七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

李昕

廣西南寧人，現(xiàn)任廣西譽(yù)晟投資有限公司總經(jīng)理。

2002年開始股票投資，2006年開始期貨投資，主要以程序化交易為主，還涉及波段交易，商品主要做日線級(jí)別，股指則以5分鐘級(jí)別為主。以技術(shù)分析為主，基本面很少關(guān)注。

專業(yè)期貨交易講師，國(guó)海良時(shí)期貨學(xué)院核心講師，成功開展過六期高級(jí)交易訓(xùn)練營(yíng)。開發(fā)了《本色交易》、《洛氏霍克交易法》、《混沌交易法》、《海龜交易法》、《贏在波段》、《跟我一起學(xué)期貨》等多項(xiàng)系列課程。

李昕實(shí)盤賬戶累計(jì)收益率曲線（2012年-2013年）

收益率106.88%、最大回撤：-19.14%

【精彩語(yǔ)錄】

做交易是一個(gè)比較簡(jiǎn)單和單純的行當(dāng)。

成功的交易人都應(yīng)當(dāng)有自己的交易系統(tǒng)。

主觀交易的優(yōu)勢(shì)在于靈活，更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化。

如果能夠培養(yǎng)起良好的自律習(xí)慣，其實(shí)做主觀交易更適合。

程序化交易的優(yōu)勢(shì)在于執(zhí)行的一致性，以及執(zhí)行的快捷性。

對(duì)于使用多品種、多策略組合，以及管理多賬戶的交易者來說，程序化交易是一個(gè)必要的工具。

波段交易策略是適合很多交易者去用的一種價(jià)值比較高的策略。

趨勢(shì)策略需要做的交易決策的頻次比較低，這樣在執(zhí)行上相對(duì)比較簡(jiǎn)單，因出錯(cuò)造成的績(jī)效偏差就比較小。

商品上基本上是以比較大級(jí)別的波段策略為主，股指交易上則是以小級(jí)別的時(shí)間周期的趨勢(shì)策略為主。

通過品種波動(dòng)性和倉(cāng)位管理去控制這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

策略組合主要解決的是分散化的問題。

評(píng)估一個(gè)策略是否優(yōu)秀，一個(gè)是策略本身的評(píng)估，一個(gè)是策略和交易者匹配性上去評(píng)估。

依靠公開信息上公布的庫(kù)存，行業(yè)信息等等，是無法了解到真正的基本面情況的。

持倉(cāng)時(shí)間長(zhǎng)短，還是由市場(chǎng)說了算。

保守的賬戶，我的單筆風(fēng)險(xiǎn)一般是總資本的0.5%，普通賬戶我使用1%。

一個(gè)交易者是否真的能夠立于不敗，其實(shí)不是看他的盈利能力，我更看重這個(gè)交易者處理交易虧損的能力。只有在虧損時(shí)仍然能夠堅(jiān)持生存，并最終有能力恢復(fù)的交易者，才有了在市場(chǎng)中生存的能力。

在交易上真正的成長(zhǎng)，是通過把自己的經(jīng)驗(yàn)向其他投資者分享的過程獲得的。

交易者其實(shí)是處于一個(gè)不斷變化的世界，每一天所面臨的挑戰(zhàn)都是新鮮的，我認(rèn)為這個(gè)是交易帶給我的有價(jià)值的東西。

交易是一門技藝，單靠理論知識(shí)是不夠的，一定是一個(gè)學(xué)習(xí)、實(shí)踐、總結(jié)、修正不斷循環(huán)提高的一個(gè)過程。

自律比較好的人比較容易在交易上獲得成功。

想在期貨交易上成功，歸根結(jié)底是能夠持續(xù)的把交易做好。

天賦重要，努力也很重要，不過我想還有一個(gè)更重要，有一個(gè)好的老師最重要！

推薦幾本書：《專業(yè)投機(jī)原理》、《短線交易秘訣》、《走進(jìn)我的交易室》。

每一個(gè)人的改變，其實(shí)都是由內(nèi)而外的，除非他愿意改變，否則沒有人能夠去改變他。

交易是一件值得一輩子去鉆研和嘗試的事情，交易也是一件能夠帶給人不同妙趣的事情。

李昕老師將于4月13日、19日開辦網(wǎng)絡(luò)免費(fèi)公開課

4月13日9:30：《如何構(gòu)建完整的期貨交易策略》

4月19日9:30：《如何制定期貨交易計(jì)劃》

公開課詳情請(qǐng)點(diǎn)擊：http://outdoorsmanagement.com/article/155886-1.html

同時(shí)李老師將在4月26-27日舉辦收費(fèi)培訓(xùn)：波段交易：突破交易瓶頸-劍指盈利

培訓(xùn)詳情請(qǐng)點(diǎn)擊：http://outdoorsmanagement.com/article/155678-1.html

期貨中國(guó)1、李昕先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專訪。您以前是做技術(shù)員的，請(qǐng)問您是在什么樣的機(jī)緣巧合下接觸到期貨的？

李昕：您好，首先感謝期貨中國(guó)的采訪。作為一個(gè)熱衷于交易世界的人來說，我更傾向于把我當(dāng)做是眾多的普通交易者中的一員。我以前從事的是技術(shù)員的職業(yè)，但是經(jīng)過最初幾年的職業(yè)歷程之后，我感覺一個(gè)是自己的成長(zhǎng)越來越不明顯，其次就是需要去處理很多自己并不擅長(zhǎng)或者是并不不太樂意去處理的事務(wù)，所以就開始思考需要做什么樣的改變。大概是2001年前后吧，偶然的機(jī)會(huì)看到過去的同學(xué)在炒股，了解到有這么個(gè)行當(dāng)。然后自己再逐步的去觀摩、嘗試、做研究，逐漸感覺到做交易是一個(gè)比較簡(jiǎn)單和單純的行當(dāng)，比較符合我的性格，因此就開始介入了。當(dāng)時(shí)也有了解過期貨，但是和現(xiàn)在很多人的認(rèn)知一樣，覺得期貨風(fēng)險(xiǎn)太大，所以一開始也沒敢接觸。介入股票市場(chǎng)的時(shí)候正好是大熊市的開始，折騰了幾年，覺得并不適合，才逐漸轉(zhuǎn)到期貨這邊來。做了期貨以后，感覺到其比股票更公平，更靈活，也更適合我這種“技術(shù)人才”，所以就慢慢在期貨市場(chǎng)里沉淀下來了。

期貨中國(guó)2、您現(xiàn)在做交易以程序化為主，請(qǐng)問您為什么選擇程序化交易的模式？

李昕：我記得我開始做股票時(shí)所讀的啟蒙書籍，一個(gè)是華爾街一些名人的交易心得訪談，另外一個(gè)是波濤的系統(tǒng)化交易方面的書籍（具體的書名已經(jīng)不記得了）。也許是受到這兩本書的影響，我了解到是成功的交易人都應(yīng)當(dāng)有自己的交易系統(tǒng)，所以從一開始做交易我就是從系統(tǒng)化交易這方面入手了。有了這個(gè)基礎(chǔ)，隨著近幾年期貨市場(chǎng)不斷的發(fā)展，程序化交易方興未艾。另外交給自己管理的賬戶越來越多，為了減少各賬戶在交易執(zhí)行上的偏差，我逐漸轉(zhuǎn)到程序化交易模式上來了。因?yàn)樽约河芯幊袒A(chǔ)以及當(dāng)初的系統(tǒng)化交易的研究功底，這個(gè)轉(zhuǎn)型其實(shí)也是很自然的。

期貨中國(guó)3、您做程序化交易采用的是全自動(dòng)的模式還是半自動(dòng)的模式？您覺得全自動(dòng)更好還是半自動(dòng)更好？

李昕：在使用程序化交易的過程中，我有一個(gè)從全自動(dòng)的模式轉(zhuǎn)到現(xiàn)在半自動(dòng)模式的一個(gè)過程。這個(gè)過程還是和自己的交易體驗(yàn)分不開的。開始時(shí)很看重交易模型，認(rèn)為只要做出好的交易模型，不斷的執(zhí)行就可以了，所以傾向于全自動(dòng)去做。隨著交易經(jīng)驗(yàn)的不斷積累和對(duì)交易這個(gè)事情不斷的思考，我逐漸體會(huì)到單有模型還不夠，還要配合好的資金管理。另外，也是一個(gè)交易者不斷追求卓越的心理作怪吧，我一直在思考，有沒有辦法避過程序化交易過程中的資金回撤過程。最終為了解決這兩方面的問題，現(xiàn)在我采取使用程序化交易軟件來做交易執(zhí)行，使用人工手動(dòng)調(diào)整交易手?jǐn)?shù)，以及使用一定的跟蹤機(jī)制去更換不同的交易策略的一種模式。其實(shí)手?jǐn)?shù)調(diào)整也好，策略更換也好，也都是有客觀一致的標(biāo)準(zhǔn)去做的，只是轉(zhuǎn)化為程序語(yǔ)言就我現(xiàn)在來說感覺比較麻煩，所以現(xiàn)在暫時(shí)還是采用這種人工和程序相結(jié)合的半自動(dòng)的交易執(zhí)行模式。至于那種模式更好，這個(gè)問題，我覺得這只是交易執(zhí)行的不同方式而已，而交易結(jié)果是通過執(zhí)行獲得的，因此在執(zhí)行方式上我們應(yīng)當(dāng)選擇那些我們覺得更容易去實(shí)施，實(shí)施得更好的那種方式。

期貨中國(guó)4、您在做程序化交易之前有沒有做過主觀交易？您覺得這兩種模式分別適合于哪些投資者？

李昕：在沒有使用交易軟件做程序化交易之前，我是用手工去設(shè)條件單來執(zhí)行交易系統(tǒng)的。說到條件單，我覺得這個(gè)也是期貨交易比股票交易更適合我的一個(gè)方面。剛開始做期貨不久，條件單功能就推出來了。我感覺這個(gè)是能夠讓我很好執(zhí)行交易系統(tǒng)的一個(gè)功能，所以一直在使用條件單。至于有沒有做過主觀交易？我覺得還是有的。做期貨最初的很長(zhǎng)一段時(shí)間，我應(yīng)該是屬于那種容易被主觀情緒干擾的偽系統(tǒng)化交易者。每當(dāng)系統(tǒng)進(jìn)入回撤期的時(shí)候，我總是試圖去干擾它，或者甚至是放棄它，去尋求比原來所使用的交易系統(tǒng)更好的東西，也就是我們?cè)跁辖?jīng)?？吹降?，處于去尋找“圣杯”的這種迷失的狀態(tài)中。而這種狀態(tài)帶給我的，只是不斷的搖擺和不斷虧損的經(jīng)歷，同時(shí)也促使我不斷的去思考問題的所在。

我現(xiàn)在的理解，主觀交易的優(yōu)勢(shì)在于靈活，更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化，所以在交易比賽中，都是主觀交易者的成績(jī)更為顯著。同時(shí)也是因?yàn)殪`活的特點(diǎn)，就要求主觀交易這具有更強(qiáng)大的自律精神，否則一樣會(huì)陷入“搖擺”的狀態(tài)。另外對(duì)于絕大多數(shù)熱衷于期貨交易的個(gè)人投資者來說，如果能夠培養(yǎng)起良好的自律習(xí)慣，其實(shí)做主觀交易更適合。

程序化交易的優(yōu)勢(shì)在于執(zhí)行的一致性，以及執(zhí)行的快捷性。所以對(duì)于使用多品種、多策略組合，以及管理多賬戶的交易者來說，程序化交易是一個(gè)必要的工具。

期貨中國(guó)5、您自己開發(fā)有多套交易策略，分別是哪幾套？不同交易策略各自的特色是怎樣的？

李昕：因?yàn)樵?jīng)沉迷在尋找“圣杯”的過程中，所以對(duì)于交易策略的開發(fā)，應(yīng)該說已經(jīng)到了一個(gè)比較全面的程度吧。我覺得就投機(jī)策略來講，無非趨勢(shì)策略、波段策略、慣性策略等，不同策略所捕捉的市場(chǎng)利潤(rùn)點(diǎn)是不一樣的。所謂利潤(rùn)點(diǎn)我的定義是市場(chǎng)波動(dòng)變化過程中，交易者能夠捕捉到的利潤(rùn)模式。而交易策略就是針對(duì)某種特定的利潤(rùn)模式所設(shè)定的一整套應(yīng)對(duì)措施。例如趨勢(shì)策略，其注重的就是捕捉市場(chǎng)產(chǎn)生明顯偏向時(shí)，我們通過持有同向頭寸而獲得的利潤(rùn)。那么如何去界定市場(chǎng)產(chǎn)生明顯的偏向，如何界定這個(gè)偏向已經(jīng)轉(zhuǎn)向，就是趨勢(shì)策略所要解決的問題了。那么這幾種投機(jī)策略中，趨勢(shì)策略的決策是最簡(jiǎn)單的，也是生存壽命最久的一個(gè)策略。但是這個(gè)策略特別依賴市場(chǎng)行情，如果機(jī)械的使用，需要有極大的耐心，而這個(gè)耐心從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，是值得的。波段策略，其實(shí)是交易者為了降低對(duì)市場(chǎng)行情的依賴度而開發(fā)出來的一種策略。是希望只捕捉和趨勢(shì)同向的運(yùn)動(dòng)，回避和趨勢(shì)反向運(yùn)動(dòng)的一種手法。我覺得波段交易策略是適合很多交易者去用的一種價(jià)值比較高的策略。至于慣性交易策略，這是捕捉價(jià)格短期慣性運(yùn)動(dòng)所帶來的利潤(rùn)。這種策略要求交易者的執(zhí)行力非常高，動(dòng)作要很快，主要是以量來取勝，也就是我們常說的積少成多。但是如果交易者執(zhí)行力低，造成的交易偏差的累積也會(huì)積少成多，總體下來效果就大相徑庭了。這也是為什么我們很多熱衷做短線交易的投資者，往往結(jié)果都不是很理想的原因。

目前我主要使用的是趨勢(shì)策略，因?yàn)槲腋杏X趨勢(shì)策略需要做的交易決策的頻次比較低，這樣在執(zhí)行上相對(duì)比較簡(jiǎn)單，因出錯(cuò)造成的績(jī)效偏差就比較小了。再加上現(xiàn)在使用的策略采納和回避的機(jī)制，也能夠在市場(chǎng)處于盤整期或趨勢(shì)折返的時(shí)候，避免或減少交易策略的回撤。

期貨中國(guó)6、一個(gè)賬戶上您一般配置多少個(gè)不同的策略？不同的賬戶會(huì)不會(huì)在交易策略的配置上有所不同？

李昕：目前我的策略在商品上基本上是以比較大級(jí)別的波段策略為主，股指交易上則是以小級(jí)別的時(shí)間周期的趨勢(shì)策略為主。因?yàn)檫@兩個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)特性是不一樣的，所以在配置上也會(huì)有區(qū)別。至于不同賬戶的策略配置，主要是看一個(gè)是客戶他的意愿，有些客戶激進(jìn)的，風(fēng)險(xiǎn)承受力高的，我會(huì)配上比較激進(jìn)的策略和資金管理措施。多數(shù)客戶都是希望能夠穩(wěn)定點(diǎn)的，那么我在策略配置上就要考慮品種的分布和倉(cāng)位的設(shè)置?？傮w來說是通過品種波動(dòng)性和倉(cāng)位管理去控制這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國(guó)7、就您看來，不同交易策略的組合主要有哪些好處？

李昕：我個(gè)人認(rèn)為，策略組合主要解決的是分散化的問題。包括風(fēng)險(xiǎn)分散化和機(jī)會(huì)分散化。當(dāng)我們使用不同的策略去捕捉不同的利潤(rùn)的時(shí)候，其實(shí)就是在追求更多的交易機(jī)會(huì)，所以策略組合有“東方不亮西方亮”的效果。基于這樣一個(gè)效果，在一定階段內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)平滑資金波動(dòng)的目標(biāo)。

另外一個(gè)層面，我們都知道這個(gè)市場(chǎng)只有少數(shù)人賺錢。那么分散策略，也是一個(gè)讓我們自己成為市場(chǎng)少數(shù)人的這么一個(gè)過程。比如管理大資金的機(jī)構(gòu)，如果把所有資金都投入到一個(gè)市場(chǎng)，或者一個(gè)策略中，他其實(shí)無意間可能就成為了這個(gè)市場(chǎng)的“大多數(shù)”，那么他想要獲得盈利的目標(biāo)肯定是很難的。這個(gè)時(shí)候就需要去做分散了。同時(shí)，有些利潤(rùn)點(diǎn)是市場(chǎng)上大多數(shù)人都沒發(fā)現(xiàn)的，競(jìng)爭(zhēng)者很少，這個(gè)時(shí)候做相應(yīng)的策略配置，也能取得很好的收益。

期貨中國(guó)8、您覺得什么樣的策略才算一個(gè)優(yōu)秀的策略？有哪些評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)？

李昕：評(píng)估一個(gè)策略是否優(yōu)秀，我覺得可以從兩個(gè)大的方面去考量。一個(gè)是策略本身的評(píng)估，一個(gè)是策略和交易者匹配性上去評(píng)估。

就策略本身來說，很多人傾向于通過各種評(píng)測(cè)指標(biāo)和參數(shù)去衡量一個(gè)策略的好壞。我有不同的看法。我經(jīng)常在思考，如果說能夠通過這些標(biāo)準(zhǔn)去界定一個(gè)策略的好壞，那么是否可以做出這樣的推論，就是應(yīng)用這樣的指標(biāo)和參數(shù)，我們應(yīng)當(dāng)能夠找到一個(gè)最好的策略。那么這個(gè)不就是所謂的“圣杯”了么？那我們都知道這樣一個(gè)“圣杯”是不存在的，或者說我們不應(yīng)當(dāng)把主要的精力放到尋找“圣杯上”。

如何去界定一個(gè)策略的好壞呢？我認(rèn)為還是應(yīng)當(dāng)從最根本的層次去考量。首先這個(gè)策略是不是有基本的市場(chǎng)邏輯，也就是說它的賺市場(chǎng)的那部分錢這個(gè)思路一定是清晰的。能過得了這關(guān)的策略，基本就避免了所謂的“擬合陷阱”。接下來才是去看這個(gè)策略在處理盈虧關(guān)系上的能力怎樣。這個(gè)就是通過例如總利潤(rùn)、盈虧比等等這些我們常用的評(píng)測(cè)指標(biāo)來進(jìn)行衡量了。至于這個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該綜合去看。也就是說一個(gè)符合市場(chǎng)邏輯的策略，通過相應(yīng)的盈虧處理手法，如果得出來的績(jī)效指標(biāo)比較合理，我覺得完全就可以用了。通過策略組合和品種組合，這些策略完全有能力在實(shí)際交易中提供合理的利潤(rùn)。

另外一個(gè)層面是人和策略的匹配層面。有些策略即使績(jī)效再好，但是對(duì)于特定的交易者個(gè)體來說，如果無法執(zhí)行或者執(zhí)行偏差比較大，那么這個(gè)策略對(duì)于這個(gè)交易者個(gè)體來說，絕對(duì)不是一個(gè)好策略。比如很多交易者都羨慕短線炒手一年幾倍甚至十幾倍的績(jī)效，但是卻忽略了自身的實(shí)際情況，那么即使手中有這么一套武器，也無法百分百的發(fā)揮它的效能的。

總而言之，這個(gè)問題就相當(dāng)于我們問什么樣的車是好車一樣。不同級(jí)別都存在不同的典范和標(biāo)準(zhǔn)，不同的駕駛者也有不同的需求，所以這個(gè)是多樣化的。同時(shí)也有一些根本的不變的東西。所以交易者在選擇策略的時(shí)候，一定要從這兩個(gè)方面去考量。這個(gè)觀點(diǎn)只是個(gè)人拙見了。