供應(yīng)端：

回顧近幾年，2023春節(jié)過后，尿素主力合約從2668回落到最低點(diǎn)2362，回落幅度超11%。2022年春節(jié)后盤面沖高之后從2700高位最低回落至2300低位，回調(diào)幅度近15%。2021年春節(jié)也是一樣沖高之后從2103的高點(diǎn)回落到1840的低點(diǎn)位置。2020年春節(jié)后則是受疫情影響大幅下跌之后再?zèng)_高隨后再下跌。總結(jié)過去幾年的規(guī)律，尿素在春節(jié)后幾乎毫不例外都會(huì)出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，且幅度多在10%以上。參照尿素的季節(jié)性規(guī)律可以發(fā)現(xiàn)，在春節(jié)之前多數(shù)時(shí)候?qū)?yīng)國內(nèi)氣頭裝置檢修回歸時(shí)間，供應(yīng)傾向于回升，且企業(yè)在年前有降價(jià)吸單的需求，這段時(shí)間現(xiàn)貨相對(duì)表現(xiàn)偏弱，但這個(gè)時(shí)候05主力合約對(duì)于來年春耕旺季有較明顯的預(yù)期，盤面表現(xiàn)往往強(qiáng)于現(xiàn)貨走勢(shì)，因此這段時(shí)間基差傾向于回落，而在節(jié)后到二月中下旬這段時(shí)間國內(nèi)面臨短暫的需求真空期，市場情緒傾向于回落，盤面表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨，基差往往季節(jié)性走高為主，也就出現(xiàn)了春節(jié)后盤面走低的季節(jié)性規(guī)律。

隨著氣頭裝置回歸，國內(nèi)日產(chǎn)已接近19萬噸的歷史高位，按當(dāng)前主流地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格測算，固定床仍有將近400元/噸的生產(chǎn)利潤，利潤仍較為豐厚，預(yù)計(jì)后續(xù)企業(yè)開工仍會(huì)維持在高位運(yùn)行，供應(yīng)壓力將會(huì)逐步顯現(xiàn)。

需求端：

農(nóng)業(yè)需求短暫真空期，工業(yè)需求表現(xiàn)平平，農(nóng)業(yè)旺季后續(xù)將逐步啟動(dòng)，復(fù)合肥開工處于同期低位，后續(xù)開工將逐步回升。出口方面，當(dāng)前處于淡季，對(duì)于盤面影響較為有限。后續(xù)隨著農(nóng)需旺季到來國內(nèi)將面臨供需雙旺格局，但當(dāng)前的產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍會(huì)使得國內(nèi)供需相對(duì)寬松，價(jià)格仍有下行壓力。

庫存：

春節(jié)期間累庫明顯，節(jié)后第一周國內(nèi)企業(yè)小幅去庫，整體下降較為有限，當(dāng)前企業(yè)庫存已至中性水平，隨著后續(xù)農(nóng)需旺季到來預(yù)計(jì)企業(yè)庫存將季節(jié)性去化為主，但高供應(yīng)下庫存或維持在同期中性偏高位置。港口庫存方面，當(dāng)前出口淡季，庫存維持在相對(duì)低位，隨著春節(jié)國內(nèi)現(xiàn)貨反彈以及國際現(xiàn)貨偏弱，出口窗口走縮，預(yù)計(jì)短期內(nèi)出口擾動(dòng)有限，主要關(guān)注國內(nèi)自身供需情況。