七禾網(wǎng)11、在設(shè)計(jì)和執(zhí)行螺紋的策略時(shí)，您會(huì)不會(huì)考慮基本面因素？比如供給側(cè)政策、庫存變化、期現(xiàn)升貼水變化等。

五虎將：完全按照K線行情來設(shè)計(jì)和執(zhí)行螺紋的策略。實(shí)際上，基本面因素也是逐漸影響和逐漸體現(xiàn)在K線行情上的。

七禾網(wǎng)12、除了螺紋，還有哪一個(gè)或哪幾個(gè)品種也比較適合采用“一個(gè)賬戶、一個(gè)品種、多種策略”的方式進(jìn)行交易？

五虎將：目前甲醇、橡膠、PP等比較合適。一般來說，日成交量/持倉>1.5、并且日內(nèi)流動(dòng)性比較好、趨勢比較連續(xù)的品種，都可以采用“一個(gè)賬戶、一個(gè)品種、多種策略”的方式進(jìn)行交易。但是在趨勢效果上不如螺紋鋼，在具體的策略配置上需要稍作改動(dòng)。

七禾網(wǎng)13、現(xiàn)在有人用主觀選品種、定方向、選策略，然后用程序化自動(dòng)執(zhí)行的方式交易。您認(rèn)同這種方式嗎？為什么？

五虎將：認(rèn)同主觀選品種、選策略，然后用程序化自動(dòng)執(zhí)行。選品種、選策略是一個(gè)資產(chǎn)配置的過程，如果配置的好，是事半功倍的效果。

七禾網(wǎng)14、就您看來，上述這種主觀和程序化結(jié)合的方式，有沒有發(fā)展空間？適合哪些類型的投資者采用？這種方式需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

五虎將：適合產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作的方式。注意在程序化交易過程中，主觀干預(yù)帶來的的風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)比較突出。另外品種的選擇、策略的組合，都需要用科學(xué)的方法。

七禾網(wǎng)15、就您看來，單策略的開發(fā)和應(yīng)用，最需要考量哪些方面？組合策略的搭配和應(yīng)用，最需要注意哪些方面？

五虎將：單策略的開發(fā)，講究的是內(nèi)在邏輯完整性和普適性，也就是通常所說的完整的進(jìn)出場交易規(guī)則和跨市場適應(yīng)性。

組合搭配方面，盡量選擇可以部分對沖風(fēng)險(xiǎn)的策略組合在一起。

七禾網(wǎng)16、請您談?wù)勀救碎_發(fā)新策略、優(yōu)化老策略的思路和靈感的主要來源。

五虎將：多想、多看、多交流：多思考宏觀面、產(chǎn)業(yè)面、資金面對策略的影響，多看金融心理學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)管理、組合資產(chǎn)管理的書，多交流量化策略設(shè)計(jì)、開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。也歡迎大家和我們一起探討，推進(jìn)國內(nèi)的量化交易水平。

七禾網(wǎng)17、有人說現(xiàn)在的期貨市場，該開發(fā)的策略大多已經(jīng)開發(fā)出來了，后續(xù)在策略的創(chuàng)新上會(huì)越來越難。您是否認(rèn)同？為什么？

五虎將：基本認(rèn)同。量化交易模式，在國外已經(jīng)有近70年歷史了，該開發(fā)的思路已經(jīng)開發(fā)出來了，在策略的創(chuàng)新上確實(shí)會(huì)很難。同時(shí)，國內(nèi)的大部分程序化交易策略還處在初級階段，市場平均水平的整體提升還有待時(shí)日。

七禾網(wǎng)18、中國期貨市場的程序化交易，若要有一個(gè)較大的突破，可能會(huì)發(fā)生在哪個(gè)層面？

五虎將：在策略基本邏輯沒有大變動(dòng)的情況下，未來如果有一個(gè)較大的突破，一定是發(fā)生在資產(chǎn)配置層面上。不同策略之間、不同資產(chǎn)之間的合理組合，能夠?qū)崿F(xiàn)單位風(fēng)險(xiǎn)下的較大收益。

七禾網(wǎng)19、您在【七禾軟件冠軍侯】上曬單，怕不怕別人學(xué)走了您的核心機(jī)密？您會(huì)不會(huì)關(guān)注別人的優(yōu)秀策略？通過策略思路或交易曬單等形式的分享交流，對您本人交易水平的提高有沒有幫助？

五虎將：對我來講，非常愿意分享策略思路，分享的越多，越有動(dòng)力去開發(fā)新的策略。【七禾軟件冠軍侯】提供了一個(gè)不錯(cuò)的交流平臺。

七禾網(wǎng)20、普通投資者應(yīng)如何學(xué)習(xí)高手的曬單信息，才真正對自己有利？

五虎將：先了解策略背后的交易邏輯，再學(xué)習(xí)。比如從進(jìn)出場的規(guī)則、交易周期的設(shè)置、適應(yīng)哪些行情、不適應(yīng)哪些行情等。

七禾網(wǎng)21、2017年上半年CTA量化策略總體表現(xiàn)不佳，下半年會(huì)不會(huì)有所改善？為什么？

五虎將：現(xiàn)在行情發(fā)展的節(jié)奏，明顯比前幾年要快，往往一波像樣上漲和下跌在幾周內(nèi)甚至一周內(nèi)結(jié)束。下半年也是一樣，傳統(tǒng)的CTA量化策略需要改進(jìn)才能更有效適應(yīng)這個(gè)不斷進(jìn)化著的市場。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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沈良對話整理

2017-08-09