七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

圖為創(chuàng)元期貨總經(jīng)理吳文勝在新三板掛牌儀式上發(fā)表致辭

吳文勝：創(chuàng)元期貨總經(jīng)理

1992年進(jìn)入制造業(yè)，1999攻讀MBA，2004年創(chuàng)元集團(tuán)收購當(dāng)時的通寶期貨（后更名為創(chuàng)元期貨），吳文勝被委派到創(chuàng)元期貨，2007年成為創(chuàng)元期貨高管，現(xiàn)任創(chuàng)元期貨總經(jīng)理。

創(chuàng)元期貨是國內(nèi)首家登陸新三板資本市場的期貨公司（股票代碼：832280），公司控股股東為蘇州創(chuàng)元投資發(fā)展（集團(tuán)）有限公司，是蘇州市屬重點(diǎn)國企、蘇州市地標(biāo)型企業(yè)和中國500強(qiáng)企業(yè)之一，是一家以高科技先進(jìn)制造業(yè)為核心，集金融、貿(mào)易、旅游、文化、商務(wù)和房地產(chǎn)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為一體的大型綜合性集團(tuán)公司。

訪談精彩語錄：

（上新三板）我們真正的考慮是：第一，擴(kuò)大資本，以便后續(xù)業(yè)務(wù)拓展；第二，增加知名度、影響力；第三，逐步學(xué)習(xí)資本運(yùn)作。

（上新三板后）第一，提升了公司士氣；第二，媒體、社會、行業(yè)對公司的關(guān)注度增多；第三，客戶更加認(rèn)可公司；第四，股東對公司更有信心。

我們的思路比以前更開闊了，既然走出了重要一步，就應(yīng)該適當(dāng)創(chuàng)新，敢于做事。

以前不太敢做，擔(dān)心做不好，現(xiàn)在不同了，國家和行業(yè)均大力鼓勵創(chuàng)新，想到什么是好的就去做什么。

希望公司的業(yè)務(wù)能穩(wěn)健地提升，因為我們還有一個愿景，那就是將來轉(zhuǎn)板。

新三板的價值肯定有高估的個股，但是一般來說不高估。

現(xiàn)在新三板有做市商的股票是總數(shù)的10%，也就是200多家，還不能代表整個新三板市場。

新三板的股價一般理論上都會有一定的溢價空間，因為創(chuàng)元是期貨公司第一家，業(yè)績有后勁，再加上我們的基數(shù)比較小，肯定會有溢價的。

蘇州總的來說比不上杭州、上海、深圳等城市，但相較一般的城市，蘇州的期貨投資氛圍還是挺濃厚的，蘇州可以說是全國地級市中期貨氛圍最好的幾個城市之一。

創(chuàng)元集團(tuán)的特色是先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)兩個板塊的結(jié)合。創(chuàng)元期貨目前是集團(tuán)現(xiàn)代品牌服務(wù)業(yè)的代表之一。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是實(shí)實(shí)在在的，是取之不竭的，是期貨公司回歸本源的事情。

蘇州的資本市場很發(fā)達(dá)，上市公司占整個江蘇省的三分之一。

服務(wù)蘇州地區(qū)上市公司是我們將來的重點(diǎn)。

創(chuàng)元期貨的戰(zhàn)略發(fā)展是一體兩翼，體就是創(chuàng)元期貨總部，一條翼是風(fēng)險管理，一條翼是財富管理，無論是風(fēng)險管理還是財富管理，與上市公司都很有關(guān)系。

（現(xiàn)貨和期貨）兄弟關(guān)系更適合一點(diǎn)，現(xiàn)貨是根本、是基礎(chǔ)，而期貨是引領(lǐng)、是超前，現(xiàn)貨與期貨相互影響，誰也離不開誰。

我們注重一個品種產(chǎn)業(yè)鏈的整合、產(chǎn)業(yè)鏈的深入研究和配套服務(wù)。

股指期貨是個大市場，誰都不能忽視。

我們正在和兩家證券公司談反IB業(yè)務(wù)。

應(yīng)把私募機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計、資金募集、風(fēng)控、通道作為我們責(zé)任，私募機(jī)構(gòu)要發(fā)揮它的交易能力，期貨公司則在外圍輔助。

將來創(chuàng)元還要成立一個子公司，專門來對接和服務(wù)私募機(jī)構(gòu)。

有沒有穩(wěn)定明確的定位可能是判斷私募機(jī)構(gòu)是否具有發(fā)展空間的關(guān)鍵點(diǎn)。

被動性產(chǎn)品需要跟外部投顧合作，期貨公司做產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)控，提供資金配套，我們現(xiàn)在有優(yōu)先資金，并且可以募集資金。

我們目前有11家營業(yè)部，我并不認(rèn)為營業(yè)部是雞肋，營業(yè)部是必須要有的，它是有價值的，價值體現(xiàn)在服務(wù)當(dāng)?shù)氐目蛻舴矫?，網(wǎng)絡(luò)是不能完全代替場地的。

我們今年的定位不是收縮營業(yè)部，而是擴(kuò)張輕型營業(yè)部。

互聯(lián)網(wǎng)開戶我們正在積極準(zhǔn)備，相當(dāng)于發(fā)令槍一響，我們就可以跑步了。

第一，增強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，必須死守，只能加強(qiáng)不能削弱，因為這是我們吃飯的根本；第二，發(fā)力資管，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的比重增加；第三，提高我們保證金或自有資金的收益。

（期貨公司）強(qiáng)弱差距還會進(jìn)一步拉大，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。

期貨公司整合自身的資源、通道、牌照、人才、客戶資源、乃至是股東資源、合作伙伴資源、社會資源，這是影響做大做強(qiáng)的重要能力。

通過資源的互相整合，就能帶來更好的效益，而更好的效益就能帶來更好的人才，形成了良性循環(huán)。

中小型期貨公司一定要找準(zhǔn)自己的定位，找準(zhǔn)自己能做些什么。首先，生存非常的重要。第二，同時要謀劃有沒有彎道超車的可能。

七禾網(wǎng)1、吳總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。創(chuàng)元期貨是第一家在新三板上市的期貨公司，請問創(chuàng)元期貨出于怎樣的戰(zhàn)略考慮決定上新三板？

吳文勝：創(chuàng)元在業(yè)內(nèi)屬于中流的期貨公司，以前沒有特別領(lǐng)先的特色 ，所以我們就一直在想怎么才能有所突破。首先想到的是擴(kuò)大資本，我們的注冊資本比較少，才1.2億。擴(kuò)大資本可以是股東同比例增資，但我們大股東是制造業(yè)背景，戰(zhàn)略上擴(kuò)大投資的意愿不是很強(qiáng)，而且資金投到期貨公司直接回報不是很高。后來在2014年初的時候我們看到別的公司在做新三板，覺得新三板是個新興市場，有很大的可能和空間，是個好的選擇，既能夠達(dá)到擴(kuò)充資本的目的，又能提高知名度，而且還可以從中學(xué)習(xí)如何資本運(yùn)作。當(dāng)然還有一些地方獎勵，我們評估了一下可行性，還是值得運(yùn)作的。當(dāng)時還存在一些政策的不確定性，我們是在2014年4月份啟動上新三板的事宜，而那時自然人不能成為期貨公司的股東，如果自然人不能成為股東，上股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）就有障礙了。不過我們當(dāng)時判斷期貨公司的監(jiān)督管理辦法應(yīng)該很快會修改，就決定啟動上新三板的事宜。實(shí)際上我們真正的考慮是：第一，擴(kuò)大資本，以便后續(xù)業(yè)務(wù)拓展；第二，增加知名度、影響力；第三，逐步學(xué)習(xí)資本運(yùn)作。評估下來成本可控，不影響經(jīng)營，于是，就決定上新三板。

七禾網(wǎng)2、成為新三板上市公司后，給創(chuàng)元期貨帶來了哪些資源和優(yōu)勢？

吳文勝：第一，提升了公司士氣；第二，媒體、社會、行業(yè)對公司的關(guān)注度增多；第三，客戶更加認(rèn)可公司；第四，股東對公司更有信心。我們現(xiàn)在考慮定增時，股東的支持也會比較多。

七禾網(wǎng)3、上新三板后，創(chuàng)元期貨在內(nèi)部結(jié)構(gòu)、對外合作、業(yè)務(wù)拓展等方面和以前相比有何變化？

吳文勝：我們拿到了資管牌照，設(shè)立了相應(yīng)的資管團(tuán)隊。在對外合作、業(yè)務(wù)拓展方面，我們的思路比以前更開闊了，既然走出了重要一步，就應(yīng)該適當(dāng)創(chuàng)新，敢于做事。我們現(xiàn)在也在和證券公司談合作，比如反IB業(yè)務(wù)。通過上新三板，大家打破了以前的思維，以前不太敢做，擔(dān)心做不好，現(xiàn)在不同了，國家和行業(yè)均大力鼓勵創(chuàng)新，想到什么是好的就去做什么，法無禁止就可以嘗試，現(xiàn)在大氣候也鼓勵創(chuàng)新。

七禾網(wǎng)4、上新三板后一兩年內(nèi)，創(chuàng)元期貨在業(yè)績目標(biāo)方面如何規(guī)劃？

吳文勝：在業(yè)績方面，目前沒有特別具體的要求，我們希望公司的業(yè)務(wù)能穩(wěn)健地提升，因為我們還有一個愿景，那就是將來轉(zhuǎn)板。當(dāng)然，利潤指標(biāo)肯定是要有的，至少我們前幾年也一直是盈利的，盈利底線肯定要守住。而在擴(kuò)大規(guī)模和利潤方面，要有一個取舍，可能先要規(guī)模，增大影響力，到后面盈利就漸漸增長了。

七禾網(wǎng)5、某些期貨公司也正在計劃上新三板或考慮上新三板，對這些朋友和同行，您有哪些方面的建議或經(jīng)驗分享？

吳文勝：第一，上新三板的出發(fā)點(diǎn)要明確。第二，準(zhǔn)備清理公司舊賬，將公司好好理一遍。如果沒有做好清理舊賬的心理準(zhǔn)備就很難，它最終要你把規(guī)劃、財務(wù)、稅收、員工福利等都梳理一遍。第三，在時間節(jié)點(diǎn)上，如果為了搶時間，必須注意一些容易忽視的地方，比如國有控股企業(yè)國資委審批環(huán)節(jié)、行政注冊變更環(huán)節(jié)都是要花時間的。

七禾網(wǎng)6、有人說新三板現(xiàn)在泡沫比較大，大部分公司估值偏高，您覺得新三板的泡沫大不大？應(yīng)如何評估新三板上市公司的價值？

吳文勝：我沒有專門研究過新三板的泡沫，但有一個朋友跟我講過，他是新三板的做市商。他說新三板的價值肯定有高估的個股，但是一般來說不高估。他說了一個理由給我聽，他說上中小板的公司，為了上市的高估值，很可能會把利潤提前挖出來，并挖到極致，后面大幅成長的機(jī)會或許就少了，也就是說，它已經(jīng)提前把價值透支了。而上新三板，從理論來說，沒有把價值挖到極致的沖動，也沒有壓力，因為新三板沒有利潤指標(biāo)的要求，所以不少新三板公司反而可能把利潤“藏”起來了。從這點(diǎn)來說，新三板整體的價格并不高，當(dāng)然，不排除有些公司為了做市把價格抬得很高?，F(xiàn)在新三板有2500多家公司，只有15%做市，85%是沒有做市的，所以沒有挖掘價值的沖動。反而可能因為考慮稅收等問題而把利潤“藏”起來，這些利潤在后期能體現(xiàn)出來。

七禾網(wǎng)7、投資者若想?yún)⑴c新三板股票的投資，應(yīng)注意哪些風(fēng)險？在新三板，有沒有可能出現(xiàn)較多股票下跌超過30%甚至50%的情況？

吳文勝：第一，新三板的流動性風(fēng)險，很多股票流動性是不夠的，有價無市，到時候想逃也逃不出來。第二，漲跌幅沒有限制，這點(diǎn)需要投資者能承受。

現(xiàn)在新三板有做市商的股票是總數(shù)的15%，也就是400多家，還不能代表整個新三板市場。如果說新三板上的2500多家都引入做市了，這時候才有討論整個市場的意義，現(xiàn)在的樣本太少了，漲跌還不能代表整個新三板市場。

七禾網(wǎng)8、現(xiàn)在創(chuàng)元期貨的股價是多少？您覺得創(chuàng)元期貨后續(xù)股價上漲的空間大不大？

吳文勝：我現(xiàn)在沒有看了，就第一天時我看到是6.6元，我們的凈資產(chǎn)是1.25元，實(shí)際上這個價格沒有什么參考價值。因為我們現(xiàn)在的股價是有買沒有賣的，不管掛2分錢還是20塊錢，都是沒有實(shí)際意義的。我們引入做市之后的價格，就有參考價值了，我們現(xiàn)在也在謀劃做市，做市就有了連續(xù)的競價。

新三板的股價一般理論上都會有一定的溢價空間，因為創(chuàng)元是期貨公司第一家，業(yè)績有后勁，再加上我們的基數(shù)比較小，肯定會有溢價的。至于什么時間到什么程度，這誰都說不好。

此前我們整個行業(yè)的估值似乎不是按照市盈率，都是按照市凈率。但現(xiàn)在瑞達(dá)期貨正在中小板審核、排隊，可能溢價會更高，畢竟是在中小板，市盈率就可以比較高，從而在期貨公司板塊的形成標(biāo)桿。如果瑞達(dá)成功上市了，我們的市盈率應(yīng)該會向它靠齊。 

七禾網(wǎng)9、創(chuàng)元期貨總部地處蘇州，請吳總介紹一下目前蘇州地區(qū)期貨市場和期貨投資者的情況。

吳文勝：蘇州的經(jīng)濟(jì)總量在地級市是名列前茅的，它下面又有5個比較好的縣級市，幾乎都是百強(qiáng)縣排在前20名的。第二，期貨投資和投機(jī)方面，因為以前曾設(shè)立過蘇交所，所以蘇州的期貨氛圍是不錯的，而且現(xiàn)在蘇州有不少交割庫，這對期貨業(yè)務(wù)也有一定的拉動。蘇州落地的期貨公司比較多，營業(yè)部我估計有四十幾家，我們是唯一一家總部在蘇州的期貨公司，經(jīng)營狀況還是總部設(shè)在上海、浙州的強(qiáng)。蘇州總的來說比不上杭州、上海、深圳等城市，但相較一般的城市，蘇州的期貨投資氛圍還是挺濃厚的，蘇州可以說是全國地級市中期貨氛圍最好的幾個城市之一。

七禾網(wǎng)10、創(chuàng)元集團(tuán)是大型國企，創(chuàng)元期貨在整個集團(tuán)中扮演怎樣的角色？創(chuàng)元期貨和創(chuàng)元集團(tuán)以及集團(tuán)下屬的相關(guān)兄弟公司如何互動？

吳文勝：創(chuàng)元集團(tuán)的特色是先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)兩個板塊的結(jié)合。先進(jìn)制造業(yè)主要是以創(chuàng)元科技（000551）這家上市公司為代表。而現(xiàn)代服務(wù)業(yè)主要有財務(wù)公司、期貨公司、貿(mào)易公司、房地產(chǎn)、賓館等，創(chuàng)元期貨目前是集團(tuán)現(xiàn)代品牌服務(wù)業(yè)的代表之一。

我們可能跟集團(tuán)里的財務(wù)公司、貿(mào)易公司有更多的互動，我們現(xiàn)在也會給集團(tuán)的制造業(yè)提供一些金融服務(wù)，比如制造業(yè)的風(fēng)險管理服務(wù)目前在逐步深入。

七禾網(wǎng)11、蘇州地區(qū)的上市公司眾多，創(chuàng)元期貨在服務(wù)蘇州地區(qū)上市公司方面是否有相關(guān)舉措或規(guī)劃？

吳文勝：服務(wù)蘇州地區(qū)上市公司是我們將來的重點(diǎn)，我現(xiàn)在把整個公司定位為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這不是虛的，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是實(shí)實(shí)在在的，是取之不竭的，是期貨公司回歸本源的事情。我肯定先要扶持總部所在地的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)元的總部就在蘇州。蘇州的資本市場很發(fā)達(dá)，上市公司占整個江蘇省的三分之一，包括現(xiàn)在的新三板上市公司，在地級市內(nèi)肯定是排第一的，有40多家快到50家。在蘇州高新區(qū)有個唯一的新三板的委托服務(wù)中心（路演、培訓(xùn)）。從這個角度來說，蘇州是創(chuàng)元期貨生根的重要地方。

創(chuàng)元期貨的戰(zhàn)略發(fā)展是一體兩翼，體就是創(chuàng)元期貨總部，一條翼是風(fēng)險管理，一條翼是財富管理，無論是風(fēng)險管理還是財富管理，與上市公司都很有關(guān)系。對于風(fēng)險管理，蘇州上市公司那么多，無論是市值管理、原材料管理、成品管理還是將來的匯率管理，都會有需求。對于財富管理，新三板或者滬深兩市的上市公司，每一家至少有5至10個股東，有財富配置的需求，契合我們將來的資管產(chǎn)品，可以發(fā)產(chǎn)品服務(wù)他們，也可以幫上市公司運(yùn)作自有資金。財富管理無論是自然人還是企業(yè)，都有較大的需求。這是我們一直在琢磨如何做好的事情，而且我們正好有國有控股背景，有地方優(yōu)勢，包括市政府金融辦也支持我們服務(wù)上市公司，我們將來會在這一塊發(fā)力。