七禾網(wǎng)9：宏錫目前以中長(zhǎng)周期趨勢(shì)跟蹤為主，有些人認(rèn)為在未來(lái)大周期的、邏輯簡(jiǎn)單的交易策略將越來(lái)越難賺錢(qián)，對(duì)此您怎么看？

劉錫斌：最近兩三年波動(dòng)率在不斷下降，中長(zhǎng)周期的趨勢(shì)跟蹤策略收益率的確在不斷下降，但我們相信未來(lái)波動(dòng)率會(huì)逐步提高，將有利于大周期的交易策略。

七禾網(wǎng)10：宏錫目前基本覆蓋了大部分品種進(jìn)行交易，而有些量化交易者可能會(huì)針對(duì)個(gè)別品種專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)策略，對(duì)此您怎么看？您如何看待策略的普適性？

劉錫斌：我們堅(jiān)持品種多元化，是為了預(yù)防某個(gè)品種可能出現(xiàn)黑天鵝事件或極端行情時(shí)，對(duì)凈值產(chǎn)生較大的波動(dòng)影響，我們追求的是穩(wěn)定盈利，而不是短期暴利，慢就是快！如果一個(gè)策略對(duì)大部分品種有普適性，那這個(gè)策略的有效性越高，生命周期越長(zhǎng)。

七禾網(wǎng)11：在交易策略的設(shè)計(jì)中，不同的期貨品種，倉(cāng)位和資金的分配是以什么作為依據(jù)的？如果遇到一些特殊行情，是否會(huì)調(diào)整策略的倉(cāng)位配比？

劉錫斌：公司量化交易分配權(quán)重主要取決于品種的流動(dòng)性與波動(dòng)率，我們每個(gè)季度會(huì)對(duì)所有策略進(jìn)行歸因，并通過(guò)數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)對(duì)策略進(jìn)行末位淘汰與權(quán)重微調(diào)。

七禾網(wǎng)12：隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不斷完善，2019年也推出了不少商品期權(quán)品種，宏錫基金在期權(quán)策略上是否有所研究？在產(chǎn)品配置上會(huì)做什么樣的規(guī)劃和安排？

劉錫斌：我們一直重視期權(quán)策略的研究，這將有效提高投資組合互補(bǔ)性和產(chǎn)品容量。我們預(yù)計(jì)在2020年上線(xiàn)期權(quán)策略的實(shí)盤(pán)交易，并根據(jù)實(shí)際流動(dòng)性調(diào)整策略權(quán)重，相信期權(quán)未來(lái)有很大的發(fā)展空間。

七禾網(wǎng)13：量化機(jī)構(gòu)的不斷增加也使得市場(chǎng)上一些好策略由于同質(zhì)化失效的更快，面對(duì)這樣的問(wèn)題，宏錫會(huì)如何解決？

劉錫斌：我們會(huì)持續(xù)跟蹤策略的表現(xiàn)與不斷開(kāi)發(fā)新策略，我們一直認(rèn)為策略會(huì)有一定生命周期的，策略要不斷地以經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)進(jìn)行迭代，未來(lái)也將引進(jìn)機(jī)器學(xué)習(xí)開(kāi)發(fā)低相關(guān)性的策略。

七禾網(wǎng)14：宏錫基金的盈利來(lái)源中也包含現(xiàn)貨企業(yè)套期保值轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)到市場(chǎng)的溢價(jià)報(bào)酬部分，這塊是私募較少利用的投資方式，宏錫在這塊主要是怎么做的？

劉錫斌：我們內(nèi)部把公司看成是保險(xiǎn)公司，把量化交易系統(tǒng)當(dāng)成是保險(xiǎn)精算系統(tǒng)，我們作為現(xiàn)貨企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)手方，適當(dāng)?shù)爻袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)地也獲取風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

七禾網(wǎng)15：宏錫基金的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)也離不開(kāi)完善的風(fēng)控體系，請(qǐng)您介紹一下公司的風(fēng)控體系與標(biāo)準(zhǔn)？

劉錫斌：公司風(fēng)控重點(diǎn)在于管理回撤風(fēng)險(xiǎn)，收益是市場(chǎng)給予的，要敬畏市場(chǎng)。我們公司的風(fēng)控體系分為事前風(fēng)控、事中風(fēng)控和事后風(fēng)控。事前風(fēng)控主要是對(duì)策略組合、交易計(jì)劃和頭寸規(guī)模進(jìn)行提前規(guī)劃與仔細(xì)論證，并通過(guò)自主研發(fā)的自動(dòng)交易系統(tǒng)限制每個(gè)品種的最大委托手?jǐn)?shù)和筆數(shù)等；事中風(fēng)控主要是指在交易過(guò)程中，交易部與風(fēng)控部要嚴(yán)格監(jiān)控信號(hào)出現(xiàn)與實(shí)際成交情況等；事后風(fēng)控指突發(fā)情況出現(xiàn)或超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要采取事先制定的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案進(jìn)行控制等。

七禾網(wǎng)16：宏錫基金自主研發(fā)了一套智能交易系統(tǒng)，請(qǐng)您介紹一下這套交易系統(tǒng)的特點(diǎn)？

劉錫斌：公司設(shè)有量化技術(shù)部，建立了自主研發(fā)的智能交易系統(tǒng)，是基于“大數(shù)據(jù)+人工智能”的量化投資解決方案。該系統(tǒng)是運(yùn)用Python和C++等語(yǔ)言與工具的組合，是過(guò)去多年積累的策略研發(fā)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)能力形成的平臺(tái)，具有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)性與人工智能特性，構(gòu)建大概率的策略體系進(jìn)行程序化自動(dòng)交易，不需人工干預(yù)。整個(gè)智能交易系統(tǒng)包括數(shù)據(jù)系統(tǒng)，回測(cè)系統(tǒng)，算法交易系統(tǒng)，風(fēng)控系統(tǒng)和歸因系統(tǒng)。

七禾網(wǎng)17：隨著去年末中美貿(mào)易戰(zhàn)的暫時(shí)停止，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的向好，A股市場(chǎng)走出了一波較為強(qiáng)勢(shì)的反彈，重新站上3100點(diǎn)（1月7日），多數(shù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也對(duì)2020年的A股市場(chǎng)給予較好的預(yù)期，宏錫是否會(huì)配置股票？

劉錫斌：我們交易團(tuán)隊(duì)從2009年到現(xiàn)在都從來(lái)沒(méi)有投資過(guò)股票，我們的強(qiáng)項(xiàng)在于量化CTA，相信術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)很熟悉國(guó)內(nèi)期貨品種的習(xí)性，開(kāi)發(fā)的策略也能適應(yīng)于大部分的市場(chǎng)環(huán)境，未來(lái)五到十年也不會(huì)考慮配置股票。