段式趨勢(shì)交易為主的方式，連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)年均50%左右的收益，并且著重風(fēng)險(xiǎn)控制，過往的最大回撤一般控制在20%左右，新資金的最大回撤則控制在10%左右。

訪談精彩語錄：

好的方法不是一時(shí)半會(huì)兒就能想到的，可能需要你5到10年不斷捉摸驗(yàn)證，通過一段時(shí)間才會(huì)能建立。

真正要做到盈利需要方法和團(tuán)隊(duì)，并且這團(tuán)隊(duì)需要穩(wěn)定。

紀(jì)律是最基本的一條，如果沒有紀(jì)律，那方法和團(tuán)隊(duì)的存在就沒有意義了。

在我們判斷錯(cuò)誤的時(shí)候，損失少一點(diǎn)，或者說能繼續(xù)不錯(cuò)地活著，這就是我們能夠持續(xù)取得較好收益的核心原因。

我們?cè)诮灰字兄饕蹲街屑?jí)趨勢(shì)，小的趨勢(shì)一般不做。

我們捕捉的是第二、第三段趨勢(shì)。

只要持倉對(duì)我們有利，從基本面和技術(shù)面分析還是會(huì)往這方向發(fā)展的，就會(huì)繼續(xù)持有。

基本面是基礎(chǔ)，然后根據(jù)技術(shù)上判斷哪個(gè)點(diǎn)買賣和止損。

我們?cè)谥箵p時(shí)會(huì)毫不猶豫，沒有必要開會(huì)討論該不該止損。

我們一般會(huì)同時(shí)操作5個(gè)商品以上，最多的時(shí)候有13或14個(gè)。

加倉我們都是很謹(jǐn)慎的，減倉則相對(duì)比較主動(dòng)，如果有很大的盈利或許我們就減倉50%了。

一般整個(gè)賬戶的平均倉位在40%到50%

我們始終把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，我們的想法和理念的核心就是風(fēng)控，以后也會(huì)一直堅(jiān)持。

正是因?yàn)閺?fù)利是最厲害的東西，所以做復(fù)利也是最難的。

我認(rèn)為實(shí)現(xiàn)復(fù)利的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)控制，也就是你不能發(fā)生一次致命的打擊。

我們希望長(zhǎng)期在這市場(chǎng)中活下去，等到大家頭發(fā)白了還要一起工作。

我們把客戶放在第一位，客戶的利益永遠(yuǎn)在我們的利益之上。

投資者最好能跟住一兩只基金產(chǎn)品或是它們的經(jīng)理人，而不是等管理人到一定規(guī)模后再去買他的產(chǎn)品。

收益質(zhì)量是管理規(guī)模的前提。

若要聯(lián)系中蘭投資-王建中，與其開展資產(chǎn)管理合作，七禾網(wǎng)可為您預(yù)約，電話：0571-85803287

七禾網(wǎng)1、王建中先生您好，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專訪。您1995年就進(jìn)入期貨行業(yè)，已有差不多20年的從業(yè)經(jīng)歷，就您看來，中國期貨市場(chǎng)這20年來最大的變化是什么？市場(chǎng)最大的進(jìn)步是什么？

王建中：市場(chǎng)這20年中有很大的變化，我們剛開始做期貨的時(shí)候，第一，商品、交易量都比較少；第二當(dāng)時(shí)與國際不接軌，國內(nèi)就是國內(nèi)，雖然有的商品在國際上也有，但還是兩個(gè)市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)國內(nèi)是個(gè)封閉的市場(chǎng)，有些商品的價(jià)格是扭曲的，包括多逼空，空逼多，比如當(dāng)時(shí)膠合板的波動(dòng)就非常大。以前市場(chǎng)沒有像現(xiàn)在這樣規(guī)范，從目前的市場(chǎng)來看，商品基本上與國際接軌，比如銅、橡膠，橡膠并且是在引領(lǐng)國際價(jià)格，就變成國外的價(jià)格跟著國內(nèi)走?，F(xiàn)在市場(chǎng)還推出金融期貨包括股指，也像國外一樣占比重超過50%，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模跟以前是兩個(gè)概念，不是幾倍可能是上百倍了。我認(rèn)為市場(chǎng)最大的進(jìn)步是規(guī)范了，以前市場(chǎng)確實(shí)存在隱患，現(xiàn)在期貨市場(chǎng)里虧就虧，賺就賺，只不過是你有沒有把握住基本面的方向，或是國家政策面的方向、全球宏觀的方向。

七禾網(wǎng)2、您從業(yè)20來年，對(duì)期貨市場(chǎng)和期貨投資最大的感悟是什么？

王建中：期貨是個(gè)零負(fù)或零和游戲，投資者盈利的比例不是很高，從市場(chǎng)客戶的角度看，剛進(jìn)來時(shí)很多人是沖動(dòng)型的，認(rèn)為期貨是暴利的，可以5倍、10倍、20倍，然后逐步認(rèn)識(shí)到里面有風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)中的客戶可能是以理性為主，以前市場(chǎng)中的客戶都是博著暴利而去，現(xiàn)在的客戶會(huì)投10%到20%的資金，然后也會(huì)找專業(yè)的人幫他理財(cái)、咨詢。市場(chǎng)的發(fā)展就越來越成熟了，這就是我最大的感悟。

七禾網(wǎng)3、您認(rèn)為做交易要賺錢，一要有方法，二要有團(tuán)隊(duì)，三要有紀(jì)律。請(qǐng)問您覺得“方法”、“團(tuán)隊(duì)”、“紀(jì)律”這三者在交易中各自起著怎樣的作用？這三者哪一個(gè)最重要？

王建中：做交易肯定要有方法，好的方法不是一時(shí)半會(huì)兒就能想到的，可能需要你5到10年不斷捉摸驗(yàn)證，通過一段時(shí)間才會(huì)能建立。“方法”需要一定時(shí)間的沉淀和悟性，有了方法也不一定能賺錢。一般做事情都需要團(tuán)隊(duì)，首先需要幾方面的人員，包括研究方人員，提供一定基本面的信息和分析，哪怕不是深入研究也可以判斷目前市場(chǎng)的情況，像現(xiàn)在的白糖，中國缺口三四百萬噸，而國際上是剩余的，所以中國和國際的行情是不同的，白糖進(jìn)口有配額，假如配額500萬噸以上，中國白糖的價(jià)格就下來了，關(guān)于基本面我們一定要采集一些信息去判斷。如果是技術(shù)面，就需要一個(gè)技術(shù)面的團(tuán)隊(duì)去判斷一些大的方向和進(jìn)場(chǎng)出場(chǎng)點(diǎn)。這就是團(tuán)隊(duì)的作用，團(tuán)隊(duì)還需要交易員、風(fēng)控員。所以真正要做到盈利需要方法和團(tuán)隊(duì)，并且這團(tuán)隊(duì)需要穩(wěn)定，不能總是換人，每個(gè)人的思路是不同的，磨合需要過程。紀(jì)律是最基本的一條，如果沒有紀(jì)律，那方法和團(tuán)隊(duì)的存在就沒有意義了，如果有一輛車，紀(jì)律就像汽油，發(fā)動(dòng)機(jī)是方法，整個(gè)車架和內(nèi)飾等是團(tuán)隊(duì)，這三方面是沒有辦法離開的，嚴(yán)格按照紀(jì)律來做才能確保產(chǎn)品運(yùn)行的安全。我認(rèn)為這三者中紀(jì)律最重要，但三者都是缺一不可的。

七禾網(wǎng)4、您領(lǐng)導(dǎo)的交易團(tuán)隊(duì)，連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)年均50%左右的收益，請(qǐng)問您覺得能實(shí)現(xiàn)連續(xù)7年較好收益的核心原因是什么？這樣的業(yè)績(jī)以后還能延續(xù)下去嗎？

王建中：我們每年都在賺錢，平均收益也在50%左右，團(tuán)隊(duì)經(jīng)過多年的摸索、觀察，這么多年也悟出了一些道理，在我們判斷錯(cuò)誤的時(shí)候，損失少一點(diǎn)，或者說能繼續(xù)不錯(cuò)地活著，這就是我們能夠持續(xù)取得較好收益的核心原因。我在極端看錯(cuò)的是時(shí)候還能“活著”，我就不會(huì)因?yàn)橐徊ㄐ星榈目村e(cuò)，而發(fā)生大虧損。按照我們的經(jīng)驗(yàn)，每年總有幾次賺錢的機(jī)會(huì)，收益也就能在50%左右了。我們管理的賬戶基本沒有爆過倉，也沒有本金虧到20%以下的情況，核心是風(fēng)控。關(guān)于嚴(yán)格風(fēng)控，我們還會(huì)延續(xù)下去，隨著我們管理的規(guī)模越來越大，收益可能會(huì)略微下降一些，因?yàn)閭}位會(huì)低一點(diǎn)，但大體情況還是一如既往。我們的核心思想，是追求復(fù)利的。

七禾網(wǎng)5、您做的是“波段式趨勢(shì)交易”，請(qǐng)問您如何定義趨勢(shì)？捕捉的是哪個(gè)級(jí)別的趨勢(shì)？

王建中：對(duì)于趨勢(shì)我們的定義是大的方向性，像2013年和2014年是往下跌的趨勢(shì)，最近的股票市場(chǎng)是往上漲的趨勢(shì)，只不過隨著時(shí)間的推移它漲的模式有一定的區(qū)別，而方向總是往上的。在研究方向的時(shí)候我們會(huì)從各個(gè)基本面的因素來判斷商品是上漲還是下跌，判斷完后就朝著那方向走，就算判斷錯(cuò)誤，我們也能通過止損來處理。我們?cè)诮灰字兄饕蹲街屑?jí)趨勢(shì)，小的趨勢(shì)一般不做。像走上來有兩三個(gè)月，下不去的趨勢(shì)，我們就做多為主，像前幾年空頭市場(chǎng)往上反彈一下，感覺又要下去，我們就做空為主。我們不會(huì)在橡膠漲到40000多時(shí)做空，而是從上面跌下來，跌到36000或35000，我們認(rèn)為下跌方向比較明確時(shí)才去做空，我們捕捉的是第二、第三段趨勢(shì)。關(guān)于持倉多久則是不一定的，可能是2星期，也可能是2個(gè)月，我們最長(zhǎng)的持倉是4個(gè)月，只要持倉對(duì)我們有利，從基本面和技術(shù)面分析還是會(huì)往這方向發(fā)展的，就會(huì)繼續(xù)持有。

七禾網(wǎng)6、在判斷一個(gè)品種的趨勢(shì)時(shí)，您更多采用技術(shù)分析還是基本面分析？或者是兩者的結(jié)合，如何結(jié)合？

王建中：基本面是大的核心方向，比如現(xiàn)在做股指，基本面是利多，那技術(shù)面感覺有做空的機(jī)會(huì)時(shí)，我們也不一定會(huì)做它，除非我們有很多多單，去做一些保護(hù)性的空單，一般主動(dòng)性的空單是不會(huì)做的。基本面是基礎(chǔ)，然后根據(jù)技術(shù)上判斷哪個(gè)點(diǎn)買賣和止損，我們的技術(shù)分析和基礎(chǔ)面分析是通過這個(gè)模式結(jié)合的?；久嫖覀冎饕芯渴袌?chǎng)的供求關(guān)系，以商品期貨為主，分析它最近幾年庫存等大的數(shù)據(jù)的整體情況，而技術(shù)分析就比較復(fù)雜，會(huì)有專門負(fù)責(zé)的人根據(jù)量或指標(biāo)的一致性，來確定方向或進(jìn)出的點(diǎn)位，我們就是通過這樣的方法進(jìn)行結(jié)合。如果分析完之后做錯(cuò)了，我們?cè)谥箵p時(shí)會(huì)毫不猶豫，沒有必要開會(huì)討論該不該止損。

七禾網(wǎng)7、現(xiàn)在期貨市場(chǎng)品種眾多，選到有行情的優(yōu)勢(shì)品種對(duì)盈虧結(jié)果至關(guān)重要。請(qǐng)問您如何選擇優(yōu)勢(shì)品種？

王建中：我們每年都會(huì)對(duì)所做的品種調(diào)整一到兩次，每個(gè)品種的比例也各不相同，比如股指、銅、橡膠的比例大一點(diǎn)。會(huì)依據(jù)商品的成交量、交易量、活躍度和我們對(duì)這商品的了解度來調(diào)整，假如說一個(gè)新的商品成交量很大，我們比例不一定高或不一定做，因?yàn)槲覀儗?duì)這個(gè)商品不熟悉。好的品種會(huì)在基本面上給我們提供一些信息，這個(gè)商品的交易量、持倉量大，那我們做的倉位就會(huì)大點(diǎn)，同時(shí)也要根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)來選擇，也可以說以此選出來的品種就是我們認(rèn)為的優(yōu)勢(shì)品種。

七禾網(wǎng)8、您如何搭建品種組合？一般同時(shí)操作幾個(gè)品種？如何在品種組合中淘汰“過氣”的品種，或者加入新的明星品種？

王建中：品種組合在商品期貨上分幾塊，一塊是農(nóng)產(chǎn)品，以大豆為主，剩下的分別是有色金屬、能源化工（像塑料、PP、PTA等），還有黑色系（如螺紋鋼、焦炭、焦煤等），就分成這些品種組合，金融期貨就是股指。我們一般會(huì)同時(shí)操作5個(gè)商品以上，最多的時(shí)候有13或14個(gè)。關(guān)于淘汰品種，像小麥、玉米這些成交量小品種肯定是要淘汰的，現(xiàn)在的大豆、膠合板也要淘汰。新的品種我們會(huì)觀察，起碼1年以上并且有足夠的交易量我們才會(huì)做，像PP上市快2年了，現(xiàn)在成交量很大，我們就關(guān)注它，有了行情就做。

七禾網(wǎng)9、您每個(gè)品種的倉位是平均分布的，還是會(huì)有所不同？一個(gè)品種持倉的進(jìn)出場(chǎng)是一次性的，還是會(huì)有加倉和減倉的動(dòng)作？整個(gè)賬戶的倉位一般會(huì)在多大范圍內(nèi)？

王建中：我們每個(gè)品種的倉位不是品均分布，是存在大小的。調(diào)整的依據(jù)是根據(jù)我們整體的基本面的分析判斷這個(gè)品種明年有行情的概率有多少。我們調(diào)整的比例不會(huì)很高，這樣就會(huì)對(duì)盈利有一定的幫助，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)可控。一個(gè)品種持倉的進(jìn)出場(chǎng)一次性的多一點(diǎn)，有時(shí)也會(huì)加一點(diǎn)倉或減一點(diǎn)，根據(jù)商品的特性分別對(duì)待，或者做進(jìn)去后可能有些細(xì)節(jié)處理。加倉我們都是很謹(jǐn)慎的，減倉則相對(duì)比較主動(dòng)，如果有很大的盈利或許我們就減倉50%了。一般整個(gè)賬戶的平均倉位在40%到50%，如果算交易所保證金可能就在30%以下了。

七禾網(wǎng)10、您比較看重風(fēng)險(xiǎn)控制，請(qǐng)問您制定了哪些風(fēng)控措施和制度？如何確保風(fēng)控體系的有效運(yùn)行？

王建中：風(fēng)險(xiǎn)控制是核心。在期貨市場(chǎng)、證券市場(chǎng)中你想長(zhǎng)期生存或想追求復(fù)利，就需要知道如何控制風(fēng)險(xiǎn)，所以我們始終把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，我們的想法和理念的核心就是風(fēng)控，以后也會(huì)一直堅(jiān)持。我們要做到在任何時(shí)候本金都是安全的，比如我們做多，第二天很多商品跌停板，在遇到這種行情時(shí)，也要經(jīng)得住考驗(yàn)，這么多年中這類情況也碰到了幾次。這個(gè)市場(chǎng)你要長(zhǎng)期生存，唯有做好風(fēng)控。盈利能力再怎么強(qiáng)都沒有用，要做大也是唯有做好風(fēng)控。在風(fēng)控方面我們制定的要求是最嚴(yán)格的，包括我們的電腦，分為有線電腦（臺(tái)式機(jī)）和無線電腦（筆記本），筆記本電腦我們會(huì)備用兩臺(tái)，也就是雙備份的概念，網(wǎng)卡也是雙備份，這些就是預(yù)防停電或有線網(wǎng)斷網(wǎng)等情況。我們每天都會(huì)進(jìn)行設(shè)備的檢查。風(fēng)控員做止損動(dòng)作時(shí)是不需要和任何人打招呼的。我們的風(fēng)控有好幾道，多品種系列本身就有風(fēng)控的含義，因?yàn)楣芍笣q10%，橡膠不一定也漲10%，不同的品種本身就是相互對(duì)沖的。風(fēng)控也包括止損設(shè)置，還有倉位設(shè)置。這么多年做下來，客戶的資金還是比較安全的。關(guān)于風(fēng)控體系的有效運(yùn)行我們沒有特別的方法，反正做風(fēng)控的人就按照既定的體系去做，做完了跟我們匯報(bào)。風(fēng)控方面我們一向是最果斷、最清楚的，今天我們做多到了止損位要平掉，就算知道明天要漲我們今天也會(huì)平掉。