七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

李昕

廣西南寧人，現(xiàn)任廣西譽(yù)晟投資有限公司總經(jīng)理。

2002年開始股票投資，2006年開始期貨投資，主要以程序化交易為主，還涉及波段交易，商品主要做日線級(jí)別，股指則以5分鐘級(jí)別為主。以技術(shù)分析為主，基本面很少關(guān)注。

專業(yè)期貨交易講師，國海良時(shí)期貨學(xué)院核心講師，成功開展過六期高級(jí)交易訓(xùn)練營。開發(fā)了《本色交易》、《洛氏霍克交易法》、《混沌交易法》、《海龜交易法》、《贏在波段》、《跟我一起學(xué)期貨》等多項(xiàng)系列課程。

李昕實(shí)盤賬戶累計(jì)收益率曲線（2012年-2013年）

收益率106.88%、最大回撤：-19.14%

【精彩語錄】

做交易是一個(gè)比較簡(jiǎn)單和單純的行當(dāng)。

成功的交易人都應(yīng)當(dāng)有自己的交易系統(tǒng)。

主觀交易的優(yōu)勢(shì)在于靈活，更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化。

如果能夠培養(yǎng)起良好的自律習(xí)慣，其實(shí)做主觀交易更適合。

程序化交易的優(yōu)勢(shì)在于執(zhí)行的一致性，以及執(zhí)行的快捷性。

對(duì)于使用多品種、多策略組合，以及管理多賬戶的交易者來說，程序化交易是一個(gè)必要的工具。

波段交易策略是適合很多交易者去用的一種價(jià)值比較高的策略。

趨勢(shì)策略需要做的交易決策的頻次比較低，這樣在執(zhí)行上相對(duì)比較簡(jiǎn)單，因出錯(cuò)造成的績效偏差就比較小。

商品上基本上是以比較大級(jí)別的波段策略為主，股指交易上則是以小級(jí)別的時(shí)間周期的趨勢(shì)策略為主。

通過品種波動(dòng)性和倉位管理去控制這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

策略組合主要解決的是分散化的問題。

評(píng)估一個(gè)策略是否優(yōu)秀，一個(gè)是策略本身的評(píng)估，一個(gè)是策略和交易者匹配性上去評(píng)估。

依靠公開信息上公布的庫存，行業(yè)信息等等，是無法了解到真正的基本面情況的。

持倉時(shí)間長短，還是由市場(chǎng)說了算。

保守的賬戶，我的單筆風(fēng)險(xiǎn)一般是總資本的0.5%，普通賬戶我使用1%。

一個(gè)交易者是否真的能夠立于不敗，其實(shí)不是看他的盈利能力，我更看重這個(gè)交易者處理交易虧損的能力。只有在虧損時(shí)仍然能夠堅(jiān)持生存，并最終有能力恢復(fù)的交易者，才有了在市場(chǎng)中生存的能力。

在交易上真正的成長，是通過把自己的經(jīng)驗(yàn)向其他投資者分享的過程獲得的。

交易者其實(shí)是處于一個(gè)不斷變化的世界，每一天所面臨的挑戰(zhàn)都是新鮮的，我認(rèn)為這個(gè)是交易帶給我的有價(jià)值的東西。

交易是一門技藝，單靠理論知識(shí)是不夠的，一定是一個(gè)學(xué)習(xí)、實(shí)踐、總結(jié)、修正不斷循環(huán)提高的一個(gè)過程。

自律比較好的人比較容易在交易上獲得成功。

想在期貨交易上成功，歸根結(jié)底是能夠持續(xù)的把交易做好。

天賦重要，努力也很重要，不過我想還有一個(gè)更重要，有一個(gè)好的老師最重要！

推薦幾本書：《專業(yè)投機(jī)原理》、《短線交易秘訣》、《走進(jìn)我的交易室》。

每一個(gè)人的改變，其實(shí)都是由內(nèi)而外的，除非他愿意改變，否則沒有人能夠去改變他。

交易是一件值得一輩子去鉆研和嘗試的事情，交易也是一件能夠帶給人不同妙趣的事情。

李昕老師將于4月13日、19日開辦網(wǎng)絡(luò)免費(fèi)公開課

4月13日9:30：《如何構(gòu)建完整的期貨交易策略》

4月19日9:30：《如何制定期貨交易計(jì)劃》

公開課詳情請(qǐng)點(diǎn)擊：http://outdoorsmanagement.com/article/155886-1.html

同時(shí)李老師將在4月26-27日舉辦收費(fèi)培訓(xùn)：波段交易：突破交易瓶頸-劍指盈利

培訓(xùn)詳情請(qǐng)點(diǎn)擊：http://outdoorsmanagement.com/article/155678-1.html

期貨中國1、李昕先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您以前是做技術(shù)員的，請(qǐng)問您是在什么樣的機(jī)緣巧合下接觸到期貨的？

李昕：您好，首先感謝期貨中國的采訪。作為一個(gè)熱衷于交易世界的人來說，我更傾向于把我當(dāng)做是眾多的普通交易者中的一員。我以前從事的是技術(shù)員的職業(yè)，但是經(jīng)過最初幾年的職業(yè)歷程之后，我感覺一個(gè)是自己的成長越來越不明顯，其次就是需要去處理很多自己并不擅長或者是并不不太樂意去處理的事務(wù)，所以就開始思考需要做什么樣的改變。大概是2001年前后吧，偶然的機(jī)會(huì)看到過去的同學(xué)在炒股，了解到有這么個(gè)行當(dāng)。然后自己再逐步的去觀摩、嘗試、做研究，逐漸感覺到做交易是一個(gè)比較簡(jiǎn)單和單純的行當(dāng)，比較符合我的性格，因此就開始介入了。當(dāng)時(shí)也有了解過期貨，但是和現(xiàn)在很多人的認(rèn)知一樣，覺得期貨風(fēng)險(xiǎn)太大，所以一開始也沒敢接觸。介入股票市場(chǎng)的時(shí)候正好是大熊市的開始，折騰了幾年，覺得并不適合，才逐漸轉(zhuǎn)到期貨這邊來。做了期貨以后，感覺到其比股票更公平，更靈活，也更適合我這種“技術(shù)人才”，所以就慢慢在期貨市場(chǎng)里沉淀下來了。

期貨中國2、您現(xiàn)在做交易以程序化為主，請(qǐng)問您為什么選擇程序化交易的模式？

李昕：我記得我開始做股票時(shí)所讀的啟蒙書籍，一個(gè)是華爾街一些名人的交易心得訪談，另外一個(gè)是波濤的系統(tǒng)化交易方面的書籍（具體的書名已經(jīng)不記得了）。也許是受到這兩本書的影響，我了解到是成功的交易人都應(yīng)當(dāng)有自己的交易系統(tǒng)，所以從一開始做交易我就是從系統(tǒng)化交易這方面入手了。有了這個(gè)基礎(chǔ)，隨著近幾年期貨市場(chǎng)不斷的發(fā)展，程序化交易方興未艾。另外交給自己管理的賬戶越來越多，為了減少各賬戶在交易執(zhí)行上的偏差，我逐漸轉(zhuǎn)到程序化交易模式上來了。因?yàn)樽约河芯幊袒A(chǔ)以及當(dāng)初的系統(tǒng)化交易的研究功底，這個(gè)轉(zhuǎn)型其實(shí)也是很自然的。

期貨中國3、您做程序化交易采用的是全自動(dòng)的模式還是半自動(dòng)的模式？您覺得全自動(dòng)更好還是半自動(dòng)更好？

李昕：在使用程序化交易的過程中，我有一個(gè)從全自動(dòng)的模式轉(zhuǎn)到現(xiàn)在半自動(dòng)模式的一個(gè)過程。這個(gè)過程還是和自己的交易體驗(yàn)分不開的。開始時(shí)很看重交易模型，認(rèn)為只要做出好的交易模型，不斷的執(zhí)行就可以了，所以傾向于全自動(dòng)去做。隨著交易經(jīng)驗(yàn)的不斷積累和對(duì)交易這個(gè)事情不斷的思考，我逐漸體會(huì)到單有模型還不夠，還要配合好的資金管理。另外，也是一個(gè)交易者不斷追求卓越的心理作怪吧，我一直在思考，有沒有辦法避過程序化交易過程中的資金回撤過程。最終為了解決這兩方面的問題，現(xiàn)在我采取使用程序化交易軟件來做交易執(zhí)行，使用人工手動(dòng)調(diào)整交易手?jǐn)?shù)，以及使用一定的跟蹤機(jī)制去更換不同的交易策略的一種模式。其實(shí)手?jǐn)?shù)調(diào)整也好，策略更換也好，也都是有客觀一致的標(biāo)準(zhǔn)去做的，只是轉(zhuǎn)化為程序語言就我現(xiàn)在來說感覺比較麻煩，所以現(xiàn)在暫時(shí)還是采用這種人工和程序相結(jié)合的半自動(dòng)的交易執(zhí)行模式。至于那種模式更好，這個(gè)問題，我覺得這只是交易執(zhí)行的不同方式而已，而交易結(jié)果是通過執(zhí)行獲得的，因此在執(zhí)行方式上我們應(yīng)當(dāng)選擇那些我們覺得更容易去實(shí)施，實(shí)施得更好的那種方式。

期貨中國4、您在做程序化交易之前有沒有做過主觀交易？您覺得這兩種模式分別適合于哪些投資者？

李昕：在沒有使用交易軟件做程序化交易之前，我是用手工去設(shè)條件單來執(zhí)行交易系統(tǒng)的。說到條件單，我覺得這個(gè)也是期貨交易比股票交易更適合我的一個(gè)方面。剛開始做期貨不久，條件單功能就推出來了。我感覺這個(gè)是能夠讓我很好執(zhí)行交易系統(tǒng)的一個(gè)功能，所以一直在使用條件單。至于有沒有做過主觀交易？我覺得還是有的。做期貨最初的很長一段時(shí)間，我應(yīng)該是屬于那種容易被主觀情緒干擾的偽系統(tǒng)化交易者。每當(dāng)系統(tǒng)進(jìn)入回撤期的時(shí)候，我總是試圖去干擾它，或者甚至是放棄它，去尋求比原來所使用的交易系統(tǒng)更好的東西，也就是我們?cè)跁辖?jīng)?？吹降?，處于去尋找“圣杯”的這種迷失的狀態(tài)中。而這種狀態(tài)帶給我的，只是不斷的搖擺和不斷虧損的經(jīng)歷，同時(shí)也促使我不斷的去思考問題的所在。

我現(xiàn)在的理解，主觀交易的優(yōu)勢(shì)在于靈活，更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化，所以在交易比賽中，都是主觀交易者的成績更為顯著。同時(shí)也是因?yàn)殪`活的特點(diǎn)，就要求主觀交易這具有更強(qiáng)大的自律精神，否則一樣會(huì)陷入“搖擺”的狀態(tài)。另外對(duì)于絕大多數(shù)熱衷于期貨交易的個(gè)人投資者來說，如果能夠培養(yǎng)起良好的自律習(xí)慣，其實(shí)做主觀交易更適合。

程序化交易的優(yōu)勢(shì)在于執(zhí)行的一致性，以及執(zhí)行的快捷性。所以對(duì)于使用多品種、多策略組合，以及管理多賬戶的交易者來說，程序化交易是一個(gè)必要的工具。

期貨中國5、您自己開發(fā)有多套交易策略，分別是哪幾套？不同交易策略各自的特色是怎樣的？

李昕：因?yàn)樵?jīng)沉迷在尋找“圣杯”的過程中，所以對(duì)于交易策略的開發(fā)，應(yīng)該說已經(jīng)到了一個(gè)比較全面的程度吧。我覺得就投機(jī)策略來講，無非趨勢(shì)策略、波段策略、慣性策略等，不同策略所捕捉的市場(chǎng)利潤點(diǎn)是不一樣的。所謂利潤點(diǎn)我的定義是市場(chǎng)波動(dòng)變化過程中，交易者能夠捕捉到的利潤模式。而交易策略就是針對(duì)某種特定的利潤模式所設(shè)定的一整套應(yīng)對(duì)措施。例如趨勢(shì)策略，其注重的就是捕捉市場(chǎng)產(chǎn)生明顯偏向時(shí)，我們通過持有同向頭寸而獲得的利潤。那么如何去界定市場(chǎng)產(chǎn)生明顯的偏向，如何界定這個(gè)偏向已經(jīng)轉(zhuǎn)向，就是趨勢(shì)策略所要解決的問題了。那么這幾種投機(jī)策略中，趨勢(shì)策略的決策是最簡(jiǎn)單的，也是生存壽命最久的一個(gè)策略。但是這個(gè)策略特別依賴市場(chǎng)行情，如果機(jī)械的使用，需要有極大的耐心，而這個(gè)耐心從長遠(yuǎn)來看，是值得的。波段策略，其實(shí)是交易者為了降低對(duì)市場(chǎng)行情的依賴度而開發(fā)出來的一種策略。是希望只捕捉和趨勢(shì)同向的運(yùn)動(dòng)，回避和趨勢(shì)反向運(yùn)動(dòng)的一種手法。我覺得波段交易策略是適合很多交易者去用的一種價(jià)值比較高的策略。至于慣性交易策略，這是捕捉價(jià)格短期慣性運(yùn)動(dòng)所帶來的利潤。這種策略要求交易者的執(zhí)行力非常高，動(dòng)作要很快，主要是以量來取勝，也就是我們常說的積少成多。但是如果交易者執(zhí)行力低，造成的交易偏差的累積也會(huì)積少成多，總體下來效果就大相徑庭了。這也是為什么我們很多熱衷做短線交易的投資者，往往結(jié)果都不是很理想的原因。

目前我主要使用的是趨勢(shì)策略，因?yàn)槲腋杏X趨勢(shì)策略需要做的交易決策的頻次比較低，這樣在執(zhí)行上相對(duì)比較簡(jiǎn)單，因出錯(cuò)造成的績效偏差就比較小了。再加上現(xiàn)在使用的策略采納和回避的機(jī)制，也能夠在市場(chǎng)處于盤整期或趨勢(shì)折返的時(shí)候，避免或減少交易策略的回撤。

期貨中國6、一個(gè)賬戶上您一般配置多少個(gè)不同的策略？不同的賬戶會(huì)不會(huì)在交易策略的配置上有所不同？

李昕：目前我的策略在商品上基本上是以比較大級(jí)別的波段策略為主，股指交易上則是以小級(jí)別的時(shí)間周期的趨勢(shì)策略為主。因?yàn)檫@兩個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)特性是不一樣的，所以在配置上也會(huì)有區(qū)別。至于不同賬戶的策略配置，主要是看一個(gè)是客戶他的意愿，有些客戶激進(jìn)的，風(fēng)險(xiǎn)承受力高的，我會(huì)配上比較激進(jìn)的策略和資金管理措施。多數(shù)客戶都是希望能夠穩(wěn)定點(diǎn)的，那么我在策略配置上就要考慮品種的分布和倉位的設(shè)置?？傮w來說是通過品種波動(dòng)性和倉位管理去控制這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國7、就您看來，不同交易策略的組合主要有哪些好處？

李昕：我個(gè)人認(rèn)為，策略組合主要解決的是分散化的問題。包括風(fēng)險(xiǎn)分散化和機(jī)會(huì)分散化。當(dāng)我們使用不同的策略去捕捉不同的利潤的時(shí)候，其實(shí)就是在追求更多的交易機(jī)會(huì)，所以策略組合有“東方不亮西方亮”的效果?；谶@樣一個(gè)效果，在一定階段內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)平滑資金波動(dòng)的目標(biāo)。

另外一個(gè)層面，我們都知道這個(gè)市場(chǎng)只有少數(shù)人賺錢。那么分散策略，也是一個(gè)讓我們自己成為市場(chǎng)少數(shù)人的這么一個(gè)過程。比如管理大資金的機(jī)構(gòu)，如果把所有資金都投入到一個(gè)市場(chǎng)，或者一個(gè)策略中，他其實(shí)無意間可能就成為了這個(gè)市場(chǎng)的“大多數(shù)”，那么他想要獲得盈利的目標(biāo)肯定是很難的。這個(gè)時(shí)候就需要去做分散了。同時(shí)，有些利潤點(diǎn)是市場(chǎng)上大多數(shù)人都沒發(fā)現(xiàn)的，競(jìng)爭(zhēng)者很少，這個(gè)時(shí)候做相應(yīng)的策略配置，也能取得很好的收益。

期貨中國8、您覺得什么樣的策略才算一個(gè)優(yōu)秀的策略？有哪些評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)？

李昕：評(píng)估一個(gè)策略是否優(yōu)秀，我覺得可以從兩個(gè)大的方面去考量。一個(gè)是策略本身的評(píng)估，一個(gè)是策略和交易者匹配性上去評(píng)估。

就策略本身來說，很多人傾向于通過各種評(píng)測(cè)指標(biāo)和參數(shù)去衡量一個(gè)策略的好壞。我有不同的看法。我經(jīng)常在思考，如果說能夠通過這些標(biāo)準(zhǔn)去界定一個(gè)策略的好壞，那么是否可以做出這樣的推論，就是應(yīng)用這樣的指標(biāo)和參數(shù)，我們應(yīng)當(dāng)能夠找到一個(gè)最好的策略。那么這個(gè)不就是所謂的“圣杯”了么？那我們都知道這樣一個(gè)“圣杯”是不存在的，或者說我們不應(yīng)當(dāng)把主要的精力放到尋找“圣杯上”。

如何去界定一個(gè)策略的好壞呢？我認(rèn)為還是應(yīng)當(dāng)從最根本的層次去考量。首先這個(gè)策略是不是有基本的市場(chǎng)邏輯，也就是說它的賺市場(chǎng)的那部分錢這個(gè)思路一定是清晰的。能過得了這關(guān)的策略，基本就避免了所謂的“擬合陷阱”。接下來才是去看這個(gè)策略在處理盈虧關(guān)系上的能力怎樣。這個(gè)就是通過例如總利潤、盈虧比等等這些我們常用的評(píng)測(cè)指標(biāo)來進(jìn)行衡量了。至于這個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該綜合去看。也就是說一個(gè)符合市場(chǎng)邏輯的策略，通過相應(yīng)的盈虧處理手法，如果得出來的績效指標(biāo)比較合理，我覺得完全就可以用了。通過策略組合和品種組合，這些策略完全有能力在實(shí)際交易中提供合理的利潤。

另外一個(gè)層面是人和策略的匹配層面。有些策略即使績效再好，但是對(duì)于特定的交易者個(gè)體來說，如果無法執(zhí)行或者執(zhí)行偏差比較大，那么這個(gè)策略對(duì)于這個(gè)交易者個(gè)體來說，絕對(duì)不是一個(gè)好策略。比如很多交易者都羨慕短線炒手一年幾倍甚至十幾倍的績效，但是卻忽略了自身的實(shí)際情況，那么即使手中有這么一套武器，也無法百分百的發(fā)揮它的效能的。

總而言之，這個(gè)問題就相當(dāng)于我們問什么樣的車是好車一樣。不同級(jí)別都存在不同的典范和標(biāo)準(zhǔn)，不同的駕駛者也有不同的需求，所以這個(gè)是多樣化的。同時(shí)也有一些根本的不變的東西。所以交易者在選擇策略的時(shí)候，一定要從這兩個(gè)方面去考量。這個(gè)觀點(diǎn)只是個(gè)人拙見了。