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李飛

網(wǎng)絡(luò)昵稱“小李飛刀”、“eprc”

曾在證券公司工作過一年，在大學(xué)教過三年書。

1997年開始做股票，2003年開始做期貨，期間做過權(quán)證、外盤。現(xiàn)在主要做股指期貨。

主要捕捉大趨勢(shì)中的波段行情，做系統(tǒng)化客觀交易。

第三屆藍(lán)海密劍（2010-2011）年度預(yù)備役收益率第一名，收益率326%

相關(guān)鏈接：專訪藍(lán)海英雄李飛：市場(chǎng)對(duì)要跟隨，市場(chǎng)錯(cuò)更要跟隨

訪談精彩語錄：

商品市場(chǎng)的參與者比較多并且市場(chǎng)信息比較透明，在交易過程中，價(jià)格能較好地反映當(dāng)時(shí)市場(chǎng)供需的情況。

期貨交易是杠桿交易，一塊錢的資金可以做十塊錢的交易。

市場(chǎng)一旦出現(xiàn)趨勢(shì)后，不管個(gè)人對(duì)這個(gè)趨勢(shì)（上漲或者下跌）是否肯定，都必須跟隨它。

要么是完全的基本面分析，從基本面的角度去買賣，要么就根據(jù)你的技術(shù)判斷，或者程序化的買賣信號(hào)來做。

我個(gè)人親睞技術(shù)面的原因是因?yàn)槿魏蔚氖袌?chǎng)信息都能在價(jià)格和市場(chǎng)的走勢(shì)中反映出來。

根據(jù)技術(shù)指標(biāo)的買賣信號(hào)進(jìn)場(chǎng)交易，運(yùn)用資金管理決定基本持倉(cāng)倉(cāng)位,運(yùn)用概率學(xué)理論加倉(cāng)。

如果一兩個(gè)策略在某個(gè)時(shí)間段失靈，收益會(huì)出現(xiàn)虧損，但同時(shí)其他的策略的資金是上升的，多策略組合的方式可以把整個(gè)資金量控制在比較小的回撤甚至是緩慢上升的。

我是根據(jù)程序化系統(tǒng)發(fā)出的買入和賣出的信號(hào)進(jìn)出場(chǎng)。

基本上任何時(shí)候我的倉(cāng)位都保持一致。

沒有止損這個(gè)概念，只有不停地買入和賣出。

做期貨的肯定都是風(fēng)險(xiǎn)偏好型，因?yàn)橐?guī)避了風(fēng)險(xiǎn)就等于規(guī)避了利潤(rùn)。

在交易的過程中你需要有自己的交易方法或者策略。

在連續(xù)虧損或者交易策略本身是失效的情況下加倉(cāng)，會(huì)把你的虧損變得更大，資金回撤變得更厲害。

在交易策略本身是失效的情況下再增加一個(gè)其他的策略，就算是前面的交易策略失效，后面的策略也能夠讓你的資金曲線有所回升，讓你總的資金量能夠維穩(wěn)。

（程序化交易）最好的辦法就是以不變應(yīng)萬變。

解決程序失靈的狀況可以在取得盈利的基礎(chǔ)上先取一部分資金出來，再利用多策略組合，同時(shí)盡量控制自己交易的倉(cāng)位。

國(guó)債期貨的利率沒有完全市場(chǎng)化，導(dǎo)致參與者少，成交量不活躍，走勢(shì)不活躍，因此容易出現(xiàn)人為控制。

期權(quán)交易比較靈活，可以起到把杠桿進(jìn)一步放大的效果。

保持高收益一是堅(jiān)持程序化交易，二是有一個(gè)嚴(yán)格的資金管理策略，三是在資金回撤的過程中有一個(gè)良好的心態(tài)。

我們會(huì)把剩余的資金會(huì)作為儲(chǔ)備金，選擇一些比較穩(wěn)健的、有固定收益率的產(chǎn)品或者比較穩(wěn)健的股票持有。

一般我們發(fā)現(xiàn)持倉(cāng)的比例和資金的回撤是1:1。

最好的資金管理，倉(cāng)位最好不要超過30%，這樣能夠保證你資金的安全性。

我并不擔(dān)心盤整，而是擔(dān)心資金的回撤比例過高。

如您想聯(lián)系【李飛】探討資管合作，七禾網(wǎng)可為您預(yù)約，電話0571-85803287

期貨中國(guó)1、李飛先生您好，感謝您在百忙之中接受東航金融與七禾網(wǎng)期貨中國(guó)的聯(lián)合專訪。您曾說“這是一個(gè)接近完全自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)?！睘槭裁凑f期貨市場(chǎng)是一個(gè)接近自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)？這個(gè)市場(chǎng)對(duì)個(gè)人投資者會(huì)不會(huì)比較殘酷？

李飛：以商品市場(chǎng)為例，因?yàn)槭袌?chǎng)的參與者比較多并且市場(chǎng)信息比較透明，因而在在交易過程中，價(jià)格能較好地反映當(dāng)時(shí)市場(chǎng)供需的情況，所以說期貨市場(chǎng)是一個(gè)接近完全自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。對(duì)個(gè)人投資者而言這個(gè)市場(chǎng)肯定是比較殘酷的。這個(gè)市場(chǎng)對(duì)個(gè)人投資者的殘酷性主要體現(xiàn)在期貨交易是杠桿交易，一塊錢的資金可以做十塊錢的交易，這樣如果上漲或者下跌10%左右，那個(gè)人投資者的錢就可能全部損失掉，特別是中小投資者，因?yàn)橘Y金量小，很多人以股票交易的心態(tài)去做交易（喜歡滿倉(cāng)交易），市場(chǎng)稍微有點(diǎn)波動(dòng)，就有可能對(duì)個(gè)人投資者帶來大的虧損，所以說對(duì)個(gè)人投資者而言這個(gè)市場(chǎng)是比較殘酷的。

期貨中國(guó)2、您曾說過“市場(chǎng)對(duì)的要跟隨，市場(chǎng)錯(cuò)了更要跟隨。”為什么您會(huì)這樣認(rèn)為？在市場(chǎng)對(duì)的情況下，我們應(yīng)該怎樣跟隨市場(chǎng)？錯(cuò)的情況下又應(yīng)該怎樣跟隨？

李飛：我們參與這個(gè)市場(chǎng)的根本目的是為了從中獲取利潤(rùn)，我是做趨勢(shì)性交易，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)趨勢(shì)后，不管個(gè)人對(duì)這個(gè)趨勢(shì)（上漲或者下跌）是否肯定，都必須跟隨它，只有這樣才能從中獲取利潤(rùn)，所以不管市場(chǎng)對(duì)還是錯(cuò)都要跟隨這種趨勢(shì)進(jìn)行交易。第二，市場(chǎng)的走勢(shì)（上漲或者下跌）是客觀的，你所認(rèn)為的這個(gè)市場(chǎng)的對(duì)與錯(cuò)是你個(gè)人的主觀判斷，很多時(shí)候受基本面、個(gè)人情緒等等的影響，往往你的判斷并不完全準(zhǔn)確。所以從這兩個(gè)角度，我認(rèn)為不管你認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)是正確的還是錯(cuò)誤的，反映了基本面的情況也好，與基本面相反也好，既然市場(chǎng)已經(jīng)走出了這種趨勢(shì)（上漲或者下跌），我們就必須跟隨。一旦趨勢(shì)成立，像我做程序化交易，程序指標(biāo)發(fā)出了買入信號(hào)，跟隨買入信號(hào)進(jìn)入以后，一旦與趨勢(shì)一致，信號(hào)可能就會(huì)一直保持多頭狀態(tài)，只要沒有發(fā)出賣出信號(hào)，我們就一直持有多頭倉(cāng)位，就像火車啟動(dòng)后，我們就應(yīng)該跟著火車一起走而不要急著下車，就是這個(gè)道理。

期貨中國(guó)3、您曾表示您做系統(tǒng)交易不考慮基本面，但是越來越多的人覺得基本面分析非常重要，單純的技術(shù)分析在這個(gè)市場(chǎng)中很難盈利。對(duì)此，您怎么看？

李飛：基本面與技術(shù)面有時(shí)候是統(tǒng)一的，有時(shí)候又是矛盾的。對(duì)于交易者而已，要么是完全的基本面分析，從基本面的角度去買賣，要么就根據(jù)你的技術(shù)判斷，或者程序化的買賣信號(hào)來做。我覺得如果想兩者結(jié)合有一定難度，比如說程序化發(fā)出的是買入信號(hào)，而基本面是看跌的，在這種情況下你就會(huì)非常矛盾，就會(huì)很難做出正確的抉擇。我個(gè)人親睞技術(shù)面的原因是因?yàn)槿魏蔚氖袌?chǎng)信息都能在價(jià)格和市場(chǎng)的走勢(shì)中反映出來，可能你對(duì)基本面的判斷是正確的，但因?yàn)槭袌?chǎng)中商品交易量小、參與者少，而如果有大的資金在其中參與交易，市場(chǎng)走勢(shì)就有可能與你的基本面分析是完全相反的。這種情況下如果你按基本面分析去做的話，這些大的資金在某些情況下就有可能把你吃掉，所以最好還是根據(jù)技術(shù)面去做。

期貨中國(guó)4、您的程序化交易策略是基于什么開發(fā)出來的（比如基于技術(shù)指標(biāo)、圖形分析、統(tǒng)計(jì)規(guī)律）？

李飛：主要是三方面相結(jié)合，一是技術(shù)指標(biāo)，根據(jù)技術(shù)指標(biāo)的買賣信號(hào)進(jìn)場(chǎng)交易，二是運(yùn)用資金管理決定基本持倉(cāng)倉(cāng)位。三是運(yùn)用概率學(xué)理論加倉(cāng)。我設(shè)計(jì)一個(gè)交易系統(tǒng)，在這個(gè)交易系統(tǒng)的運(yùn)行過程中，利用概率學(xué)的原理，對(duì)交易倉(cāng)位用概率學(xué)的理論進(jìn)行調(diào)節(jié)。舉例來說，根據(jù)以往的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我的程序化交易，如果交易出現(xiàn)4-5次連續(xù)的虧損后，這種統(tǒng)計(jì)概率統(tǒng)計(jì)下，我就會(huì)在第6次或者第7次把持倉(cāng)的倉(cāng)位再加一些進(jìn)去。

期貨中國(guó)5、您現(xiàn)在的交易策略是只有一個(gè)策略還是多策略組合？（如果是多策略組合，多個(gè)策略是相似的還是互補(bǔ)的？不同的策略之間您是怎樣搭配的？）

李飛：現(xiàn)在主要是多策略組合，兩到三個(gè)策略組合在一起交易。這兩到三個(gè)策略是相似的，因?yàn)槲易龅氖勤厔?shì)性交易，這兩個(gè)或者三個(gè)策略都是趨勢(shì)性的交易，但周期不一樣，有長(zhǎng)線趨勢(shì)，以日線或者周線為單位進(jìn)行交易，同時(shí)補(bǔ)充中短線的交易策略，以小時(shí)或者分鐘為單位進(jìn)行交易。這兩到三個(gè)策略主要是根據(jù)資金管理進(jìn)行搭配的，不同的策略分配不同比例的資金。

期貨中國(guó)6、就您看來，您覺得是一套簡(jiǎn)單的策略更有生命力還是策略組合更有生命力？為什么？

李飛：我覺得多個(gè)策略組合更有生命力，因?yàn)楹?jiǎn)單的程序化策略有可能在某個(gè)時(shí)間段或者長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)失靈，那對(duì)于交易者而言，就有可能出現(xiàn)比較大的資金回撤，在這種情況下他就有可能堅(jiān)持不下去。如果是多策略組合，如果一兩個(gè)策略在某個(gè)時(shí)間段失靈，收益會(huì)出現(xiàn)虧損，但同時(shí)其他的策略的資金是上升的，這樣就可以把整個(gè)資金量控制在比較小的回撤甚至是緩慢上升的，這樣對(duì)投資者的心態(tài)是非常有幫助的。

期貨中國(guó)7、您的策略的進(jìn)場(chǎng)模式是順大勢(shì)突破進(jìn)入，還是順大勢(shì)逆小勢(shì)階段回調(diào)進(jìn)入，亦或是其他？您的策略的出場(chǎng)模式又是怎樣的？

李飛：我的進(jìn)出場(chǎng)模式主要是根據(jù)程序化系統(tǒng)發(fā)出的買入和賣出的信號(hào)，一旦趨勢(shì)形成以后，這個(gè)策略可能會(huì)發(fā)出一個(gè)向上的買入信號(hào)，你買入后，只要不出現(xiàn)大的回調(diào)，一般這個(gè)信號(hào)會(huì)保持買入的狀態(tài)，就一直持有，如果啟動(dòng)后出現(xiàn)大的回調(diào)，策略就有可能會(huì)發(fā)出賣出信號(hào)，在這種情況下把倉(cāng)位的多頭改為空頭。過段時(shí)間后，賣出信號(hào)可能又變成買入信號(hào)，那我就再把倉(cāng)位的空頭平掉，繼續(xù)買入，轉(zhuǎn)為多頭。這樣一直不停的循環(huán)下去。

期貨中國(guó)8、期貨市場(chǎng)有這樣一句話“方向決定成功率，點(diǎn)位決定盈虧比”，請(qǐng)問您的系統(tǒng)是如何確定交易方向的？您的系統(tǒng)對(duì)進(jìn)出場(chǎng)的點(diǎn)位要求高不高（即您的系統(tǒng)是需要去搶價(jià)格的，還是進(jìn)出場(chǎng)快一點(diǎn)或慢一點(diǎn)是無所謂的）？

李飛：主要還是根據(jù)信號(hào)，我們的系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生買入和賣出的信號(hào)。從統(tǒng)計(jì)的角度，成功率并不是很高，30%-40%左右，交易3-4次，大概會(huì)有1次是盈利的，剩下的2-3次是虧損的。如果交易4次，有3次虧損1次盈利，那么我們這一次的盈利一定會(huì)把那幾次的虧損全部抹掉，而且總體還有多余的利潤(rùn)，在這種情況下，這個(gè)信號(hào)就是有效的。我的系統(tǒng)對(duì)進(jìn)出場(chǎng)的點(diǎn)位要求不高，主要還是根據(jù)系統(tǒng)的信號(hào)進(jìn)出場(chǎng)?？赡軙?huì)2000點(diǎn)買入，進(jìn)去的時(shí)候已經(jīng)是2001點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)差對(duì)系統(tǒng)本身的影響不是很大。

期貨中國(guó)9、您的整個(gè)交易化體系在不同的時(shí)間、行情下，倉(cāng)位是怎樣設(shè)置的？

李飛：倉(cāng)位的設(shè)置是根據(jù)資金管理，因?yàn)槲沂浅绦蚧?，本身不用判斷市?chǎng)是怎么走的，所以我采取的是不管在什么時(shí)間、什么行情下，市場(chǎng)怎么走，都還是固定的倉(cāng)位。我不會(huì)判斷市場(chǎng)，全部交給程序，所以基本上任何時(shí)候我的倉(cāng)位都保持一致。也有特殊的情況，如果出現(xiàn)連續(xù)的虧損，可能我就會(huì)在原有的倉(cāng)位上做改變，比如說在原有30%的倉(cāng)位上再加10%，達(dá)到40%。

期貨中國(guó)10、一般的程序化策略包含初始止損和移動(dòng)止損，您的每筆單子的止損是怎樣設(shè)置的？

李飛：止損有很多種方式，有些人是按照固定比例，有些人是按照點(diǎn)位。我是根據(jù)信號(hào)止損，比如說買入后，市場(chǎng)可能馬上就反轉(zhuǎn)，那很快這個(gè)信號(hào)就會(huì)變成賣出，這個(gè)時(shí)候我們就會(huì)把多頭變成空頭，就會(huì)自動(dòng)止損。其實(shí)就是沒有止損這個(gè)概念，只有不停地買入和賣出。

期貨中國(guó)11、請(qǐng)問您覺得自己是屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好型的還是中等接受風(fēng)險(xiǎn)的，還是風(fēng)險(xiǎn)反感型的？您又是如何理解風(fēng)險(xiǎn)和收益的？

李飛：做期貨的肯定都是風(fēng)險(xiǎn)偏好型，因?yàn)橐?guī)避了風(fēng)險(xiǎn)就等于規(guī)避了利潤(rùn)，這不符合做期貨的理念。風(fēng)險(xiǎn)和收益應(yīng)該是正比例的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越高，相應(yīng)的獲取的利潤(rùn)也越高。我所說的風(fēng)險(xiǎn)主要是持倉(cāng)比例，任何時(shí)候如果你持倉(cāng)比例很高，相應(yīng)的你的收益也會(huì)高，但由于你的持倉(cāng)比例高，你的資金回撤就會(huì)比較高，相應(yīng)的你的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)高。