2014年4月17日,持贏投資丁軍先生在永安期貨做內(nèi)部演講,以下內(nèi)容是七禾網(wǎng)期貨中國的錄音整理。 精彩語錄: 期貨只是眾多社會事物的一種,它也遵循一般事物的基本原則和普遍規(guī)律,有得必有失,有利就有弊,天下沒有免費的午餐,做任何值得做的事都必須付出代價。 那種在期貨上只想獲利不想虧損、只想得到不想失去、只想收益不想風(fēng)險的事情是不存在的。 我用一句話來概括對期貨的理解,期貨——心之事也。 我的核心理念是追求低風(fēng)險下的趨勢跟蹤機會,低風(fēng)險是我們持贏做的所有交易的基本條件。 我認(rèn)為在控制風(fēng)險的前提下,倉位也不能過低,可以適當(dāng)?shù)丶右蕴岣摺?/b> 我會選擇兩到三個基本面最好或者基本面最差,趨勢最強烈的品種進行排列,做一個組合。 我做分散投資不僅僅是為了分散風(fēng)險,另外一個也是為了增加利潤,但前提條件,倉位一定要輕。 我指的這五個都是必要條件而不是充分條件,既要低倉位,又要尋找好的、風(fēng)險比較低的介入點,又要進行多策略的運用,又要設(shè)定嚴(yán)格的止損,嚴(yán)格執(zhí)行,同時幾個品種進行分散投資,只有多方面的多管齊下,我認(rèn)為才能有效地控制風(fēng)險,這就是我的投資理念。 我會綜合考慮基本面、技術(shù)面還有一個更重要的就是市場預(yù)期。 我認(rèn)為不存在適合所有品種,所有行情的策略,包括交易系統(tǒng)。 我的投資策略就是一種適合當(dāng)時市場環(huán)境,適合當(dāng)時市場條件的一種合理化的策略。 本金盈利前,我不愿意去承擔(dān)過大的風(fēng)險,但是一旦有一定的盈利,我認(rèn)為風(fēng)險承受度應(yīng)該提高,所以我的止損點,也會有變化。 我認(rèn)為我們持贏真正盈利的精髓,一個是控制風(fēng)險,另外一個就是遇到大行情以后,我會將倉位適當(dāng)?shù)穆由先ァ?/b> 做期貨盈利的精髓就是控制風(fēng)險讓利潤增長。 風(fēng)險收益長期來看是成正比,適當(dāng)情況下,你可以冒適度的風(fēng)險,如果風(fēng)險可控的情況下,完全可以冒適當(dāng)加大風(fēng)險承受力度。 做期貨該怎么做就怎么做,不要有過多的其他想法。 業(yè)績是行情造就的,個人能力只是一個必要條件。 行情趨勢一旦來臨,如果你還是拉平臺,那就不是很合理了。 什么叫風(fēng)險?難以預(yù)測的就叫風(fēng)險,知道的就不叫風(fēng)險。 一年的主要行情還是由兩到三個月的趨勢行情創(chuàng)造的,震蕩行情的策略我們主要是以控制風(fēng)險為主。 我(錢駿)覺得一個真正的高手是無招勝有招,就是一個用最合適的方式達到控制風(fēng)險獲取收益的方式。 我追求策略合理化,包括資金管理的合理化,在這種合理化的框架下,我的資金容量應(yīng)該比較大。 我相信我的優(yōu)勢就在于,如果股指的行情來了,我一定能抓住,我有這個自信。 我會挑選當(dāng)時特定市場條件下最適合做的品種,所以沒有定式。 期貨是無定式的,那種定式包括技術(shù)分析,包括圖形上檢驗出來的都是一種表象。 持贏最大的風(fēng)險就是一年的橫盤。 相關(guān)鏈接: 持贏投資丁軍先生即將運作一款基金產(chǎn)品,如想預(yù)約或了解本基金產(chǎn)品,可致電期貨中國網(wǎng),電話0571-85362389 手機18657157586,基金產(chǎn)品合格投資者可索取該產(chǎn)品相關(guān)資料 大家下午好,簡單做個自我介紹,我叫丁軍,是南京持贏公司的操盤手和合伙人。我本身是一個操盤手,不太善言辭,有表達的不是很清楚的地方,望大家海涵。我曾經(jīng)在證券公司工作過十年,2009年因為股指期貨的即將上市,我覺得可能比較適合我,我也非常感興趣,所以2009年開始全職做期貨。2011年經(jīng)錢總的邀請,加盟了持贏投資,任操盤手和合伙人。持贏投資我就不介紹了,大家可能都比較了解。 現(xiàn)在講一下我對期貨的理解,我們都是做期貨的,每個人對期貨的理解都不一樣。我覺得期貨只是眾多社會事物的一種,它也遵循一般事物的基本原則和普遍規(guī)律,有得必有失,有利就有弊,天下沒有免費的午餐,做任何值得做的事都必須付出代價。從長遠來看,收益與風(fēng)險成正比,我覺得搞清楚這些基本原則和普遍規(guī)律非常重要。因為我認(rèn)為利弊得失、風(fēng)險與收益都是一枚硬幣的正反面,它是一個整體,不可分割。那種在期貨上只想獲利不想虧損、只想得到不想失去、只想收益不想風(fēng)險的事情是不存在的,我覺得掌握這些基本原則可以很好地幫助你理解期貨。如果讓我用一句話來概括對期貨的理解,期貨——心之事也。從表面看,做期貨非常簡單,一輪趨勢下來,只有多空兩個方向,不是做多就是做空,而且每輪行情之前,很多人都會對一輪的行情有一個清晰的判斷,無論是它的基本面還是技術(shù)面,都非常清晰。但為什么多數(shù)人賺不到錢,甚至多數(shù)人虧損?我認(rèn)為期貨之難,難在心理。猶如把單杠放在地面上,我相信多數(shù)人都能很輕松的走過去,但如果把這根單杠移到高空中,多數(shù)人走不過去,原因在哪里?原因就在心里。如果失足就可能會摔倒,粉身碎骨,做期貨也是同樣的道理?;久娣治?,技術(shù)分析,甚至于交易系統(tǒng),這些最基本的知識和技術(shù),經(jīng)過一段時間的學(xué)習(xí)和交易,我相信很多人都能掌握,但為什么多數(shù)人還是賺不到錢?原因就是在于心理。所以我認(rèn)為期貨最終百分之百與心理有關(guān)。如果我們大家能掌握好期貨的這些基本原則,磨練心態(tài)作為首要基礎(chǔ),我相信很多人都能做好期貨,上述就是我對期貨的簡單理解。 下面介紹一下我的投資理念,我的核心理念是追求低風(fēng)險下的趨勢跟蹤機會,低風(fēng)險是我們持贏做的所有交易的基本條件,什么是低風(fēng)險?我認(rèn)為需要從多方面來控制風(fēng)險,首先要低倉位。你看得再準(zhǔn),你的交易系統(tǒng)再優(yōu)秀,但如果你倉位很重的話,就像我剛才講的,收益與風(fēng)險成正比,你可能承擔(dān)過大的風(fēng)險,尤其像我們幫別人理財。所以我們持贏的倉位一直很低,像去年一輪行情,焦煤可能就百分之十幾的倉位,焦炭可能百分之五都不到,最后一波賺了鐵礦石的行情,也就是百分之五的倉位,總體倉位我可能最近幾年也沒有超過百分之三十,平均下來可能百分之十幾的倉位。當(dāng)然這也是我需要改進的地方,我認(rèn)為在控制風(fēng)險的前提下,倉位也不能過低,可以適當(dāng)?shù)丶右蕴岣?/b>,這是低倉位。另外一個就是低風(fēng)險的介入點,一輪行情下來,你看好后勢,但你不能追漲。我認(rèn)為追漲殺跌可能都不是太好的介入時機,除非有大的突破,除了重大突破趨勢開始階段以外,在趨勢的行進階段及后進階段,追漲殺跌,我認(rèn)為就不合適了,所以我需要尋找低風(fēng)險的介入點。再一個就是事前設(shè)定止損,事中嚴(yán)格止損。還有一個就是幾個品種分散投資,我喜歡做分散。分散投資一般兩到三個品種,不會超過四個品種。我分散投資的目的一方面是為了控制風(fēng)險,另外一個我覺得更重要的作用在于如果只做一個品種,你可能會看走眼,或者基本面發(fā)生重大變化,遇到黑天鵝這種事件。所以我會選擇兩到三個基本面最好或者基本面最差,趨勢最強烈的品種進行排列,做一個組合。我做分散投資不僅僅是為了分散風(fēng)險,另外也是為了增加利潤,但前提條件,倉位一定要輕。還有一個多策略運用,我一般有三個策略,一個是轉(zhuǎn)勢策略,另外一個就是震蕩策略,還有一個是趨勢策略。震蕩策略很好理解,箱體策略,箱頂可能做空,箱底附近做多,但三個策略里面主要利潤來源還是趨勢跟蹤策略。我認(rèn)為低風(fēng)險只有從這五個條件多方面進行,才能有效地控制風(fēng)險。單獨從倉位而言,如果我的倉位始終只有百分之二十幾,實際上也是控制不了風(fēng)險的。我指的這五個都是必要條件而不是充分條件,既要低倉位,又要尋找好的、風(fēng)險比較低的介入點,又要進行多策略的運用,又要設(shè)定嚴(yán)格的止損,嚴(yán)格執(zhí)行,同時幾個品種進行分散投資,只有多方面的多管齊下,我認(rèn)為才能有效地控制風(fēng)險,這就是我的投資理念。 投資策略,我會綜合考慮基本面、技術(shù)面還有一個更重要的就是市場預(yù)期。在此基礎(chǔ)上,我去追求一種符合當(dāng)時行情特點的合理化的策略。中國有句古話,兵因敵制勝,水因地制流,每一個品種的行情實際上都是不一樣的,你找不到一模一樣的行情,每一輪行情的相象,相似,包括技術(shù)分析,實際上都是一種表象,都是事后大家看圖看出來,總結(jié)出來,分析出來的。我認(rèn)為不存在適合所有品種、所有行情的策略,包括交易系統(tǒng)。所以我的投資策略就是一種適合當(dāng)時市場環(huán)境,適合當(dāng)時市場條件的一種合理化的策略。記得三年前剛加入持贏的時候,我跟錢總說,我追求的策略是系統(tǒng)化、程序化,什么時候進入?什么時候止損?什么時候平倉?什么時候止盈?中長線持有還是日內(nèi)短線?我希望系統(tǒng)化。當(dāng)然經(jīng)過三年的摸索、研究跟交易,我現(xiàn)在追求的是一種符合特定市場條件下的合理化策略。另外我還努力培養(yǎng)一種對行情的大局觀,我做出的所有交易決策,如介入、止損點的設(shè)立、止盈、平倉、中長線持有還是波段操作,必須符合當(dāng)時的大局觀,必須合理,這就是我的投資策略。投資策略里面剛才講的一個就是輕倉,輕倉就是總體倉位,等會還會講一個資金管理,多品種組合就是兩三個品種的組合,當(dāng)然我不會過多,多策略剛才也講過了,現(xiàn)在講一下我的風(fēng)險控制和資金管理。 我認(rèn)為的風(fēng)險控制不僅僅是倉位,不僅僅是好的介入點,也不僅僅是設(shè)立好的止損點,我認(rèn)為風(fēng)險控制要從多方面進行控制。就像我剛才講的,通過低倉位,低風(fēng)險的介入點,多品種組合,多策略運用,同時嚴(yán)格止損,只有多管齊下才能很好地起到這種風(fēng)險控制。我一般做交易前,倉位會提前設(shè)定好,包括止損。本金盈利前,我會非常小心,可能非常小的止損,幾個點,試單,就是為了控制本金的風(fēng)險。因為我們持贏對客戶本金不能虧損的要求非常嚴(yán)格,所以我們本金來了以后,基本上虧損非常小,非常謹(jǐn)慎,但一旦盈利以后,我會把我的止損點放寬,一般最高單筆也不會超過百分之一止損。盈利達到一定階段以后,比如達到百分之十以后,我會提高自己這種風(fēng)險忍受能力,這時我就會把最高止損點設(shè)為單筆百分之二。因為剛才我講了,風(fēng)險與收益我認(rèn)為長遠來講還是成正比的,本金盈利前,我不愿意去承擔(dān)過大的風(fēng)險,但是一旦有一定的盈利,我認(rèn)為風(fēng)險承受度應(yīng)該提高,所以我的止損點也會有變化。我現(xiàn)在追求的不是程序化的交易、系統(tǒng)化的交易,什么時候止損點都設(shè)好,我現(xiàn)在追求的是,有時候該大止損,有時候該小止損,有時候倉位適當(dāng)多一點,有時候倉位適當(dāng)輕一點,完全遵循合理化的策略。另外一般單品種倉位,我會控制在百分之五到十,我認(rèn)為機會比較大了,也只不過是百分之十五的倉位。像去年焦煤,我就是正好百分之十五的倉位。但是,如果隨著行情的縱伸發(fā)展,我認(rèn)為行情非常大,我會適當(dāng)?shù)丶觽},利用金字塔法,開始百分之十的倉位,有可能后面利用低風(fēng)險的介入,加倉策略和前面開倉策略是一樣的。因為我的加倉就相當(dāng)于是一種新的建倉,遇到這種好的加倉機會,我的倉位會降低,如果開始已經(jīng)有百分之十的倉位,我這時候會降低倉位,百分之三到五的倉位進行加倉。如果遇到很大的行情,這兩年我還沒遇到,相信我的倉位有可能會加上去,但是總體倉位我會控制住,因為我現(xiàn)在有百分之十五的倉位,經(jīng)過百分之五十的盈利,倉位可能很輕了,所以必須要加倉。我認(rèn)為我們持贏真正盈利的精髓,一個是控制風(fēng)險,另外一個就是遇到大行情以后,我會將倉位適當(dāng)?shù)穆由先ィ?/b>就是在控制風(fēng)險的前提下,我也會追求穩(wěn)定的、甚至于比較合理的、比較高的收益,所以我們的目標(biāo)不是百分之二十的盈利,百分之三十的盈利。我們的目標(biāo)是在控制風(fēng)險前提下的合理的利潤,而且這個利潤我認(rèn)為是市場給的,如果市場遇到比較大的行情的話,我們的倉位可能適當(dāng)?shù)卦黾?,利潤可能也比較豐厚,這就是我的風(fēng)險控制和資金管理。 我是2010年開始做資產(chǎn)管理工作,在加入持贏之前,已經(jīng)開始幫朋友做理財了。 這個是我2010年3月開始到2014年3月份,四年期間的盈利狀況。我賬戶的盈利基本上都是一致的。因為我多賬戶基本上資金比例設(shè)定好,所以盈利都是一樣的。在四年時間里,凈值大概從一到四左右,年化收益可能百分之四十幾。最大回撤是在2011年,我們同事幫我算了一下最大回撤,大概是5.9%。當(dāng)然我認(rèn)為這個回撤也不是很合理,因為我跟很多同事,很多朋友都討論過這個問題,一旦盈利以后,不要過多地去關(guān)注回撤,關(guān)注這種回撤我認(rèn)為反而是一種束縛。做期貨盈利的精髓就是控制風(fēng)險讓利潤增長。你控制風(fēng)險的時候,本錢盈利前應(yīng)該嚴(yán)格控制風(fēng)險,但一旦有一定的盈利以后,你再去過度關(guān)注這種回撤,關(guān)注風(fēng)險,我認(rèn)為就不合理了。所以我現(xiàn)在做期貨交易的所有決策,所有策略都追求合理化,包括回撤,我不追求應(yīng)該多少回撤。在特定的市場條件下,怎么回撤合理就怎么做,止損點設(shè)立也是,怎么合理怎么設(shè)立,這就是我最近十年的盈利情況。 這個是期貨中國沈總的網(wǎng)站提供的,也感謝沈總。我從來不參加比賽,這是我們公司同事姚瑤把這個賬戶掛上去的,我覺得參加比賽沒有什么意義。因為我的倉位不可能因為參加比賽就放大,參加比賽基本上和平時做一樣的。也非常感謝沈總,幫我們做了很多數(shù)據(jù)的統(tǒng)計工作。這是另外一個賬戶,現(xiàn)在大概六百多萬,是從去年6月19日到今年3月底,基本上收益還是一樣的,累計凈值1.58左右。這是去年6月19日到今年4月份收益率情況,這個跟前面初始的賬戶是不一樣的,但是我們看這一段,這個盈利曲線圖是一模一樣的。最近這個賬戶十個月的盈利大概是57%,最大虧損4.3%,我比較看重盈虧比,4:1,一般我認(rèn)為盈虧比3:1比較合理,越高越好,其他這種數(shù)據(jù)我覺得意義不是很大。另外一個我就講一下最大虧損率,最大虧損率我認(rèn)為不是很合理,雖然很多人認(rèn)為57%的收益,4%的虧損,10:1覺得很合理,但是我認(rèn)為不盡合理,而且這一輪行情正是因為我過多地去關(guān)注回撤率,當(dāng)時我認(rèn)為百分之四點幾高了,一直都是百分之二點幾,百分之三點幾,正因為過度考慮,就提早平倉了。提早平倉了以后,就影響了一部分收益。所以去年這個行情中的回撤,也是我需要總結(jié)和改進的地方。一句話,用一種交易策略處理期貨上的任何問題,我追求的都是一種合理化策略,而不是這種風(fēng)險越小越好。我剛才講過了,這個風(fēng)險收益長期來看是成正比,適當(dāng)情況下,你可以冒適度的風(fēng)險,如果風(fēng)險可控的情況下,完全可以適當(dāng)加大風(fēng)險承受力度。這就是七禾網(wǎng)另外一個賬戶的展示。 這個是我們跟永安合作的,永安持贏一號雙投顧,3600萬的資金,我和錢總一人一半資金,做了大概20%的收益。去年11月份開始,這是我們同事幫我單獨計算的,可能我現(xiàn)在有15%-16%,拖了錢總收益的后腿。錢總倉位正常。這是基金產(chǎn)品,也是我第一次參與專戶基金的管理,以前我們都是單賬戶,一千萬,幾百萬。因為這是第一支,而且錢總當(dāng)時設(shè)的清盤線非常小,設(shè)的可能最小了,88、90,所以我做的非常謹(jǐn)慎,當(dāng)時我定的目標(biāo)是第一年開始做20%的收益,但是風(fēng)險一定要控制住,這是我們做所有投資的基本條件,就是低風(fēng)險。所以導(dǎo)致了我倉位極低。我記得錢總焦煤倉位大概四百多手的時候,我是一百四十手,是他的三分之一,倉位非常低,正常情況下我其他賬戶最后能加倉加到百分之十五,但是這個倉位只有百分之五的焦煤,非常少。正因為這個過低的倉位,過于求穩(wěn),所以收益率比較低。但是我相信經(jīng)過這半年的運作以后,有了資金管理的經(jīng)驗,我的策略一向是一視同仁,所有的大賬戶、小賬戶,我的介入點平倉所有策略點是一樣的,所以我相信這個賬戶以后收益率跟其他賬戶也一樣,該怎么做就怎么做。我追求的目標(biāo)就是所有的策略合理化,一句話概括就是做期貨該怎么做就怎么做,不要有過多的其他想法。以上就是我的自我介紹,包括對期貨的理解,包括對策略的描述,包括業(yè)績展示,謝謝大家。下面大家有什么問題可以提問,我可能有表達不清楚的地方,現(xiàn)在可以向大家解釋清楚。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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