七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

葉青：     

40歲，上海人，曾為企業(yè)職員后專職交易期貨，從事期貨行業(yè)四年時間。主觀交易者，專注于期貨套利交易，在“藍(lán)海密劍”展示的賬戶從2014年初至2015年底，24個月時間盈利近13倍，31個月中僅有2個月虧損。

獲得2015年藍(lán)海密劍，即第七屆“藍(lán)海密劍”中國對沖基金公開賽年度凈值第四名的好成績。

訪談精彩語錄：

學(xué)做期貨先要對現(xiàn)貨的生產(chǎn)、流通和貿(mào)易進(jìn)行學(xué)習(xí)。

我主要還是通過商品跨期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的跨品種對沖，套利來控制風(fēng)險的，基本是中性頭寸，零敞口。

對于資金回撤上，還是嚴(yán)格執(zhí)行止損，當(dāng)單個頭寸回撤到一定程度，無條件止損離場。

資金規(guī)模放大并無助于收益的增長，反而會帶來壓力。

交易理念是：順勢而為，斬斷虧損，讓利潤奔跑。

交易策略或者方向不重要，對交易結(jié)果的處理方式才是重要的。

交易總有賠有賺，虧損的頭寸無須太多自責(zé)和糾結(jié)，盈利的頭寸盡量拿住，做到盈利最大化。

更多影響交易結(jié)果還是對市場錯誤預(yù)判造成的。

跨品種（跨市場）策略如果不了解其中的邏輯就是投機(jī)，了解價差變動的驅(qū)動力，并順勢而為的就是套利。

套利時遵循少貴多賤，買減產(chǎn)賣增產(chǎn)，買貼水賣升水，買去庫存賣增庫存。

套利機(jī)會永遠(yuǎn)存在，取決于能不能及時發(fā)現(xiàn)和識別套利機(jī)會。

因為目前的市場，個人的單打獨斗沒有優(yōu)勢，要么做大向團(tuán)隊發(fā)展，要么就急流勇退。

七禾網(wǎng)1、葉青先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。請問您是如何走上專職做期貨的道路？

葉青：我是在2012年開立期貨賬戶的，在此之前一直在從事股票的投資。由于多年股票投資收益很不理想，我想來期貨上試試，在熟悉期貨之后，感覺到商品期貨多空對沖風(fēng)險可控，保證金交易有杠桿特性，相比股票而言優(yōu)勢明顯，就逐步開始了專職期貨的道路。

七禾網(wǎng)2、從最初步入市場的“一無所知”到漸漸能穩(wěn)定盈利，您是通過什么方式學(xué)習(xí)做期貨？

葉青：商品期貨是建立在現(xiàn)貨貿(mào)易、生產(chǎn)，流通基礎(chǔ)上的，為現(xiàn)貨企業(yè)提供套期保值的場所和工具，學(xué)做期貨先要對現(xiàn)貨的生產(chǎn)、流通和貿(mào)易進(jìn)行學(xué)習(xí)。

一開始當(dāng)然沒有盈利，這是個陌生的市場，當(dāng)初次交易失利后我就會去找一些資料來學(xué)習(xí)。學(xué)習(xí)還是通過閱讀交易所品種手冊、上市公司的公開披露資料，比如招股說明書、年報，來了解交易商品的產(chǎn)業(yè)鏈上下游、生產(chǎn)成本、淡旺季、備貨習(xí)慣等。

七禾網(wǎng)3、您對于期貨市場的理解是，這就是一個風(fēng)險管理和對沖的市場。在交易過程中您主要通過對沖的方式來進(jìn)行風(fēng)險控制嗎？從2014年至今的30個月中，僅有2個月是虧損的，且虧損幅度很小。請問您是如何嚴(yán)格控制資金回撤？

葉青：1.我主要還是通過商品跨期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的跨品種對沖，套利來控制風(fēng)險的，基本是中性頭寸，零敞口。

2.對于資金回撤上，還是嚴(yán)格執(zhí)行止損，當(dāng)單個頭寸回撤到一定程度，無條件止損離場。一般單個頭寸（虧損/該頭寸保證金）或整體回撤一般止損線設(shè)置在5%-10%。

七禾網(wǎng)4、您覺得以您目前的交易狀況來說，可能會遇到的或者是已經(jīng)遇到的瓶頸是什么？

葉青：就目前來說，我的交易瓶頸在于資金規(guī)模和交易品種上，由于個人能力所限，交易品種只限于自己跟蹤和研究的幾個品種，數(shù)量并不多。同時資金規(guī)模放大并無助于收益的增長，反而會帶來壓力。因為期貨交易長期處于高度緊張狀態(tài)，如果遇到我研究的幾個品種一段時期內(nèi)沒有什么交易機(jī)會，那正好可以給自己放個假，放松一下。

七禾網(wǎng)5、您進(jìn)入期貨市場也已有四年時間，通過對市場的不斷深入探索和理解也會形成自己的一套交易理念，您覺得自己在交易上最大的改變是什么？目前交易的核心理念是什么？

葉青：交易理念是：順勢而為，斬斷虧損，讓利潤奔跑。其實交易策略或者方向不重要，對交易結(jié)果的處理方式才是重要的，對應(yīng)虧損的頭寸是死拿不放，企圖不斷攤低成本還是止損離場以輕松的心態(tài)面對下一次交易這才是盈虧的關(guān)鍵。交易總有賠有賺，虧損的頭寸無須太多自責(zé)和糾結(jié)，盈利的頭寸盡量拿住，做到盈利最大化。

七禾網(wǎng)6、套利交易模式雖然風(fēng)險較低，但還是存在風(fēng)險的，就您看來套利一般有哪些風(fēng)險？

葉青：套利交易的確還是有許多風(fēng)險，除了一般的進(jìn)出口政策，稅率變動，天氣風(fēng)險外，更多影響交易結(jié)果還是對市場錯誤預(yù)判造成的。

比如近期我因為低估3季度PP裝置檢修力度，嘗試過好幾個做空PP的套利組合，都止損離場。對市場誤判主要因素在個人，沒有及時跟隨市場新的交易邏輯。

七禾網(wǎng)7、有人說套利就是兩把投機(jī)，您認(rèn)不認(rèn)同這一觀點？為什么？

葉青：跨品種（跨市場）策略如果不了解其中的邏輯就是投機(jī)，了解價差變動的驅(qū)動力，并順勢而為的就是套利。